कार्यशील पूंजी निवेश नीतियां (आरेख के साथ समझाया गया)
वर्किंग कैपिटल फाइनेंसिंग पॉलिसी मूल रूप से उन स्रोतों और कार्यशील पूंजी की मात्रा से संबंधित है जो एक कंपनी को बनाए रखना चाहिए।
एक फर्म न केवल वर्तमान परिसंपत्तियों की मात्रा के बारे में चिंतित है, बल्कि वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए अल्पकालिक और दीर्घकालिक स्रोतों के अनुपात के बारे में भी है। कई कार्यशील पूंजी निवेश नीतियां हैं जो एक फर्म अपने नकदी प्रवाह और बहिर्वाह की परिवर्तनशीलता और जोखिम के स्तर को ध्यान में रखकर अपना सकती है।
1. हेजिंग नीति:
ऐसी नीतियां जिनमें से एक फर्म अपनी कार्यशील पूंजी की जरूरतों को पूरा करती है, हेजिंग पॉलिसी है, जिसे मिलान नीति के रूप में भी जाना जाता है। यह नीति एक ऐसी व्यवस्था में काम करती है, जहां व्यवसाय की वर्तमान संपत्ति का उपयोग पूरी तरह से वर्तमान देनदारियों से मेल खाने के लिए किया जाता है।
इस दृष्टिकोण के अनुसार, स्थायी और स्थायी मौजूदा परिसंपत्तियों को दीर्घकालिक स्रोतों के माध्यम से वित्त पोषण किया जाता है और वर्तमान परिसंपत्तियों में उतार-चढ़ाव को अल्पकालिक स्रोतों के माध्यम से वित्तपोषित किया जाता है।
यह नीति एक मध्यम जोखिम प्रस्ताव है और इसके लिए अच्छी मात्रा में ध्यान देने की आवश्यकता है। उदाहरण के लिए, यदि बैंक ऋण छह महीने के बाद भुगतान किया जाना है, तो कंपनी यह सुनिश्चित करेगी कि परिपक्वता की तारीख पर ऋण चुकाने के लिए पर्याप्त मात्रा में नकदी उपलब्ध होगी, भले ही उसके पास वर्तमान में पर्याप्त नकदी हो या न हो।
ग्रोथ फर्म के मामले में, निश्चित परिसंपत्तियों और स्थायी चालू परिसंपत्तियों की मात्रा समय बीतने के साथ बढ़ती जाती है, लेकिन वर्तमान परिसंपत्तियों के उतार-चढ़ाव की मात्रा उत्पादन स्तर में बदलाव के साथ बदल जाती है। चित्र 8.1 में, लाइन ए और लाइन बी ऊपर की ओर झुकी हुई है, यह दर्शाता है कि वे समय बीतने के साथ बढ़ते जा रहे हैं और हेजिंग सिद्धांत के अनुसार उन्हें इक्विटी और दीर्घकालिक ऋण जैसे दीर्घकालिक स्रोतों के माध्यम से वित्त पोषण किया जाता है।
वर्तमान परिसंपत्तियों में उतार-चढ़ाव, जो घुमावदार रेखा सी द्वारा दिखाए जाते हैं, को अल्पकालिक स्रोतों के माध्यम से वित्तपोषित किया जाना चाहिए।
2. रूढ़िवादी नीति:
जैसा कि नाम से पता चलता है, यह नीति मौजूदा परिसंपत्तियों के वित्तपोषण में शामिल जोखिम से बचने की कोशिश करती है। यहां, वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए दीर्घकालिक स्रोतों के अपेक्षाकृत उच्च अनुपात का उपयोग किया जाना है। फर्म न केवल वर्तमान देनदारियों के साथ मौजूदा परिसंपत्तियों से मेल खाती है, बल्कि किसी भी अनिश्चितता को पूरा करने के लिए कुछ अतिरिक्त राशि भी रखती है।
यह सबसे कम जोखिम वाली कार्यशील पूँजी नीति है और निधियों के इष्टतम उपयोग को सुनिश्चित करने में विफल रहती है। इसलिए यह शेयरधारकों के अपेक्षित रिटर्न में कटौती करता है। यह नीति चित्र 8.2 में सचित्र है। लाइन ए निश्चित संपत्तियों को दर्शाता है और लाइन बी स्थायी कार्यशील पूंजी को दर्शाता है, जिसे दीर्घकालिक स्रोतों के माध्यम से वित्तपोषित किया जाता है। वर्तमान परिसंपत्तियों के उतार-चढ़ाव का कुछ हिस्सा, जो धराशायी सी सी द्वारा दिखाया गया है, दीर्घावधि स्रोतों द्वारा भी वित्तपोषित है। इस नीति के तहत वर्तमान संपत्ति में उतार-चढ़ाव का कुछ हिस्सा अल्पकालिक स्रोतों के माध्यम से वित्तपोषित किया जाता है।
आक्रामक कार्यशील पूंजी वित्तपोषण नीति एक जोखिम भरी नीति है जिसमें मौजूदा परिसंपत्तियों में अधिकतम निवेश की आवश्यकता होती है। इस नीति के तहत उतार-चढ़ाव के साथ-साथ स्थायी चालू परिसंपत्तियों को अल्पकालिक ऋण के माध्यम से वित्तपोषित किया जाएगा। इस पॉलिसी में समय पर ऋण एकत्र किया जाता है और लेनदारों को भुगतान यथासंभव देर से किया जाता है।
यह नीति चित्र 8.3 में चित्रित की गई है। इस दृष्टिकोण के अनुसार लंबी अवधि के स्रोतों का उपयोग अचल संपत्तियों के वित्तपोषण के लिए किया जाता है, जो लाइन ए द्वारा दिखाए जाते हैं; लेकिन बिंदीदार रेखा बी द्वारा दिखाए गए स्थायी चालू परिसंपत्तियों के एक हिस्से को भी दीर्घकालिक स्रोतों के माध्यम से वित्तपोषित किया जाता है। स्थायी सी परिसंपत्तियों का शेष हिस्सा, लाइन सी द्वारा दर्शाया गया है, और घुमावदार डी द्वारा दिखाए गए वर्तमान परिसंपत्तियों की पूरी मात्रा में अल्पकालिक ऋण द्वारा वित्तपोषित है।
4. अत्यधिक आक्रामक नीति:
यह कार्यशील पूंजी के वित्तपोषण के लिए अत्यधिक जोखिम वाली नीति है। इस नीति के अनुसार, यहां तक कि अचल संपत्तियों के कुछ हिस्से को अल्पकालिक स्रोतों के माध्यम से वित्तपोषित किया जाता है। अल्पकालिक स्रोतों पर अत्यधिक निर्भरता इस नीति को अत्यधिक जोखिम भरा बनाती है।
यह नीति चित्र 8.4 में चित्रित की गई है। बिंदीदार रेखा ए द्वारा दिखाए गए अचल संपत्तियों का एक बड़ा हिस्सा दीर्घकालिक स्रोतों के माध्यम से वित्तपोषित होता है और अचल संपत्तियों के शेष हिस्से को अल्पकालिक स्रोतों द्वारा वित्तपोषित किया जाता है - लाइन बी द्वारा दिखाए गए अल्पकालिक स्रोतों का उपयोग स्थायी वित्तपोषण के लिए भी किया जाता है। वर्तमान परिसंपत्तियाँ- लाइन सी; साथ ही मौजूदा परिसंपत्तियों के उतार-चढ़ाव के रूप में घुमावदार रेखा डी द्वारा दिखाया गया है।
