फ्यूचर्स मार्केट में हेजिंग का प्रबंधन

इस लेख को पढ़ने के बाद आप वायदा बाजार में हेजिंग के प्रबंधन के बारे में जानेंगे।

फर्म द्वारा मानकीकृत सीएफ के उचित संरचना या चयन के माध्यम से, फर्म कुछ हद तक जोखिम को कम कर रहा है। जैसा कि हम जानते हैं, भविष्य के अनुबंध केवल मानक आकार और परिपक्वता तिथि के उपलब्ध हैं। इसलिए, जब वास्तविक व्यापार लेनदेन का मूल्य भिन्न होता है तो मानक आकार, फिर फर्म मुद्रा आगे अनुबंध के हिस्से के साथ सीएफ की स्थिति को जोड़ देगा।

कुछ समय के बाद, फर्म यह तय कर सकती है कि सममूल्य के लिए फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट होने के बजाय, स्थिति को अन-हेज (बैलेंस राशि के लिए फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट नहीं खरीदेंगे) रख सकते हैं। जब आगे अनुबंध के साथ सीएफ का संयोजन किया जाता है, तो इसे ठीक से संरचित हेज के रूप में जाना जाता है।

चित्र 1:

1 फरवरी को, एक अमेरिकी फर्म मेसर्स। ऐश 1 मार्च को भुगतान और डिलीवरी के साथ 2, 50, 000 फ़्रैंक की लागत से 5, 000 स्विस घड़ियों का आयात करती है। स्विस फर्म, मेसर्स। सैम, एक कठिन वार्ताकार होने के नाते, यह माँग करता है कि घड़ियों के वितरण पर स्विस फ़्रैंक में भुगतान किया जाए। हाजिर बाजार में विनिमय दर $ 0.6667 प्रति फ्रैंक और 15 मार्च को डिलीवरी के लिए वायदा बाजार में $ 0.6655 प्रति फ्रैंक है।

सुश्री। ऐश ने सोचा है कि चूंकि वायदा विनिमय दर इंगित करती है कि अमेरिकी $ b और छूट पर होगा, इसलिए लाभ राशि मिट जाएगी यदि भुगतान 15 मार्च को जारी किया जाता है, तो, 1 मार्च को घड़ियों के लिए मेसर्स ऐश को भुगतान करना होगा। वायदा अनुबंध की परिपक्वता समाप्ति तिथि 15 मार्च है। मेसर्स ऐश 1 फरवरी को मार्च स्विस फ्रैंक अनुबंध खरीद सकते हैं, 1 मार्च को परिपक्व हो सकते हैं, और स्थिति को हेज कर सकते हैं।

स्विस फ्रैंक 2, 50, 000 के कुल देय की रक्षा के लिए 1, 25, 000 के मूल्यवर्ग में सीएमई में उपलब्ध स्विस फ्रैंक के संपर्क के रूप में, मेसर्स ऐश दो मार्च अनुबंध खरीदेंगे, जैसा कि तालिका 10.3 में दिया गया है:

डिलीवरी सूचना तिथि से पहले, ऐश ने बाजार में बेचकर, 2 सीएफ में प्रवेश किया। 1 मार्च को अनुबंध के मूल्य में अंतर की धुन और 15 मार्च को इसके मूल्य के जोखिम के लिए मैसर्स ऐश को उजागर किया जाएगा।

मान लें कि 1 मार्च तक निम्नलिखित दो चीजें होंगी:

(1) स्पॉट रेट $ 0.7658 की सराहना करता है और

(2) वायदा दर $ 0.7650 तक बढ़ जाती है।

आयातक 1 मार्च को उन्हें बेचकर फ्रैंक वायदा अनुबंधों को बंद कर सकते हैं, जैसा कि तालिका 10.4 में दिखाया गया है:

1 मार्च को, ऐश ने हाजिर बाजार में 1, 91, 450 डॉलर में 2, 50, 000 फ़्रैंक खरीदे और अपना आयात बिल निपटाया। लेकिन यह $ 1, 91, 450 1 फरवरी ($ 1, 66, 675) पर अपने मूल मूल्य से अधिक ($ 24, 775) है। तो, संक्षेप में, मेसर्स ऐश को स्पॉट ट्रांजैक्शन से एक्सचेंज का नुकसान 24, 775 डॉलर है।

1 मार्च को बेची गई कंपनी का वायदा अनुबंध ($ 1, 91, 250) $ 1, 66, 375 की तुलना में अधिक ($ 24, 875) है, जिसे कंपनी ने 1 फरवरी को खरीदे गए वायदा अनुबंध में प्रत्याशित किया था; दूसरे शब्दों में, वायदा लेनदेन से विनिमय लाभ $ 24, 875 है।

वायदा लेनदेन से $ 24, 875 का लाभ स्पॉट लेनदेन से $ 24, 775 के नुकसान से अधिक है। 1 फरवरी को आयातक ने जो जोखिम उठाया था, वह दो अनुबंधों को खरीदकर किया गया था, जिनकी परिपक्वता मुद्रा के उपयोग की 1 मार्च की तारीख के साथ मेल नहीं खाती थी, जिसके परिणामस्वरूप $ 100 ($ 24, 875 - $ 24, 775) का लाभ हुआ।

स्पॉट रेट के मूल्य में अंतर और कॉन्ट्रैक्ट के दिन प्रचलित वायदा दर को आधार जोखिम के रूप में जाना जाता है। इस मामले में, ऐश ने $ 100 का लाभ कमाया है, जैसा कि ऊपर बताया गया है।

आधार, स्पॉट रेट के विपरीत, अपेक्षाकृत स्थिर है और शून्य की ओर बढ़ता है क्योंकि अनुबंध परिपक्वता के करीब पहुंचता है।

CF में प्रवेश करके, मेसर्स ऐश ने स्विस फ्रैंक 2, 50, 000 पर $ 24, 775 की लागत बचाई है।

जब रणनीति और व्यापार लेनदेन के उचित समन्वय के माध्यम से दो अलग-अलग बाजारों या दो अलग-अलग मुद्राओं के बीच व्यापार में शामिल फर्म, तो ऐसी रणनीति को फैल ट्रेडिंग के रूप में नामित किया जाता है।

फैल ट्रेडिंग तब होता है जब फर्म एक साथ खरीदता है और विशेष विदेशी मुद्रा के संबंध में एक अनुबंध बेचता है। ऐसी परिस्थिति में, फर्म एक दूसरे के खिलाफ सेट के माध्यम से अपने वित्तीय लाभ या हानि को पार कर जाएगी। इस तरह की रणनीति में एक्सचेंज रेट मूवमेंट्स की परवाह किए बिना केवल बड़े नुकसान की सीमा तक फर्म को फायदा होता है।

विदेशी मुद्रा वायदा के साथ हेजिंग:

सीमा पार लेनदेन के कारण, कई कॉर्पोरेट, व्यवसाय, व्यक्ति और बहुराष्ट्रीय निगम विदेशी मुद्रा जोखिमों के संपर्क में हैं। आयातकों या निर्यातकों को अक्सर कुछ भविष्य के समय पर डिलीवरी के लिए सामान खरीदने या बेचने और विदेशी मुद्रा में भुगतान करने के लिए प्रतिबद्धताओं की आवश्यकता होती है; इसी तरह बहुराष्ट्रीय निगम अपनी सहायक कंपनियों से भुगतान प्राप्त करते हैं जिन्हें विदेशी मुद्राओं में दर्शाया जाता है।

एक व्यक्ति जो एक महंगी विदेश यात्रा की योजना बनाता है, वह उस देश की मुद्रा के बारे में चिंतित हो सकता है जिसे वह अप्रत्याशित रूप से बढ़ रहा है। इसलिए, ऐसे सभी खिलाड़ी मुद्रा वायदा बाजारों में सौदे के माध्यम से अवांछित मुद्रा जोखिम के खिलाफ बचाव के लिए इच्छुक हैं।

जब फर्म एक मुद्रा का दूसरे द्वारा विनिमय करने के इरादे से CF में प्रवेश करती है तो जोखिम निकलता है, इस तरह के जोखिम को लेनदेन एक्सपोजर जोखिम के रूप में जाना जाता है। जब फर्म घरेलू मुद्रा में वित्तीय ताकत और विदेशी मुद्रा में कमजोरी को दूर करने की कोशिश करती है, तो इसे अनुवाद एक्सपोजर जोखिम के रूप में जाना जाता है। विदेशी सहायक या सहयोगी कंपनियों के माता-पिता फर्म के लिए अनुवाद जोखिम अनिवार्य है, और उन्हें अपनी वार्षिक वित्तीय रिपोर्ट में स्थिति पेश करनी होगी।

अनुवाद जोखिम में विदेशी मुद्रा बाजार में वास्तविक लेनदेन शामिल नहीं है, और बदले में विदेशी विनिमय दर आंदोलन के कारण वास्तविक लाभ या हानि होती है। यह केवल घरेलू मुद्रा में व्यक्त की गई मूल फर्म की सूचित आय पर प्रभाव है जो अनिश्चित विनिमय दरों के कारण अस्थिर हो सकता है जिस पर सहायक की कमाई का अनुवाद किया जाता है।

चित्रण 2:

सुश्री। बार्बी, एक भारतीय आयात फर्म मैसर्स से घड़ियों की एक बड़ी खरीद पर बातचीत कर रही है। सिंड्रेला, और जापान की निर्यात फर्म। सुश्री। बहुत कठिन वार्ताकार सिंड्रेला ने मांग की है कि डिलीवरी के समय भुगतान येन में किया जाना चाहिए। डिलीवरी 6 महीने के समय में होनी है; आज की घड़ियों की कीमत 15, 000 घड़ियों के लिए प्रति घड़ी agreed 3, 000 है। इसका मतलब है कि एम / एस। बार्बी को लगभग 6 महीनों में, 4, 50, 00, 000 का भुगतान करना होगा। वर्तमान हाजिर दर तीन रुपये प्रति येन है। खरीद मूल्य रु। 1, 50, 00, 000 होगा।

उसकी विनिमय स्थिति के किसी भी बिगड़ने से बचने के लिए, मेसर्स। बार्बी विदेशी मुद्रा वायदा में व्यापार करके लेनदेन को हेज करने का फैसला करती है। चूंकि 6 महीने में डिलीवरी की उम्मीद की जाती है, इसलिए फर्म रुपये के मुकाबले लगभग 00, 000 4, 50, 00, 000 मूल्य के वायदा अनुबंधों की खरीद करती है (यह मानकर कि वायदा अनुबंध भारतीय रुपये में उपलब्ध हैं) 6 महीने में या उसके करीब परिपक्व।

इसके साथ, भारतीय आयातक, मेसर्स। बार्बी, घड़ियों की खरीद मूल्य में बंद कर दिया है। यदि येन-रुपये की दरें 6 महीने के अंत में अधिक हैं, तो वह लाभ पर वायदा बेच सकता है और इससे उसके वास्तविक भुगतान में कमी आएगी। इसके विपरीत, अगर येन-रुपये की दरें नीचे जाती हैं, तो वह वायदा में कुछ नुकसान उठाएगा जो उसकी लागत को बढ़ाता है। दोनों स्थितियों में, भारतीय आयातक ने अपनी खरीद लागत पर ताला लगा दिया है।

इस स्थिति ने प्रतिकूल विनिमय दर आंदोलनों के खिलाफ एक बचाव के रूप में काम किया। चूंकि वायदा अनुबंध मानकीकृत और केवल कुछ डिलीवरी दिनों, मेसर्स के लिए कारोबार करते हैं। बार्बी पूरी तरह से जोखिम को रोक नहीं सकता है। इसी तरह, वितरण दायित्वों का वायदा अनुबंधों से मेल नहीं खा सकता है। लेकिन चलनिधि और बहुत मामूली लागत को शामिल करते हुए, मुद्रा भविष्य एक बहुत प्रभावी हेजिंग उपकरण है।

अन्य हेजिंग रणनीतियाँ:

एक और मूल्यवर्ग के सिंथेटिक मुद्रा वायदा अनुबंध को बनाने के लिए अमेरिकी डॉलर-मूल्यवर्गीय वायदा अनुबंधों का उपयोग किया जा सकता है। सिंथेटिक करेंसी फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट का मतलब दो अलग-अलग मुद्राओं का एक संयोजन होता है जो किसी अन्य स्वीकृत मुद्रा में समान मूल्य के भविष्य के अनुबंध के बराबर होता है।

एक मुद्रा वायदा खरीदकर और साथ में एक और मुद्रा भविष्य बेचकर, एक मुद्रा वायदा अनुबंध के बराबर बनाने के लिए संभव है जिसे अमेरिकी डॉलर के अलावा किसी अन्य मुद्रा में या क्रॉस-करेंसी फ्यूचर्स को फैलाने के लिए स्थापित किया गया है।

चित्रण 3:

एक कोषाध्यक्ष श्री नामी को उम्मीद है कि यूरो येन के सापेक्ष सराहना करेंगे। वह यूरो वायदा खरीद सकता है और येन और यूरो के बीच वायदा विनिमय दर में लॉकिंग वायदा वायदा बेच सकता है।

एफ (€ / €) = एफ ($ / €) / एफ ($ / ¥)

या एफ (€ / €) = एफ ($ / €) XF (¥ / $)

श्री नामी के लिए निम्न स्थितियाँ निम्न शर्तों के लिए लाभदायक होंगी:

1. यूरो और येन दोनों डॉलर के संबंध में सराहना करते हैं, लेकिन यूरो अधिक सराहना करते हैं।

2. यूरो और येन दोनों डॉलर के संबंध में मूल्यह्रास करते हैं, लेकिन यूरो कम मूल्यह्रास करता है।

3. यूरो डॉलर के सापेक्ष सराहना करता है और येन डॉलर के सापेक्ष मूल्यह्रास करता है।

पहले दो मामलों में, प्रसार का केवल एक पक्ष लाभदायक है, लेकिन इस तरफ का लाभ दूसरी तरफ के नुकसान से अधिक है। अंतिम स्थिति में, प्रसार के दोनों पक्ष लाभ उत्पन्न करेंगे।