एक इष्टतम पूंजी संरचना डिजाइन करना

इष्टतम पूंजी संरचना ऋण और इक्विटी के अनुपात को संदर्भित करती है जिस पर वित्तपोषण के प्रत्येक उपलब्ध स्रोत की सीमांत वास्तविक लागत समान होती है। इसे एक पूंजी संरचना के रूप में भी देखा जाता है जो शेयरों के बाजार मूल्य को अधिकतम करता है और फर्म की पूंजी की समग्र लागत को कम करता है।

सैद्धांतिक रूप से इष्टतम पूंजी संरचना की अवधारणा को आसानी से समझाया जा सकता है, लेकिन परिचालन शब्दों में, इष्टतम पूंजी संरचना को डिजाइन करना मुश्किल है, क्योंकि कई कारक, मात्रात्मक और गुणात्मक दोनों हैं, जो इष्टतम पूंजी संरचना को प्रभावित करते हैं।

इसके अलावा फर्म के वित्त प्रबंधक के व्यक्तिपरक निर्णय भी एक फर्म की इष्टतम पूंजी संरचना को डिजाइन करने में एक प्रभावशाली कारक है। पूंजी संरचना को डिजाइन करना पूंजी संरचना योजना और पूंजी संरचना निर्णय के रूप में भी जाना जाता है।

एक इष्टतम पूंजी संरचना डिजाइन करते समय निम्नलिखित कारकों को ध्यान से माना जाना चाहिए:

1. लाभप्रदता:

एक इष्टतम पूंजी संरचना को पर्याप्त लाभ प्रदान करना चाहिए। तो लाभप्रदता पहलू को सत्यापित किया जाना है। इसलिए एक EBIT-EPS विश्लेषण किया जा सकता है जो EBIT के विभिन्न स्तरों पर विभिन्न वित्तीय विकल्पों के तहत EPS को जानने में फर्म की मदद करेगा। EBIT-EPS विश्लेषण के अलावा, कंपनी ब्याज का भुगतान करने की क्षमता जानने के लिए कवरेज अनुपात की गणना कर सकती है।

2. तरलता:

लाभप्रदता के साथ-साथ इष्टतम पूंजी संरचना को एक फर्म को निश्चित वित्तीय शुल्क का भुगतान करने की अनुमति देनी चाहिए। इसलिए पूंजी संरचना के तरल पहलू का भी परीक्षण किया जाना है। यह नकदी प्रवाह विश्लेषण के माध्यम से किया जा सकता है। इससे दिवालियेपन का खतरा कम होगा। फर्म अपने ऑपरेटिंग कैश फ्लो, नॉन-ऑपरेटिंग कैश फ्लो के साथ-साथ फाइनेंशियल कैश फ्लो को अलग से जान सकेगी। नकदी प्रवाह विश्लेषण के अलावा पूंजी संरचना की तरलता स्थिति का न्याय करने के लिए विभिन्न तरलता अनुपात का परीक्षण किया जा सकता है।

3. नियंत्रण:

इष्टतम पूंजी संरचना डिजाइन करने में एक और महत्वपूर्ण पहलू नियंत्रण सुनिश्चित करना है। फर्म के प्रबंधन में ऋण की आपूर्ति की कोई भूमिका नहीं है; लेकिन इक्विटी धारकों को फर्म के प्रबंधन का चयन करने का अधिकार है। इसलिए अधिक ऋण का अर्थ है धन के आपूर्तिकर्ता द्वारा कम मात्रा में नियंत्रण। इसलिए प्रबंधन इष्टतम पूंजी संरचना को डिजाइन करते समय नियंत्रण की सीमा को स्वयं द्वारा बनाए रखने का निर्णय करेगा।

4. उद्योग औसत:

फर्म को लाभप्रदता और उत्तोलन अनुपात के मामले में उद्योग में अन्य फर्मों के साथ तुलना की जानी चाहिए। पूंजी संरचना को डिजाइन करते समय अन्य कंपनियों द्वारा वहन किए जाने वाले वित्तीय जोखिम की मात्रा पर विचार किया जाना चाहिए। उद्योग का औसत इस संबंध में एक बेंचमार्क प्रदान करता है। हालांकि यह आवश्यक नहीं है कि फर्म को उद्योग के औसत का पालन करना चाहिए और अन्य कंपनियों के साथ अपने लाभ का अनुपात बराबर रखना चाहिए; हालांकि, तुलना जोखिम लेने में फर्म को चेक वाल्व के रूप में कार्य करने में मदद करेगी।

5. उद्योग की प्रकृति:

प्रबंधन को ध्यान में रखना चाहिए कि उद्योग की प्रकृति फर्म की है, जबकि वह इष्टतम पूंजी संरचना तैयार कर रहा है। यदि वह फर्म किसी उद्योग से संबंधित है, जहां बिक्री में अक्सर उतार-चढ़ाव होता है, तो ऑपरेटिंग लीवरेज रूढ़िवादी होना चाहिए।

टिकाऊ वस्तुओं का निर्माण करने वाली उद्योग से संबंधित फर्मों के मामले में, वित्तीय उत्तोलन रूढ़िवादी होना चाहिए और फर्म ऋण पर कम निर्भर कर सकता है। दूसरी ओर, कम खर्चीले उत्पादों का उत्पादन करने वाली फर्मों और मांग में कम उतार-चढ़ाव के कारण आक्रामक ऋण नीति बन सकती है।

6. निधि में गतिशीलता:

फंडों की सोर्सिंग में व्यापक लचीलापन होना चाहिए ताकि फर्म यदि आवश्यक हो तो फंड्स के अपने दीर्घकालिक स्रोतों को समायोजित कर सके। इससे फर्म को आर्थिक वातावरण में उत्पन्न होने वाली किसी भी अप्रत्याशित परिस्थितियों से निपटने में मदद मिलेगी। इसके अलावा, लचीलापन फर्मों को भविष्य में उत्पन्न होने वाले सर्वोत्तम अवसर का लाभ उठाने की अनुमति देता है। प्रबंधन को न केवल धन प्राप्त करने के लिए बल्कि उन्हें वापस करने के लिए भी प्रावधान रखना चाहिए।

7. धन जुटाने की समय सीमा:

समय अभी भी एक और महत्वपूर्ण कारक है जिसे धन जुटाने के दौरान विचार करने की आवश्यकता है। सही समय कम से कम लागत पर फर्म को धन प्राप्त करने की अनुमति दे सकता है। यहां प्रबंधन को शेयर बाजार, मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों, बाजार की भावना और अन्य वृहद आर्थिक चर की दिशा में सरकार के कदमों पर निरंतर निगरानी रखने की जरूरत है। यदि यह पाया जाता है कि उधार लिया गया धन सस्ता हो गया है तो फर्म ऋण प्रतिभूतियों को जारी करने के लिए आगे बढ़ सकती है। यहां यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि फर्म को अपनी पूंजी संरचना को डिजाइन करते समय अपनी ऋण क्षमता के तहत काम करना चाहिए।

8. फर्म के लक्षण:

इसकी पूंजी संरचना को डिजाइन करते समय फर्म और साख का आकार महत्वपूर्ण कारक माना जाता है। एक छोटी कंपनी के लिए प्रबंधन ऋण पर ज्यादा निर्भर नहीं हो सकता है क्योंकि इसकी साख सीमित है - उन्हें इक्विटी पर निर्भर रहना होगा।

एक बड़ी चिंता के लिए, हालांकि, कैपिटल गियरिंग का लाभ उठाया जा सकता है। छोटी फर्मों के पास धन के विभिन्न स्रोतों तक सीमित पहुंच होती है। यहां तक ​​कि निवेशक छोटी फर्मों में निवेश करने से हिचकते हैं। तो आकार और क्रेडिट भी फर्म की पूंजी संरचना का निर्धारण करते हैं।