पूंजी संरचना: संकल्पना, परिभाषा और महत्व
"पूंजी संरचना अनिवार्य रूप से इस बात से संबंधित है कि फर्म अपने नकदी प्रवाह को दो व्यापक घटकों में विभाजित करने का निर्णय कैसे लेती है, एक निश्चित घटक जो ऋण पूंजी की ओर दायित्वों को पूरा करने के लिए निर्धारित किया जाता है और एक अवशिष्ट घटक जो इक्विटी शेयरधारकों का है"। चंद्रा।
पूंजी संरचना की अवधारणा:
किसी व्यवसाय में उपयोग किए गए धन के विभिन्न स्रोतों के सापेक्ष अनुपात को वित्तीय संरचना कहा जाता है। पूंजी संरचना वित्तीय संरचना का एक हिस्सा है और यह वित्तपोषण के विभिन्न दीर्घकालिक स्रोतों के अनुपात को संदर्भित करता है। इसका संबंध फंडों के स्रोतों की सरणी को उचित तरीके से बनाने से है, जो सापेक्ष परिमाण और अनुपात में है।
एक कंपनी की पूंजी संरचना ऋण और इक्विटी प्रतिभूतियों से बनी होती है, जिसमें उसकी परिसंपत्तियों के फर्म के वित्तपोषण शामिल होते हैं। यह दीर्घकालिक ऋण, पसंदीदा स्टॉक और निवल मूल्य द्वारा दर्शाए गए फर्म का स्थायी वित्तपोषण है। तो यह पूंजी की व्यवस्था से संबंधित है और अल्पकालिक उधार को बाहर करता है। यह कुछ हद तक स्थायित्व को दर्शाता है क्योंकि यह वित्तपोषण के अल्पकालिक स्रोतों को बाहर करता है।
फिर से, पूंजी संरचना के प्रत्येक घटक की फर्म के लिए एक अलग लागत होती है। कंपनियों के मामले में, यह विभिन्न स्रोतों से वित्तपोषित है। मालिकाना चिंताओं में, आमतौर पर, नियोजित पूंजी पूरी तरह से अपने मालिकों द्वारा योगदान करती है। इस संदर्भ में, पूंजी का तात्पर्य कुल मालिकों और दीर्घकालीन लेनदारों दोनों द्वारा प्रदत्त निधियों से है।
सवाल उठता है: स्वामित्व और ऋण पूंजी के बीच उचित अनुपात क्या होना चाहिए? यह व्यक्तिगत फर्मों की वित्तीय नीति पर निर्भर करता है। एक कंपनी में ऋण पूंजी शून्य हो सकती है जबकि दूसरी पूंजी में स्वामित्व वाली पूंजी की तुलना में अधिक हो सकती है। दोनों के बीच का अनुपात, आमतौर पर एक अनुपात के संदर्भ में व्यक्त किया जाता है, एक कंपनी की पूंजी संरचना को दर्शाता है।
पूंजी संरचना की परिभाषा:
पूंजी संरचना एक फर्म द्वारा उपयोग किए जाने वाले धन के दीर्घकालिक स्रोतों का मिश्रण है। यह ऋण और इक्विटी प्रतिभूतियों से बना है और एक फर्म के स्थायी वित्तपोषण को संदर्भित करता है। यह दीर्घकालिक ऋण, वरीयता शेयर पूंजी और शेयरधारकों के फंड से बना है।
विभिन्न लेखकों ने विभिन्न तरीकों से पूंजी संरचना को परिभाषित किया है।
कुछ महत्वपूर्ण परिभाषाएँ नीचे प्रस्तुत की गई हैं:
गेर्स्टेनबर्ग के अनुसार, 'किसी कंपनी की पूंजी संरचना का तात्पर्य संरचना या उसके पूंजीकरण से है और इसमें सभी दीर्घकालिक पूंजी संसाधन शामिल हैं, ऋण, भंडार, शेयर और बांड'। Keown एट अल। परिभाषित पूंजी संरचना के रूप में, 'धन के स्रोतों के संतुलन को एक उचित तरीके से, अर्थात् सापेक्ष परिमाण में या अनुपात में'।
पी। चंद्रा के शब्दों में, 'पूंजी संरचना अनिवार्य रूप से इस बात से संबंधित है कि फर्म अपने नकदी प्रवाह को दो व्यापक घटकों में विभाजित करने का निर्णय कैसे लेती है, एक निश्चित घटक जो ऋण पूंजी की ओर दायित्वों को पूरा करने के लिए निर्धारित किया जाता है और एक अवशिष्ट घटक जो इक्विटी से संबंधित होता है 'शेयरधारकों।
इसलिए पूंजी संरचना का अर्थ है कि विभिन्न स्रोतों से जुटाई गई धनराशि की संरचना को मोटे तौर पर ऋण और इक्विटी के रूप में वर्गीकृत किया गया है। इसे कुल पूंजी में ऋण और इक्विटी के अनुपात के रूप में परिभाषित किया जा सकता है जो लंबे समय तक किसी व्यवसाय में निवेशित रहेगा। पूंजी संरचना का संबंध मात्रात्मक पहलू से है। इस प्रकार की प्रतिभूतियों के बीच अनुपात के बारे में निर्णय उद्यम की पूंजी संरचना निर्णय को संदर्भित करता है।
पूंजी संरचना का महत्व:
किसी फर्म की संपत्ति के वित्तपोषण से संबंधित निर्णय हर व्यवसाय में बहुत महत्वपूर्ण होते हैं और वित्त प्रबंधक अक्सर इस दुविधा में फंस जाते हैं कि ऋण और इक्विटी का इष्टतम अनुपात क्या होना चाहिए। एक सामान्य नियम के रूप में फर्म की संपत्ति के वित्तपोषण में ऋण और इक्विटी पूंजी का उचित मिश्रण होना चाहिए। पूंजी संरचना आमतौर पर इक्विटी शेयरधारकों के हित की सेवा के लिए डिज़ाइन की गई है।
इसलिए शेयरधारकों से पूरे फंड को इकट्ठा करने के बजाय एक निश्चित वार्षिक शुल्क का भुगतान करके ऋण को डिबेंचर या बांड के रूप में ऋण के रूप में उठाया जा सकता है। हालांकि इन भुगतानों को एक इकाई के लिए खर्च के रूप में माना जाता है, इस तरह के वित्तपोषण को सामान्य शेयरधारकों के हित में बेहतर तरीके से सेवा देने के लिए अपनाया जाता है।
एक उचित पूंजी संरचना के डिजाइन के महत्व को नीचे समझाया गया है:
मूल्य अधिकतमकरण:
पूंजी संरचना एक फर्म के बाजार मूल्य को अधिकतम करती है, यानी एक फर्म में एक ठीक से डिजाइन की गई पूंजी संरचना होती है, जो शेयरधारकों के दावों और स्वामित्व हितों के कुल मूल्य को अधिकतम करती है।
लागत न्यूनतमकरण:
पूंजी संरचना फर्म की पूंजी की लागत या वित्तपोषण की लागत को कम करता है। फंड स्रोतों के उचित मिश्रण का निर्धारण करके, एक फर्म पूंजी की कुल लागत को सबसे कम रख सकती है।
शेयर मूल्य में वृद्धि:
पूंजी संरचना सामान्य शेयरधारकों की प्रति शेयर आय में वृद्धि करके कंपनी के बाजार मूल्य को अधिकतम करती है। यह शेयरधारकों की लाभांश प्राप्ति को भी बढ़ाता है।
निवेश के अवसर:
पूंजी संरचना से कंपनी की नई संपत्ति खोजने की क्षमता बढ़ती है- निवेश के अवसर पैदा होते हैं। उचित कैपिटल गियरिंग के साथ यह ऋण के आपूर्तिकर्ताओं के विश्वास को भी बढ़ाता है।
देश का विकास:
पूंजी संरचना देश के निवेश की दर को बढ़ाती है और भविष्य के धन-सृजन वाले निवेशों में संलग्न होने के लिए फर्म के अवसर को बढ़ाती है।
पूंजी संरचना के पैटर्न:
आमतौर पर एक फर्म द्वारा उपयोग किए जाने वाले फंड के दो स्रोत हैं: ऋण और इक्विटी। एक नई कंपनी अपनी आवश्यकताओं के अनुसार पर्याप्त धन एकत्र नहीं कर सकती क्योंकि बाजार में अपनी साख स्थापित करना अभी बाकी है; फलस्वरूप उन्हें केवल इक्विटी शेयरों पर निर्भर रहना पड़ता है, जो कि पूंजी संरचना का सरल प्रकार है। बाजार में अपनी साख स्थापित करने के बाद, इसकी पूंजी संरचना धीरे-धीरे जटिल होती जाती है।
एक जटिल पूंजी संरचना पैटर्न निम्नलिखित रूपों में से हो सकता है:
मैं। इक्विटी शेयर और डिबेंचर (यानी बॉन्ड्स सहित लॉन्ग टर्म डेट),
ii। इक्विटी शेयर और वरीयता शेयर,
iii। इक्विटी शेयर, वरीयता शेयर और डिबेंचर (यानी बॉन्ड्स सहित दीर्घकालिक ऋण)।
हालांकि, पूंजी संरचना के पैटर्न के बावजूद, एक फर्म को इक्विटी शेयरधारकों के लिए प्रति शेयर आय को अधिकतम करने की कोशिश करनी चाहिए और फर्म के मूल्य को भी।
फर्म का मूल्य:
