ऐसे कारक जो पूंजी संरचना के निर्णय को प्रभावित करते हैं

लंबी अवधि के फंड के विभिन्न स्रोत जैसे कि इक्विटी शेयर पूंजी, वरीयता शेयर पूंजी, डिबेंचर, बॉन्ड, आदि और कुल पूंजी के लिए उनके सापेक्ष अनुपात को पूंजी संरचना के रूप में संदर्भित किया जाता है। तो यह वित्तपोषण निर्णय से संबंधित है जो कई कारकों से प्रभावित है।

पूंजी संरचना के निर्णय को प्रभावित करने वाले विभिन्न कारकों को तीन व्यापक श्रेणियों में वर्गीकृत किया गया है:

1. सामान्य कारक:

सामान्य श्रेणी के अंतर्गत वर्गीकृत कारक निम्नलिखित हैं

फर्म का आकार:

एक फर्म का आकार पूंजी संरचना निर्णय को प्रभावित करता है। यदि यह फर्म छोटा है तो इक्विटी शेयरों के निर्गम के माध्यम से धन जुटाना पसंद करता है। ऋण पूंजी पर एक बड़ी और बढ़ती फर्म निर्भरता के लिए अधिक है।

फर्म का चरण:

जीवन चक्र चरण पूंजी संरचना निर्णयों के लिए भी एक महत्वपूर्ण कारक है। यदि फर्म भ्रूण या गिरावट के चरण में है तो यह इक्विटी पर अधिक निर्भर करेगा लेकिन विकास या परिपक्वता चरण में यह ऋण पर निर्भर करेगा।

व्यवसाय की प्रकृति:

पूंजी संरचना निर्णय फर्म की परिचालन विशेषताओं के अनुसार भिन्न होता है। मर्केंडाइजिंग फर्म छोटे मार्जिन पर काम करती हैं और इक्विटी पर अधिक निर्भर करती हैं। दूसरी ओर, सार्वजनिक उपयोगिता फर्म ऋण पर निर्भर हैं।

स्थिर आय:

पूंजी संरचना में अधिक ऋण पूंजी को शामिल करने के लिए स्थिर और नियमित आय की आवश्यकता होती है। अस्थिर फर्मों की पूंजी संरचना स्थिर फर्मों की पूंजी संरचना की तुलना में अधिक रूढ़िवादी है।

निरंतर नकदी प्रवाह:

पूंजी संरचना की संरचना से संबंधित निर्णय भी पर्याप्त नकदी प्रवाह उत्पन्न करने की व्यवसाय की क्षमता पर निर्भर करता है। कंपनी डिबेंचर धारकों को ब्याज की एक निश्चित दर का भुगतान करने, शेयर पूंजी को प्राथमिकता देने और ऋण के लिए ब्याज के लिए कानूनी दायित्व के तहत है। तो फर्म द्वारा अर्जित नकदी प्रवाह में स्थिरता भी ऋण पूंजी का सहारा लेने के लिए व्यवसाय को प्रभावित करती है।

2. आंतरिक कारक:

आंतरिक कारक वित्त प्रबंधकों के दृष्टिकोण और धारणा से संबंधित हैं।

कारकों में से कुछ नीचे वर्णित हैं:

नियंत्रण:

इक्विटी शेयरधारकों को एक कंपनी का मालिक माना जाता है और उनका कंपनी पर पूरा नियंत्रण होता है। वे कंपनी के प्रबंधन के लिए सभी महत्वपूर्ण निर्णय लेते हैं। डिबेंचर धारकों का प्रबंधन में कोई कहना नहीं है और वरीयता प्राप्त शेयरधारकों को वार्षिक आम बैठक में वोट देने का अधिकार सीमित है। इसलिए हम देख सकते हैं कि शेयरधारकों की नियंत्रण की इच्छा किसी कंपनी की पूंजी संरचना को भी प्रभावित करती है।

वित्तीय लाभ उठाने:

वित्तीय उत्तोलन इक्विटी शेयरधारकों की वापसी को बढ़ाने के लिए निश्चित लागत प्रतिभूतियों के उपयोग को संदर्भित करता है; लेकिन फिक्स्ड कॉस्ट सिक्योरिटीज भी जोखिम को जोड़ते हैं। कंपनी द्वारा नियोजित वित्तीय उत्तोलन उस जोखिम की मात्रा पर निर्भर करता है जो वह लेना चाहता है। इसलिए कंपनी की जोखिम लेने की क्षमता कंपनी के पूंजी संरचना निर्णय को भी प्रभावित करती है।

पूंजी की लागत:

फर्म की पूंजी की कुल लागत भी एक महत्वपूर्ण कारक है जो पूंजी संरचना निर्णय को प्रभावित करती है। यदि पूंजी की मौजूदा लागत पहले से ही अधिक है, तो फर्म धन की कम लागत के स्रोतों के लिए जाएगी; अन्यथा यह उच्च लागत स्रोतों से धन उत्पन्न कर सकता है।

लचीलापन:

पूंजी संरचना में लचीलापन रखने की इच्छा भी वित्तपोषण निर्णय को प्रभावित करती है। यदि कोई फर्म स्वामित्व का व्यापक प्रसार चाहती है तो यह अतिरिक्त स्टॉक को बचाएगा और ऋण पर निर्भर करेगा। मूल्य में कमी: यदि आगे के शेयरों का मुद्दा मौजूदा शेयरधारकों के शेयरों के मूल्य को कम कर देता है, तो फर्म इक्विटी पूंजी का सहारा नहीं लेगा। दूसरी ओर, नए शेयर जारी किए जा सकते हैं यदि ऐसा कोई अवसर मौजूद नहीं है।

उतार-चढ़ाव की आवश्यकता:

जहां कंपनी की वित्तीय जरूरत अस्थायी होती है या इसमें अक्सर उतार-चढ़ाव होता है, कंपनी कर्ज पर निर्भर हो सकती है। हालांकि, अगर कंपनी को स्थायी रूप से धन की आवश्यकता होती है, तो यह इक्विटी पर निर्भर हो सकता है।

3. मैक्रो इकोनॉमिक फैक्टर्स:

सामान्य और आंतरिक कारकों के अलावा कुछ अन्य कारक देश की वृहद आर्थिक स्थिति से संबंधित हैं।

ये इस प्रकार हैं:

बाजार की स्थिति:

बाजार की दो मुख्य परिस्थितियाँ हैं, अर्थात उछाल की स्थिति और मंदी या अवसाद की स्थिति। ये स्थितियां पूंजी संरचना को प्रभावित करती हैं, खासकर जब कंपनी अतिरिक्त पूंजी जुटाने की योजना बना रही है। बाजार की स्थिति के आधार पर निवेशक अपने सौदे में अधिक सावधान हो सकते हैं।

तैरने की लागत:

फ्लोटेशन कॉस्ट शेयर या डिबेंचर के मुद्दे में शामिल लागत है। इन लागतों में विज्ञापन की लागत, अंडरराइटिंग वैधानिक शुल्क आदि शामिल हैं। यह छोटी कंपनियों के लिए एक प्रमुख विचार है, लेकिन बड़ी कंपनियां भी इस कारक की अनदेखी नहीं कर सकती हैं।

ब्याज की दर:

बाजार में प्रचलित ब्याज की दर पूंजी संरचना निर्णय को प्रभावित करने वाला एक महत्वपूर्ण कारक है। यदि ब्याज की बाजार दर उच्च है, तो फर्म इक्विटी पर निर्भर रहना पसंद करेगी- इसके विपरीत यह ऋण पर निर्भर करेगा।

धन उपलब्धता:

मुद्रा बाजार में धन की उपलब्धता भी फर्म की पूंजी संरचना को निर्धारित करती है। यदि मुद्रा बाजार निचोड़ता है, तो फर्म इक्विटी का सहारा ले सकती है। दूसरी ओर, यदि मुद्रा बाजार में धन की आपूर्ति प्रचुर मात्रा में है तो फर्म ऋण पर निर्भर हो सकती है। मार्केट साइकोलॉजी: किसी फर्म की पूंजी संरचना का निर्णय मार्केट साइकोलॉजी पर निर्भर करता है। वित्तीय योजनाकार नए सुरक्षा प्रसाद के दौरान प्रचलित बाजार के व्यवहार पर विचार करता है।

कॉर्पोरेट कराधान:

सरकार की कराधान नीति, जैसे ब्याज और लाभांश पर पूंजी संरचना पर कई प्रभाव होते हैं। ब्याज शुल्क कर कटौती योग्य हैं और इस प्रकार ऋण प्रतिभूतियों का उपयोग पसंदीदा स्टॉक या इक्विटी प्रतिभूतियों की तुलना में वित्तपोषण की कम लागत प्रदान करता है।