विदेशी मुद्रा जोखिम को नियंत्रित करने के लिए बाहरी उपकरण

यह लेख विदेशी मुद्रा जोखिम को नियंत्रित करने के लिए चार बाहरी उपकरणों पर प्रकाश डालता है। वे हैं: 1. फॉरवर्ड मार्केट के लिए हेजिंग का उपयोग करना 2. मनी मार्केट के साथ हेजिंग 3. मुद्रा विकल्पों के साथ हेजिंग 4. मुद्रा वायदा के साथ हेजिंग।

बाहरी टूल # 1. फॉरवर्ड मार्केट के लिए हेजिंग का उपयोग करना:

व्यवसाय के सामान्य पाठ्यक्रम में, एक फर्म के पास कई मुद्राओं में कई तारीखों में परिपक्व होने वाले कई संविदात्मक एक्सपोजर होंगे। दी गई तारीख पर किसी मुद्रा में शुद्ध एक्सपोज़र, उस तिथि पर तय किए जाने वाले कुल प्रवाह और कुल बहिर्प्रवाहों के बीच का अंतर है।

इस प्रकार, मान लीजिए कि एबीसी कंपनी में निम्नलिखित आइटम बकाया हैं:

60 दिनों में USD में इसका शुद्ध जोखिम है:

(800, 000 + 300, 000) - (200, 000 + 250, 000) = + USD 650, 000

जबकि 90 दिनों में -1, 000, 000 के एनएलजी में इसका शुद्ध एक्सपोजर है।

एक ही तारीख में लेन-देन के जोखिम को हेज करने के लिए फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स का उपयोग काफी सीधा है। विदेशी मुद्रा का एक संविदात्मक शुद्ध प्रवाह आगे बेचा जाता है और एक अनुबंधित शुद्ध बहिर्वाह आगे खरीदा जाता है।

यह प्राप्य या देय के घरेलू मुद्रा मूल्य के संबंध में सभी अनिश्चितता को दूर करता है। इस प्रकार, उपरोक्त उदाहरण में, 60-दिवसीय यूएसडी एक्सपोज़र को हेज करने के लिए, एबीसी कंपनी 650, 000 डॉलर आगे बेच सकती है, जबकि एनएलजी एक्सपोज़र के लिए यह एनएलजी 1, 000, 000 90-दिन आगे खरीद सकती है।

अलग-अलग तारीख में एक्सपोज़र के बारे में क्या? एक स्पष्ट समाधान यह है कि प्रत्येक एक्सपोज़र को अलग से बिक्री या खरीद अनुबंध के साथ हेज किया जाए जैसा कि मामला हो सकता है। इस प्रकार, उदाहरण में, फर्म आगे की बिक्री के साथ 60-दिवसीय यूएसडी जोखिम और 180-दिवसीय USD जोखिम को आगे की खरीद के साथ हेज कर सकता है।

बाहरी टूल # 2. मनी मार्केट के साथ हेजिंग:

फर्म, जिनके पास अल्पकालिक उधार लेने के साथ-साथ निवेश के लिए अंतरराष्ट्रीय मुद्रा बाजार तक पहुंच है, वे मुद्रा बाजार का उपयोग हेजिंग लेनदेन जोखिम के लिए कर सकते हैं।

उदाहरण: मान लीजिए कि एक जर्मन फर्म एबीसी के पास एनएलजी 10, 000, 000 की प्राप्य 90-दिवसीय डच गिल्डर है। इसकी डीईएम के साथ-साथ एनएलजी में यूरो जमा बाजारों तक पहुंच है।

इस प्रदर्शन को कवर करने के लिए, यह लेनदेन के निम्नलिखित अनुक्रम को निष्पादित कर सकता है:

1. 90 दिनों के लिए यूरो-एनएलजी बाजार में एनएलजी उधार लें।

2. स्थान को डेम में बदलें।

3. अपने परिचालन में डीईएम का उपयोग करें, जैसे, अल्पकालिक बैंक ऋण या वित्त सूची का भुगतान करने के लिए।

4. जब प्राप्य तय हो जाए, तो इसका उपयोग एनएलजी ऋण चुकाने के लिए करें।

मान लीजिए कि दरें इस प्रकार हैं:

एनएलजी / डेम स्पॉट: 101025/35

90-दिन आगे: 1.1045 / 65

यूरो एनएलजी ब्याज दरें: 5¼ / 5½

यूरो डेम ब्याज दरें: 4¾ / 5.00

मुद्रा बाजार कवर के खिलाफ आगे के कवर की तुलना करना। फ़ॉरवर्ड कवर के साथ, बेचा गया प्रत्येक एनएलजी 90 दिन बाद डीईएम (1 / 1.064) = डेम 0.9038 की आमद देगा। इसका वर्तमान मूल्य (4.74% पर) है

0.9038 / [1+ (0.0475 / 4)] = डेम 0.8931

प्राप्य के प्रत्येक एनएलजी के लिए मुद्रा बाजार का उपयोग करने के लिए, एनएलजी 1 / [1 + (0.055 / 4) उधार लें]

= एनएलजी 0.9864, इस मौके को डीईएम पाने के लिए बेचिए (0.9864 / 1.1035)

= डेम 0.8939

जब प्राप्य परिपक्व हो तो एनएलजी ऋण का भुगतान करें। इस प्रकार, मुद्रा बाजार कवर करते हैं; प्राप्य या डीईएम 8000 के एनएलजी प्रति डीईएम 0.0008 का शुद्ध लाभ 10 मिलियन-गिल्टी प्राप्य है।

कभी-कभी सरकारों द्वारा लगाए गए कुछ बाधाओं के कारण मनी मार्केट हेज अधिक किफायती विकल्प हो सकता है। उदाहरण के लिए, घरेलू फर्मों को अपने घरेलू मुद्रा में यूरो-बाजार तक पहुंच की अनुमति नहीं दी जा सकती है या गैर-निवासियों को घरेलू मुद्रा बाजारों तक पहुंच की अनुमति नहीं दी जा सकती है।

यह एक ही मुद्रा के लिए यूरो-बाजार और घरेलू मुद्रा बाजार ब्याज दरों के बीच महत्वपूर्ण अंतर को जन्म देगा। चूंकि आगे प्रीमियर / छूट दो मुद्राओं के बीच यूरो-बाजार ब्याज अंतर से संबंधित हैं, इसलिए ऐसी अपूर्णता लागत बचत के अवसर पेश करेगी।

उदाहरण के लिए, एक डेनिश फर्म ने यूएस आपूर्तिकर्ता से $ 5 मिलियन मूल्य के कंप्यूटर आयात किए हैं। भुगतान 180-दिन में होने वाला है।

बाजार की दरें इस प्रकार हैं:

DKK / USD स्पॉट: 5.5010 / 20

180 दिन आगे: 5.4095 / 5.4110

यूरो डॉलर: 9 ½ / 9 ½

यूरो डीकेके: 6 DK / 6½

घरेलू DKK: 5 DK / 5½

डेनमार्क सरकार ने गैर-निवासियों पर घरेलू मुद्रा बाजार में उधार लेने पर अस्थायी प्रतिबंध लगा दिया है। देय के प्रत्येक डॉलर के लिए, फॉरवर्ड कवर में अब से DKK 5.4110, 180 दिनों का बहिर्वाह शामिल है।

देय डॉलर के प्रत्येक डॉलर के बजाय, फर्म 5.5% पर DKK 502525 उधार ले सकता है, हाजिर बाजार में $ 0.9547 प्राप्त कर सकता है और देय राशि का निपटान करने के लिए एक डॉलर जमा करने के लिए यूरोडॉलर जमा में 9.50% पर निवेश करता है। उसे 180 दिन बाद DKK 5.3969 [= 5.2525 * 1.0275] चुकाना होगा। यह देय डॉलर के DKK 0.0141 प्रति डॉलर की बचत या $ 5 मिलियन देय पर DKK 70, 500 का प्रतिनिधित्व करता है।

उपरोक्त उदाहरण से, यह स्पष्ट है कि समय-समय पर, लागत बचत के अवसर या तो कुछ बाजार की खराबी या प्राकृतिक बाजार की स्थितियों के कारण उत्पन्न हो सकते हैं, जो एक सतर्क कोषाध्यक्ष लाभकारी लाभ उठाने के लिए शोषण कर सकता है। एक जोखिम के बचाव का निर्णय लेने के बाद, बचाव को निष्पादित करने के सभी उपलब्ध विकल्पों की जांच की जानी चाहिए।

विकल्प:

फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट या फ्यूचर्स के तहत, कॉन्ट्रैक्ट्स की डिलीवरी या प्रचलित कीमत पर उसका उलटफेर जरूरी है और जैसे प्राइस इंडेक्स का कोई अनुकूल मूवमेंट क्रेता / कॉरपोरेट के लिए फायदेमंद नहीं होगा। इस आवश्यक विशेषता को दूर करने के लिए, विकल्पों का आविष्कार किया गया था, जहां खरीदार के पास बिना किसी दायित्व के अंतर्निहित खरीदने या बेचने का विकल्प था।

विकल्प ऐसा करने के लिए किसी भी दायित्व के बिना, एक सहमत मूल्य पर, सूचकांक मूल्य पर मुद्रा की कमोडिटी की एक खरीदी गई मात्रा को बेचने या बेचने का अधिकार व्यक्त करते हैं।

इस प्रकार, विकल्प एक अधिकार है एक दायित्व नहीं है।

विकल्प धारक या खरीदार बाजार मूल्य के विपरीत होने की स्थिति में विकल्प (खरीद या बिक्री) का प्रयोग करेगा और बाजार मूल्य विकल्प की कीमत के अनुकूल होने की स्थिति में विकल्प अनुबंध को चूकने देगा।

दूसरी ओर, विकल्प विक्रेता, आम तौर पर एक बैंक या वित्तीय संस्थान या एक अनुबंध अनुबंध को वितरित करने के लिए दायित्व के तहत है, अगर सहमत मूल्य पर अभ्यास किया जाता है, लेकिन उसी को रद्द / रद्द करने का कोई अधिकार नहीं है।

विकल्प एक्सचेंजों में कारोबार किए जाते हैं, जहां प्रतिपक्ष विकल्प एक्सचेंज होता है।

निश्चित तिथि पर या उससे पहले एक निश्चित मूल्य पर खरीदने के अधिकार को कॉल करने वाले विकल्पों को कॉल विकल्प कहा जाता है, जबकि एक निश्चित मूल्य पर या एक निश्चित तारीख से पहले बेचने के अधिकार का इस्तेमाल करने वाले विकल्पों को पुट ऑप्शन कहा जाता है।

वह मूल्य जिस पर विकल्प का प्रयोग किया जा सकता है और खरीदी गई या बेची गई अंतर्निहित परिसंपत्ति को स्ट्राइक प्राइस या एक्सरसाइज प्राइस कहा जाता है।

विकल्प की लागत, आमतौर पर विकल्प के खरीदार पर लगाया जाता है, जिसे प्रीमियम कहा जाता है। यह विकल्प अनुबंध (बीमा प्रीमियम के समान) खरीदने की फीस है। अंतिम दिन जिस विकल्प पर प्रयोग किया जा सकता है, उसे परिपक्वता तिथि या समाप्ति तिथि कहा जाता है।

पैसे में:

जब कॉल ऑप्शन के मामले में स्ट्राइक प्राइस स्पॉट प्राइस से कम होता है, या पुट ऑप्शन के मामले में स्ट्राइक प्राइस स्पॉट प्राइस से ऊपर होता है, तो विकल्प पैसे में होता है। वही।

पैसे पर:

जब स्ट्राइक प्राइस स्पॉट प्राइस के बराबर होता है, तो ऑप्शन कहा जाता है कि विकल्प का उपयोग करने पर कोई लाभ या हानि नहीं होगी।

आउट ऑफ द मनी:

पुट ऑप्शन के मामले में स्ट्राइक प्राइस स्पॉट प्राइस से कम है और कॉल ऑप्शन के मामले में स्पॉट प्राइस से ऊपर होने पर ऑप्शन पैसे से बाहर हो जाता है। विकल्प को बिना उपयोग के समाप्त होने देना बेहतर है, यदि विकल्प पैसे से बाहर है।

विकल्प दो प्रकार के होते हैं, जब वितरण / समाप्ति कोण से देखा जाता है:

1. अमेरिकी विकल्प का प्रयोग किसी भी तारीख से पहले और (समाप्ति की तारीख) को किया जा सकता है।

2. यूरोपीय विकल्प का उपयोग केवल परिपक्वता तिथि (निश्चित तिथि) पर किया जा सकता है।

विकल्प अनुबंध खरीदार को सबसे खराब स्थिति के खिलाफ प्रेरित करता है और उसे स्पॉट रेट में किसी भी अनुकूल आंदोलन का लाभ उठाने की अनुमति देता है। विकल्प दोनों ओटीसी उत्पादों के साथ-साथ एक्सचेंज ट्रेडेड, सबसे लोकप्रिय मुद्रा विकल्प हैं, जो दुनिया के कई एक्सचेंजों पर कारोबार करते हैं। अन्य विकल्प स्टॉक विकल्प, कमोडिटी विकल्प, इंडेक्स विकल्प आदि हैं।

अब हम निम्न के रूप में मुद्रा के उदाहरण में एक विकल्प का काम देख सकते हैं:

उदाहरण :

1.10.09 पर USD / Re के मामले में कहें कि एक निर्यातक के पास 1 मिलियन अमरीकी डालर मूल्य का 6 महीने का एक प्राप्य है, अर्थात, 1.4.10। स्पॉट USD / Re 45.00 है।

अनिश्चित बाजार के कारण, उसे लगता है कि लेन के नीचे छह महीने में रुपया कमजोर हो सकता है, और वह आगे अनुबंध की बुकिंग करके, किसी भी उल्टा के अपने मौके को बंद करने के लिए फिट नहीं बैठता है। दूसरी ओर, यदि दूसरी आमद जारी रहती है तो बाजार दूसरे रास्ते पर जा सकता है। वह प्रति USD 0.05 पैसे के प्रीमियम पर 45.50 मूल्य 1.4.10 पर USD के लिए पुट ऑप्शन प्राप्त करने में सक्षम है। विचारों में इस विरोधाभास के कारण, उन्हें लगता है कि 45.50 के स्ट्राइक मूल्य पर 45.50 के स्ट्राइक मूल्य पर पुट ऑप्शन खरीदना उचित है, इसके बजाय 45.50 पर फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट बुक करना।

समाप्ति की तारीख, यानी, 1.4.10 के स्थान पर USD / Re 46.05 है, वह बाजार में अपने USD को 46.05 पर समाप्त करने और बेचने का विकल्प देता है, जिसमें 50 पैसे (प्रीमियम लागत के समायोजन के बाद) मिलते हैं।

इस प्रकार उन्होंने प्रीमियम के रूप में एक छोटी सी लागत वहन करके उल्टा लाभ उठाने का मौका ले लिया है, और इस तरह एक ओर उनके USD. मूल्य 45.45 (45.50 - 0.05) का बीमा किया और दूसरी ओर, लाभ उठाने का अधिकार बनाए रखा। स्ट्राइक रेट से परे उसके पक्ष में किसी भी बाजार की चाल का लाभ।

विकल्प प्रीमियम की कीमत कई कारकों पर आधारित है। विकल्पों के मूल्य-निर्धारण के कई तरीके हैं जैसे कि द्विपद सिद्धांत, कॉक्स-रूबेंस्टीन, गार्मन और कोहलगेन सिद्धांत, और ब्लैक-स्कोल्स मॉडल जो सभी में सबसे लोकप्रिय है।

विकल्प मूल्य निर्धारण निम्नलिखित पहलुओं पर निर्भर करेगा:

1. कॉल और पुट ऑप्शन

2. राशि (चाहे बाजार बहुत कम हो या बहुत कम)

3. स्ट्राइक प्राइस

4. प्रकार - अमेरिकी या यूरोपीय

5. स्पॉट रेट

6. ब्याज दर का अंतर

7. स्वैप दर (आगे के अंतर)

8. अंतर्निहित की कीमत में अस्थिरता।

विकल्प मूल्य निर्धारण का मुश्किल मुद्दा ऊपर सूचीबद्ध कई कारकों के प्रभाव के कारण जटिल है, क्योंकि विकल्प की कीमत की गणना कंप्यूटर मॉडल के आधार पर सामान्य रूप से की जाती है।

हालांकि, अंतर्निहित की कीमत में अस्थिरता सबसे महत्वपूर्ण विशेषता है और विकल्प की कीमत सीधे उसी से प्रभावित होती है, अर्थात उच्चतर अस्थिरता, कीमत अधिक होगी।

विदेशी मुद्रा बाजारों में विकल्पों का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है, जहां ओटीसी और एक्सचेंज ट्रेडेड विकल्प दोनों उपलब्ध हैं। इक्विटी और कमोडिटी लिंक्ड ऑप्शन आमतौर पर एक्सचेंज ट्रेडेड ही होते हैं। ब्याज दर के जोखिम को कम करने के लिए विभिन्न एक्सचेंजों पर विकल्प भी उपलब्ध हैं।

खरीदार के हाथों में दोधारी तलवार देते हुए वायदा अनुबंध पर भी विकल्प उपलब्ध हैं। खरीदार के पास वायदा स्थिरांक में निर्धारित दर का उपयोग करने का विकल्प होता है, जिससे वायदा अनुबंध में लचीलापन आता है।

मुख्य शिक्षा :

1. विकल्प:

अनुबंध धारक को अनुबंध लेने के दायित्व के बिना अधिकार प्रदान करता है।

2. प्रीमियम:

एक विकल्प अनुबंध में विकल्प लेखक द्वारा चार्ज किए गए शुल्क का प्रतिनिधित्व करता है।

3. कॉल विकल्प:

एक निश्चित तिथि पर या निश्चित तारीख से पहले खरीदने का अधिकार प्रदान करने वाले विकल्प को कॉल विकल्प कहा जाता है।

4. विकल्प रखें:

विकल्प को एक निश्चित तिथि पर या निश्चित तारीख से पहले बेचने का अधिकार प्रदान करना पुट विकल्प कहलाता है।

5. स्ट्राइक मूल्य:

जिस मूल्य पर विकल्प का प्रयोग किया जा सकता है और खरीदी गई या बेची गई अंतर्निहित परिसंपत्ति को स्ट्राइक प्राइस या व्यायाम मूल्य कहा जाता है।

6. धन में:

जब कॉल ऑप्शन के मामले में स्ट्राइक प्राइस स्पॉट प्राइस से कम हो या पुट ऑप्शन के मामले में स्ट्राइक प्राइस स्पॉट प्राइस से ऊपर हो तो ऑप्शन पैसे में होता है, जिससे एक्सरसाइज करने का ऑप्शन खरीददार को मिलता है बिक्री।

7. पैसे पर:

जब स्ट्राइक प्राइस स्पॉट प्राइस के बराबर होता है, तो ऑप्शन कहा जाता है कि ऑप्शन का इस्तेमाल करने पर कोई फायदा या नुकसान नहीं होगा।

8. पैसे में से:

जब पुट ऑप्शन पुट ऑप्शन के मामले में स्पॉट प्राइस से नीचे होता है और कॉल ऑप्शन के मामले में स्पॉट प्राइस से ऊपर होता है, तो ऑप्शन पैसे से बाहर हो जाता है।

9. अमेरिकी विकल्प:

एक्सपायरी डेट से पहले और बाद की किसी भी तारीख को व्यायाम किया जा सकता है।

10. यूरोपीय विकल्प:

केवल परिपक्वता तिथि (निश्चित तिथि) पर ही व्यायाम किया जा सकता है।

बाहरी उपकरण # 3. मुद्रा विकल्पों के साथ हेजिंग:

मुद्रा विकल्प लेनदेन जोखिम को कवर करने के लिए अधिक लचीला साधन प्रदान करते हैं। एक अनुबंधित विदेशी मुद्रा बहिर्वाह को मुद्रा पर कॉल विकल्प (या पुट विकल्प बेचकर) को सुरक्षित रखा जा सकता है जबकि पुट विकल्प को खरीदकर एक अंतर्वाह को हेज किया जा सकता है। (या कॉल विकल्प लिखना। यह "कवर कॉल" रणनीति है)।

विकल्प अनिश्चित नकदी प्रवाह को रोकने के लिए विशेष रूप से उपयोगी हैं, अर्थात, नकदी प्रवाह उन अन्य घटनाओं पर आकस्मिक है।

विशिष्ट परिस्थितियां हैं :

(ए) अंतर्राष्ट्रीय निविदाएं:

विदेशी मुद्रा प्रवाह केवल तभी सफल होगा जब बोली सफल होगी। यदि अनुबंध के निष्पादन में तीसरे देशों से सामग्री, उपकरण आदि की खरीद शामिल है, तो आकस्मिक विदेशी मुद्रा बहिर्वाह भी हैं। '

(बी) पर्याप्त डिफ़ॉल्ट जोखिम या राजनीतिक जोखिम के साथ विदेशी मुद्रा प्राप्तियां, उदाहरण के लिए, एक विदेशी सहायक की मेजबान सरकार अचानक लाभांश प्रत्यावर्तन पर प्रतिबंध लगा सकती है।

(सी) जोखिम भरा पोर्टफोलियो निवेश:

यूके में एक फंड मैनेजर का कहना है कि वर्तमान में DEM 50 मिलियन कहने के लिए विदेशी स्टॉक / बॉन्ड का एक पोर्टफोलियो हो सकता है, जिसे वह 6 महीने के समय में समाप्त करने की योजना बना रहा है। यदि वह डीईएम को 50 मिलियन आगे बेचता है और गिरते जर्मन शेयर बाजार और बढ़ती ब्याज दरों के कारण पोर्टफोलियो मूल्य में गिरावट करता है, तो वह डीईएम में खुद को अति-बीमित और कम पाएगा।

उदाहरण के लिए, 1 जून को, यूके की एक फर्म का डेम 5, 00, 000 देय है जो 1 सितंबर को देय है। बाजार की दरें इस प्रकार हैं:

डीईएम / जीबीपी स्पॉट: 2.8175 / 85

90-दिवसीय स्वैप अंक: 60/55

2.82 (DEM / GBP) की हड़ताल के साथ सितंबर कॉल 0.20 पैसे प्रति डेम के प्रीमियम के लिए उपलब्ध हैं। एक खुली स्थिति के संदर्भ में कॉल विकल्प की आगे की बचाव बनाम खरीद का मूल्यांकन।

(i) खुली स्थिति:

मान लीजिए कि फर्म ने भुगतान योग्य अन-हेज को छोड़ने का फैसला किया। यदि परिपक्वता पर पाउंड स्टर्लिंग / डेम स्पॉट रेट सेंट है, तो देय का स्टर्लिंग मूल्य (5, 00, 000 सेंट) है

(ii) आगे की हेज:

यदि फर्म DEM 2.8130 / PS या PS0.3557 / DEM की प्रस्ताव दर पर DEM 5, 00, 000 आगे खरीदती है, तो देय का मूल्य PS (5, 00, 000 * 0.3557) = PS 1, 77, 850 है।

(iii) एक कॉल विकल्प:

इसके बजाय फर्म पीएस 1000 के कुल प्रीमियम खर्च के लिए डीईएम 5, 00, 000 पर कॉल विकल्प खरीदती है।

परिपक्वता पर, इसका नकदी बहिर्वाह होगा:

PS <(5, 00, 000) St + 1025] St <= 0.3546 के लिए

और PS [5, 00, 000) (0.3546) + 1025]

= PS 178325 सेंट के लिए = = 0.3546।

यहां, यह माना जाता है कि प्रीमियम खर्च को 90-दिन के उधार पर 10% तक वित्तपोषित किया जाता है।

वायदा :

एक और सबसे लोकप्रिय और व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला डेरिवेटिव उत्पाद वायदा है, जिसे आगे के अनुबंधों से विकसित किया गया था। फ्यूचर्स को एक्सचेंज ट्रेडेड फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स का एक और संस्करण कहा जा सकता है, जो कि भविष्य में निश्चित समय पर किसी संपत्ति को खरीदने या बेचने के समझौते पर आधारित है। वायदा अनुबंधों की मात्रा (मात्रा) और वितरण तिथियों (अवधि) के रूप में मानक अनुबंध हैं।

एक भावी अनुबंध एक विशिष्ट भविष्य की तारीख पर एक विशेष मूल्य पर एक विशेष वस्तु या वित्तीय साधनों की एक विशिष्ट राशि खरीदने के लिए एक समझौते का खुलासा करता है। खरीदार पर यह दायित्व है कि वह अंतर्निहित साधन और विक्रेता को खरीदे, जब तक कि लाभ या किताब / नुकसान को सीमित करने के लिए अनुबंध किसी अन्य व्यक्ति / संस्था को न बेचा जाए।

आइए अब हम भविष्य के अनुबंधों की मुख्य विशेषताएं देखें:

1. यह अनुबंध प्रति अंतर्निहित परिसंपत्ति की गुणवत्ता को मानकीकृत करता है, जिसे अनुबंध आकार के रूप में जाना जाता है। इसे Notional Principal Amount भी कहा जाता है।

GBP / USD एक आधार बिंदु के लिए कहते हैं, यह टिक आकार के अनुबंध के लिए न्यूनतम मूल्य आंदोलन का मानकीकरण करता है।

3. अनुबंध की अवधि भी मानकीकृत है - मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर के कैलेंडर तिमाही महीने में शुरू होने / समाप्त होने के तीन महीने कहते हैं।

4. वायदा कारोबार अनुबंधित विनिमय कर रहे हैं और इसलिए खरीद / बिक्री अनुबंध वायदा विनिमय और खरीदार या विक्रेता के बीच होते हैं और खरीदार और विक्रेता के बीच सीधे नहीं होते हैं। एक्सचेंज प्रत्येक अनुबंध के बीच में होते हैं।

5. वायदा विनिमय खरीदार और विक्रेताओं पर मार्जिन के माध्यम से साख बनाए रखता है, जिसे प्रत्येक दिन समायोजित किया जाता है।

6. भविष्य के अनुबंध के तहत डिलीवरी एक जरूरी नहीं है, और खरीदार / विक्रेता अंतर्निहित की मौजूदा दर / कीमत पर अंतर राशि को पैक करके अनुबंध को बंद कर सकते हैं।

फ्यूचर्स इस प्रकार एक प्रकार का फ़ॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट होता है, लेकिन कई तरीकों से अलग होता है।

दोनों के बीच अंतर को निम्नानुसार सूचीबद्ध किया जा सकता है:

फ्यूचर्स:

1. एक एक्सचेंज ट्रेडेड कॉन्ट्रैक्ट।

2. अनुबंध की मानकीकृत राशि।

3. मानकीकृत समय अवधि, तीन महीने, छह महीने, इत्यादि कहें।

4. अंतर्निहित की डिलीवरी आवश्यक नहीं है।

एक्सचेंजों पर अनुबंध जोखिम, यानी एक्सचेंजों द्वारा गारंटीकृत प्रदर्शन।

6. मार्जिन आवश्यकताओं पर काम करता है, और हर दिन बाजार में चिह्नित किया जाता है।

फॉरवर्ड:

1. एक ओटीसी उत्पाद।

2. जरूरत के आधार पर किसी भी विषम राशि के लिए बनाया जा सकता है।

3. किसी भी विषम अवधि के लिए बनाया जा सकता है, डेढ़ महीने या 100 दिन, आदि।

4. डिलीवरी जरूरी है।

5. प्रतिपक्ष, यानी खरीदार और विक्रेता पर क्रेडिट जोखिम।

6. मार्जिन अनिवार्य नहीं। चिह्नित नहीं किया गया है, अर्थात, हर दिन बाजार में।

मार्जिन प्रक्रिया:

ऊपर से, यह देखा जा सकता है कि अनुबंधों को निपटाने के लिए रीढ़ की हड्डी और साख और आदान-प्रदान की क्षमता मार्जिन तंत्र पर आधारित है। भविष्य के अनुबंधों को दैनिक आधार पर चिह्नित किया जाता है और इस प्रकार दैनिक बसे हुए अनुबंधों के समान होते हैं। वायदा अनुबंध में तीन तरह के मार्जिन लगाए जाते हैं।

1. प्रारंभिक मार्जिन:

प्रत्येक नए अनुबंध की शुरुआत में एक्सचेंज को नकद या किसी अन्य स्वीकृत तरल सुरक्षा (यानी, ट्रेजरी बिल, बॉन्ड, बैंक गारंटी) के रूप में एक्सचेंज को भुगतान किया जाना है। यह आमतौर पर एक छोटा मार्जिन होता है, जो खरीदारों को अनुबंध के एक बड़े मूल्य में कमांड और खेलने के लिए विक्रेता के रूप में सक्षम बनाता है।

उदाहरण के लिए, लंदन इंटरनेशनल फाइनेंशियल फ्यूचर्स एक्सचेंज (LIFFE) में यूरो / डॉलर के अनुबंध के लिए शुरुआती मार्जिन 1 मिलियन अमरीकी डालर केवल 500 अमरीकी डालर है। इस प्रकार, केवल USD 500 वाला कोई भी व्यक्ति 1.00 मिलियन अमरीकी डालर के बड़े मूल्य के भविष्य के अनुबंध में खेल सकता है / प्रवेश कर सकता है।

2. चर मार्जिन:

प्रत्येक दिन के अंत में अनुबंध को बाजार में चिह्नित करके दैनिक आधार पर इसकी गणना की जाती है। यह मार्जिन आम तौर पर केवल नकद में जमा किया जाना है। अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य में कोई भी प्रतिकूल गति इस प्रकार बढ़े हुए ऋण जोखिम को कवर करने के लिए नकदी में जमा की जानी है।

एक्सचेंज कॉन्ट्रैक्ट के मूल्य में क्षरण होने पर मार्जिन कॉल करता है, जिसे आम तौर पर जमा किया जाता है और अगली सुबह तक एक्सचेंज के साथ मार्जिन खाते में उपलब्ध कराया जाता है। अनुबंध के मूल्य में प्रशंसा के मामले में, अंतर खरीदार को होता है और उसी को इस मार्जिन खाते में एक्सचेंज द्वारा श्रेय दिया जाता है।

3. रखरखाव मार्जिन:

यह मार्जिन एक्सचेंज में उपक्रमों और ट्रेडों के लिए न्यूनतम बैलेंस स्टिपुलेशन के समान है और इसे एक्सचेंज के साथ मार्जिन खाते में खरीदार / विक्रेता द्वारा बनाए रखा जाना चाहिए। विनिमय को इस राशि के परिवर्तनीय मार्जिन को डेबिट / क्रेडिट करने के लिए भी अधिकृत किया जाता है क्योंकि अनुबंध के मूल्य में निरंतर कटाव के मामले में पार्टी को लगातार खाते में धन की आवश्यकता होती है।

आइए अब हम वायदा अनुबंध में हाशिये के आंदोलन को देखने के लिए यूरोपरोड में भविष्य के अनुबंध का एक उदाहरण देखते हैं।

यूरोडोलर कॉन्ट्रैक्ट नॉट प्रिंसिपल प्रिंसिपल ऑफ यूरो 1 मिलियन

टिक आकार 1 आधार बिंदु, अवधि 3 महीने

0.0001 का टिक आकार निम्नानुसार यूरो 25.00 के बराबर होगा:

सामान्य प्रिंसिपल टिक टिक आकार x अवधि (वार्षिक)

प्रति टिक आंदोलन में 1000, 000 x 0.0001 x 3/12 = यूरो 25.00।

कहते हैं कि अनुबंध 1.4.04 पर यूरो / अमरीकी डालर के बेस स्पॉट मूल्य 1.2700 पर और भविष्य में 1.3000 मूल्य 30.6.04 के आधार पर बीओटी था।

खरीदार ने यूरो 500 को प्रारंभिक मार्जिन और यूरो 2000 को एक्सचेंज (न्यूनतम शेष) के साथ रखरखाव मार्जिन के रूप में जमा किया है।

2.4.04 पर कहें, खरीदार के खिलाफ स्पॉट प्राइस 1.2690 (10 पिप्स की आवाजाही) है, उसके रखरखाव खाते को यूरो 250.00 (10 पिप्स x 25.00) द्वारा डेबिट किया जाएगा जिसे उसे न्यूनतम बैलेंस बनाए रखने के लिए फिर से भरना होगा।

हाजिर मूल्य ३.४.०४ पर १.२ 1.१० पर चलता है, एक्सचेंज अपने मार्जिन खाते में २०, ००० यूरो (२० x २५) यूरो का क्रेडिट करेगा और अब वह अपने खाते में न्यूनतम अंतर से अधिक २५०.०० यूरो निकाल सकता है।

वायदा अनुबंध मुख्य रूप से चार प्रमुख प्रकार के हो सकते हैं:

ए। कमोडिटी फ्यूचर

ख। वित्तीय वायदा, ब्याज दर वायदा सहित

सी। मुद्रा वायदा और

घ। सूचकांक वायदा।

वायदा अनुबंधों का पहली बार 1972 शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज में कारोबार किया गया था और भविष्य के बाजार में पिछले दशकों में जबरदस्त वृद्धि देखी गई है, दोनों उपयोग के संदर्भ में, भौगोलिक रूप से भी उपकरणों की संख्या।

मुख्य शिक्षा :

फ्यूचर्स:

यह किसी वस्तु के वितरण या वितरण के लिए एक्सचेंज पर ट्रेड किया जाता है।

बाहरी उपकरण # 4. मुद्रा वायदा के साथ हेजिंग :

हेजिंग कॉन्ट्रैक्चुअल फॉरेन करेंसी फ्लो के साथ मुद्रा वायदा कई तरह से आगे के कॉन्ट्रैक्ट के साथ हेजिंग के समान है। एक प्राप्य को वायदा बेचकर हेज किया जाता है जबकि एक देय को वायदा खरीदकर हेज किया जाता है।

भविष्य के अनुबंधों की आंतरिक विशेषताओं के कारण वायदा हेज एक आगे हेज से भिन्न होता है। वायदा के फायदे हैं, यह आसान है और इसमें अधिक तरलता है। बैंक केवल उच्चतम क्रेडिट रेटिंग वाले निगमों (और दुर्लभ मामलों में व्यक्तियों) के साथ आगे के अनुबंधों में प्रवेश करेंगे। दूसरा, एक वायदा हेज को खोलना बहुत आसान है क्योंकि एक बड़े टर्नओवर के साथ एक संगठित एक्सचेंज है।