एक कंपनी की पूंजी संरचना: अर्थ और इसके डिजाइन को प्रभावित करने वाले कारक

किसी कंपनी की पूंजी संरचना के डिजाइन को प्रभावित करने वाले अर्थ और कारकों के बारे में जानने के लिए इस लेख को पढ़ें।

पूंजी संरचना का अर्थ:

पूंजी संरचना को निम्नानुसार परिभाषित किया जा सकता है:

पूंजी संरचना को डिजाइन करना वित्त विज़ के विभिन्न दीर्घकालिक स्रोतों के अनुपात के रूप में एक निर्णय शामिल है। इक्विटी शेयर पूंजी, वरीयता शेयर पूंजी, डिबेंचर / बांड, अन्य दीर्घकालिक ऋण और बनाए रखा आय।

पूंजी संरचना की धारणा को नीचे दर्शाया गया है:

अनुपात के अनुसार निर्णय:

Gerstenberg पूंजी संरचना को परिभाषित करता है:

"किसी कंपनी (या वित्तीय संरचना) की पूंजी संरचना, इसके पूंजीकरण के मेकअप को संदर्भित करती है"।

टिप्पणी का बिंदु:

वित्त के अल्पकालिक स्रोत कभी भी पूंजी संरचना का हिस्सा नहीं होते हैं।

पूंजी संरचना की रूपरेखा को नियंत्रित करने वाले कारक:

पूंजी संरचना के डिजाइन को नियंत्रित करने वाले कुछ कारक नीचे सूचीबद्ध हैं:

(i) इक्विटी पर ट्रेडिंग के विचार।

(ii) व्यावसायिक प्रतियोगिता की डिग्री (बिक्री की स्थिरता के लिए अग्रणी)।

(iii) कंपनी प्रबंधन का नियंत्रण

(iv) वित्त का उद्देश्य।

(v) वित्त की अवधि।

(vi) बाजार की भावना

(vii) निवेशकों से अपील

(viii) कानूनी आवश्यकताएं।

पूंजी संरचना के डिजाइन को नियंत्रित करने वाले उपरोक्त कारकों में से प्रत्येक का एक संक्षिप्त विवरण निम्नानुसार है:

(i) इक्विटी पर ट्रेडिंग के विचार:

'इक्विटी पर ट्रेडिंग' एक बहुत महत्वपूर्ण कारक है - किसी कंपनी की पूंजी संरचना की संरचना को नियंत्रित करना।

इक्विटी कैपिटल बेस पर ट्रेडिंग - इक्विटी कैपिटल बेस का लाभ उठाते हुए - इसे प्राथमिकता शेयर की कुल पूंजी और ऋण पूंजी के मुकाबले कम अनुपात में रखकर; और इक्विटी डिविडेंड को अधिकतम करने के लिए अधिशेष आय (यानी वरीयता शेयरों और ऋण प्रतिभूतियों पर देय प्रतिभूतियों पर देय प्रतिभूतियों की दर) को वितरित करना।

इक्विटी पर उच्च लाभांश इक्विटी शेयरों के उच्च बाजार मूल्य की ओर ले जाएगा; कंपनी की सद्भावना को जोड़ना जो कि इसका सबसे अच्छा फायदा उठा सकती है।

वास्तव में, कम कंपनी की कुल पूंजी संरचना में इक्विटी आधार है; बेहतर इक्विटी पर व्यापार की संभावनाएं हैं।

इक्विटी पर व्यापार कैसे संभव है की व्याख्या?

एक कंपनी एक निश्चित दर पर मुनाफा कमाती है- चाहे पूंजी का स्वामित्व हो या उधार। उधार ली गई पूंजी और वरीयता शेयर पूंजी पर, आय की एक निश्चित दर (निश्चित ब्याज या निश्चित लाभांश) का भुगतान किया जाता है। यदि आय की सामान्य दर निश्चित आय प्रतिभूतियों पर देय आय की निर्धारित दर से अधिक है; एक अधिशेष बचा है। यह अधिशेष इक्विटी पर अतिरिक्त लाभांश का भुगतान करने के लिए उपलब्ध है।

उदाहरण:

निम्नलिखित उदाहरण के अनुसार, इक्विटी पर ट्रेडिंग की अवधारणा को समझाया जा सकता है: - मान लीजिए कि कंपनी का कुल पूंजी आधार रु है। 20, 00, 000 / - और रिटर्न की दर 15% है। अब निम्नलिखित दो स्थितियों पर विचार करें।

स्थिति I:

रुपये की कुल पूंजी। 20, 00, 000 / - में केवल इक्विटी शेयर पूंजी शामिल है। इस मामले में, इक्विटी लाभांश की अधिकतम दर 15% हो सकती है।

स्थिति II:

रुपये की कुल पूंजी। 20, 00, 000 / - निम्नलिखित तत्वों से बना है:

रुपये। 10, 00, 000 / - ………………………………………… .. 10% डिबेंचर

रुपये। 5, 00, 000 / - …………………………………………… .. 12% वरीयता शेयर

रुपये। ५, ००, ००० / - …………………………………………… ..उपलब्धता शेयर पूंजी

अब, कंपनी रुपये की कुल आय अर्जित करती है। 3, 00, 000 / - अर्थात 15% रु। 20, 00, 000। इसमें से रु। 3, 00, 000, रु। 1, 00, 000 को डिबेंचर ब्याज के रूप में भुगतान किया जाएगा (अर्थात 10, 00, 000 पर 10%) और रु। वरीयता लाभांश के रूप में 60, 000 का भुगतान किया जाएगा (अर्थात 5, 00, 000 पर 12%)।

इस प्रकार कंपनी रुपये के साथ छोड़ दिया जाएगा। 1, 40, 000 (3, 00, 000 - 1, 00, 000 - 60, 000)। यह रु। 1, 40, 000 रुपये की इक्विटी पूंजी पर वितरित किया गया। 5, 00, 000 इक्विटी लाभांश दर के रूप में 28% की दर देगा, इस प्रकार गणना की गई है:

इस प्रकार, दूसरी स्थिति में जब इक्विटी आधार कम होता है तो इक्विटी लाभांश की उच्च दर इक्विटी पर ट्रेडिंग के लिए संभव है।

(ii) व्यावसायिक प्रतियोगिता की डिग्री (बिक्री की स्थिरता के लिए अग्रणी):

मामले में, एक कंपनी गतिविधि की एक पंक्ति में लगी हुई है, जहां बिक्री की अस्थिरता और कमाई की अनिश्चितता के लिए एक बड़ी व्यावसायिक प्रतियोगिता है; शेयरों का उपयोग डिबेंचर और अन्य दीर्घकालिक ऋणों के उपयोग से अधिक वांछनीय है।

वास्तव में, बिक्री की अस्थिरता और अनिश्चित आय के साथ, ऋण पर नियमित ब्याज का भुगतान, कंपनी के लिए समय की अवधि में समस्याएं पैदा कर सकता है।

इस स्थिति के विपरीत, यदि कोई कंपनी गतिविधि की एक पंक्ति में लगी हुई है जहां एक अकुशल मांग है और कंपनी को कुछ हद तक एकाधिकार की स्थिति प्राप्त है जैसे टेलीफोन, पानी की आपूर्ति, गैस की आपूर्ति, परिवहन सेवाएं आदि; कंपनी अपनी पूंजी संरचना में ऋण प्रतिभूतियों के एक बड़े हिस्से को लाभकारी रूप से नियोजित कर सकती है; के रूप में, बिक्री और मुनाफे की निश्चितता के कारण, ब्याज का भुगतान एक गंभीर समस्या नहीं हो सकती है।

(iii) कंपनी प्रबंधन का नियंत्रण

यदि किसी कंपनी के प्रमोटर कंपनी के प्रबंधन को अपने हाथों में रखना चाहते हैं; उन प्रतिभूतियों में कंपनी की पूंजी संरचना का वर्चस्व होगा, जिनके धारक कंपनी प्रबंधन में हस्तक्षेप नहीं कर सकते।

इस दृष्टिकोण से, प्राथमिकता वाले शेयर और डिबेंचर इक्विटी शेयरों के लिए बेहतर होंगे; वरीयता के रूप में अंशधारक और डिबेंचर धारक कंपनी प्रबंधन में हस्तक्षेप नहीं कर सकते हैं।

वास्तव में, इक्विटी शेयरधारकों के पास कंपनी के प्रशासन के लिए विशेष मतदान अधिकार हैं और कंपनी प्रबंधन में अधिकतम हस्तक्षेप के लिए जिम्मेदार हैं।

(iv) वित्त का उद्देश्य:

जहां वित्तपोषण का उद्देश्य कुछ अनुत्पादक व्यय को पूरा करना है; इक्विटी शेयर जारी करना और कमाई का प्रतिधारण वित्तपोषण का एक बेहतर स्रोत हो सकता है।

हालांकि, जहां कुछ उत्पादक खर्चों को पूरा करने के लिए वित्त की आवश्यकता होती है, इस उद्देश्य के लिए डिबेंचर और अन्य दीर्घकालिक ऋणों पर बेहतर विचार किया जा सकता है; इस उत्पादक व्यय से होने वाली अतिरिक्त कमाई के साथ, ब्याज का भुगतान नियमित रूप से आसानी से किया जा सकता है।

(v) वित्त की अवधि:

जहां एक कंपनी द्वारा स्थायी आधार पर या बहुत लंबे समय तक वित्त की आवश्यकता होती है; इक्विटी शेयर जारी करना, गैरकानूनी डिबेंचर जारी करना, वित्त के बेहतर स्रोत होंगे।

यदि, हालांकि, कंपनी को केवल एक मध्यवर्ती अवधि के लिए वित्त की आवश्यकता होती है, तो 3, 4, 5 या 7 वर्ष कहते हैं; वरीयता शेयर और रिडीमेबल डिबेंचर जारी करना चाहिए। चूंकि इन प्रतिभूतियों को भुनाया जा सकता है, प्रबंधन इन्हें मध्यवर्ती वित्तीय आवश्यकताओं के अनुरूप उचित अवधि के लिए जारी कर सकता है; और वित्तपोषण की अवधि समाप्त होने पर उन्हें भुनाएं।

(vi) बाजार भाव:

किसी कंपनी की पूंजी संरचना में किन प्रतिभूतियों को एक वर्चस्व वाली जगह मिलनी चाहिए, यह केवल आंतरिक कंपनी के विचारों पर निर्भर नहीं करेगा; यह बहुत हद तक प्रतिभूति बाजार में प्रचलित भावना पर निर्भर करेगा।

जब प्रतिभूति बाजार एक आशावादी दृष्टिकोण रखता है, तो इक्विटी शेयरों और वरीयताओं के शेयरों को निवेश करने वाली जनता से बेहतर प्रतिक्रिया मिल सकती है। दूसरी ओर, जब प्रतिभूति बाजार में निराशावादी विचारों का बोलबाला है; डिबेंचर के मुद्दे को वांछित प्रतिक्रिया मिल सकती है- क्योंकि निश्चित ब्याज के भुगतान की गारंटी है।

(vii) निवेशकों से अपील:

विभिन्न प्रकार की कॉर्पोरेट प्रतिभूतियां निवेशकों की विभिन्न श्रेणियों के लिए अपील करती हैं। इक्विटी शेयरों को सट्टा प्रकृति के जोखिम वाले निवेशकों द्वारा पसंद किया जाता है। दूसरे चरम पर डिबेंचर, अतिरिक्त सतर्क निवेशकों द्वारा पसंद किया जाता है जो नियमित आय और निवेश की सुरक्षा चाहते हैं।

पसंद शेयर उन लोगों के लिए अपील करते हैं जो निवेशकों को सावधान करते हैं, लेकिन न तो केवल बांड / डिबेंचर पसंद करने वालों के रूप में और न ही इक्विटी निवेशकों के रूप में बोल्ड के रूप में सतर्क हैं। कंपनी प्रबंधन को सभी प्रतिभूतियों को बेहतर जारी करना चाहिए। इक्विटी, वरीयता और डिबेंचर, संतुलित अनुपात में- समाज में सभी प्रकार के निवेशकों से सदस्यता प्राप्त करने के लिए।

(viii) कानूनी आवश्यकताएँ:

विभिन्न प्रतिभूतियों को जारी करते समय, कंपनी प्रबंधन को कानूनी विचारों द्वारा निर्देशित (बल्कि विनियमित) किया जाता है। उदाहरण के लिए, भारत में, बैंकिंग कंपनी विनियमन अधिनियम के प्रावधानों के अनुसार, एक बैंकिंग कंपनी केवल इक्विटी शेयर जारी कर सकती है।

सामान्य टिप्पणी:

कंपनी की पूंजी संरचना को नियंत्रित करने वाले विभिन्न कारकों को सामूहिक रूप से माना जाना चाहिए, क्योंकि पूंजी संरचना के एक आदर्श डिजाइन के साथ बाहर आने के लिए।