मौद्रिक नीति के अर्थ और उद्देश्य

मौद्रिक नीति के अर्थ और उद्देश्य!

अर्थ:

मौद्रिक नीति का संबंध अर्थव्यवस्था में धन की आपूर्ति, लागत और ऋण की उपलब्धता को विनियमित करने के उपायों से है। इसके अलावा, यह उपयोग और उपयोगकर्ताओं के बीच ऋण के वितरण के साथ-साथ बैंकों के ब्याज की उधार और उधार दरों के साथ भी संबंधित है। विकसित देशों में अवसाद विरोधी और मुद्रास्फीति को एक चक्रीय विरोधी नीति के रूप में उपयोग करने के लिए मौद्रिक नीति का उपयोगी उपयोग किया गया है।

हालाँकि, विकासशील देशों में आर्थिक विकास को बढ़ावा देने में इसकी महत्वपूर्ण भूमिका है। जैसा कि प्रो। आर। प्रीबिश, लिखते हैं, "मौद्रिक नीति तैयार करने का समय आ गया है जो आर्थिक विकास की आवश्यकताओं को पूरा करता है, जो पूरी तरह से इसके ढांचे में फिट बैठता है।" इसके अलावा, आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के साथ-साथ मौद्रिक नीति को भी मूल्य सुनिश्चित करना है। स्थिरता, क्योंकि अत्यधिक मुद्रास्फीति का न केवल प्रतिकूल वितरण प्रभाव पड़ता है, बल्कि आर्थिक विकास में भी बाधा उत्पन्न होती है।

मौद्रिक नीति के उद्देश्यों या लक्ष्यों, लक्ष्यों और उपकरणों के बीच अंतर को समझना महत्वपूर्ण है। जबकि मौद्रिक नीति के लक्ष्य अपने उद्देश्यों को संदर्भित करते हैं, जो कि ऊपर उल्लिखित है, मूल्य स्थिरता, पूर्ण रोजगार या आर्थिक विकास हो सकता है, लक्ष्य चर जैसे कि धन या बैंक ऋण की आपूर्ति, ब्याज दरों को संदर्भित करते हैं, जिन्हें बदलने की मांग की जाती है। मौद्रिक नीति के साधन ताकि इन उद्देश्यों को प्राप्त किया जा सके।

मौद्रिक नीति के विभिन्न साधन मुद्रा की आपूर्ति में बदलाव, बैंक दरों और अन्य ब्याज दरों में बदलाव, खुले बाजार के संचालन, चयनात्मक ऋण नियंत्रण और आरक्षित आवश्यकताओं में बदलाव हैं। हम पहले भारतीय रिज़र्व बैंक द्वारा अपनाए गए लोगों के विशेष संदर्भ के साथ एक विकासशील अर्थव्यवस्था में मौद्रिक नीति के उद्देश्यों या लक्ष्यों के बारे में बताएंगे।

उद्देश्यों की व्याख्या करने के बाद, हम भारत जैसे विकासशील देश में आर्थिक विकास को बढ़ावा देने में मौद्रिक नीति की भूमिका की व्याख्या करेंगे। अंत में हम योजनाबद्ध विकास के विभिन्न अवधियों में भारतीय रिज़र्व बैंक की मौद्रिक नीति की व्याख्या करेंगे, विशेष रूप से नरम ब्याज और उदार ऋण नीति जो भारतीय रिज़र्व बैंक द्वारा 1996 से अपनाई गई है।

मौद्रिक नीति के उद्देश्य:

आरबीआई द्वारा पैसे की आपूर्ति और ऋण की वृद्धि को विनियमित करने के लिए किए गए मौद्रिक उपायों के बारे में विस्तार से समझाने से पहले, अपनी नीति के निर्माण में आरबीआई द्वारा अपनाई गई मौद्रिक नीति के उद्देश्यों की व्याख्या करना महत्वपूर्ण है। चूंकि मौद्रिक नीति आर्थिक नीति का एक साधन है, इसलिए इसके उद्देश्य समग्र आर्थिक नीति से अलग नहीं हो सकते।

मौद्रिक नीति के तीन महत्वपूर्ण उद्देश्य हैं:

1. मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करना, अर्थात् मुद्रास्फीति।

2. आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए।

3. रुपये की विनिमय दर की स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए, अर्थात् अमेरिकी डॉलर, पौंड स्टर्लिंग और अन्य विदेशी मुद्राओं के साथ रुपये की विनिमय दर।

आइए इन उद्देश्यों को नीचे कुछ विस्तार से समझाते हैं:

मूल्य स्थिरता या मुद्रास्फीति पर नियंत्रण:

यह ध्यान दिया जा सकता है कि आर्थिक नीति का प्रत्येक साधन किसी विशेष उद्देश्य को प्राप्त करने के लिए बेहतर है। मौद्रिक नीति बेहतर मूल्य स्थिरता की उपलब्धि के लिए बेहतर है, जो मुद्रास्फीति से युक्त है। सी। रंगराजन के हवाले से, भारतीय रिजर्व बैंक के पूर्व गवर्नर। “कई उद्देश्यों के साथ सामना करना पड़ा जो समान रूप से प्रासंगिक और वांछनीय हैं, हमेशा प्रत्येक उपकरण को सबसे उपयुक्त लक्ष्य या उद्देश्य को निर्दिष्ट करने की समस्या है। विभिन्न उद्देश्यों में से, मूल्य स्थिरता शायद एक है जिसे मौद्रिक नीति द्वारा सबसे प्रभावी ढंग से आगे बढ़ाया जा सकता है।

हमारे जैसे विकासशील देश में, कृषि क्षेत्र में आपूर्ति के झटके के संदर्भ में निवेश गतिविधि में तेजी आने से कीमतों पर दबाव पड़ता है और इसलिए, मौद्रिक नीति का अल्पकालिक प्रबंधन में योगदान करने के लिए बहुत कुछ है। "

इस प्रकार, मूल्य स्थिरता प्राप्त करना भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति का प्रमुख उद्देश्य रहा है। हालांकि यह ध्यान दिया जा सकता है कि मूल्य स्थिरता का मतलब बिल्कुल भी कीमत में कोई बदलाव नहीं है। हमारी जैसी विकासशील अर्थव्यवस्था में जहां आर्थिक विकास की प्रक्रिया के दौरान संरचनात्मक परिवर्तन होते हैं, वहीं सापेक्ष कीमतों में कुछ परिवर्तन होते हैं जो आम तौर पर कीमतों पर दबाव डालते हैं। इसलिए, मूल्य स्तर में कुछ बदलाव या, दूसरे शब्दों में, विकासशील अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति की एक निश्चित दर अपरिहार्य है।

इस प्रकार, मूल्य स्थिरता का मतलब मुद्रास्फीति की उचित दर है। मुद्रास्फीति के उच्च स्तर का अर्थव्यवस्था पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ता है।

सबसे पहले, मुद्रास्फीति लोगों के रहने की लागत को बढ़ाती है और गरीबों को सबसे ज्यादा नुकसान पहुंचाती है। इसलिए महंगाई को गरीबों का दुश्मन नंबर 1 बताया गया है। मुद्रास्फीति कई लोगों को गरीबी रेखा से नीचे भेजती है।

दूसरा, मुद्रास्फीति निर्यात को महंगा बनाती है और इसलिए, उन्हें हतोत्साहित करती है। दूसरी ओर, घर पर अधिक कीमत के कारण लोगों को काफी हद तक माल आयात करने के लिए प्रेरित किया जाता है। इस प्रकार, मुद्रास्फीति का भुगतान संतुलन पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ता है।

तीसरा, जब मुद्रास्फीति की उच्च दर के कारण पैसे का मूल्य तेजी से गिर रहा है, तो लोगों के पास बचत के लिए ज्यादा प्रोत्साहन नहीं है। यह बचत की दर को कम करता है जिस पर निवेश और आर्थिक विकास निर्भर करता है। चौथा, मुद्रास्फीति की एक उच्च दर व्यवसायियों को उत्पादक संपत्ति जैसे सोना, आभूषण, अचल संपत्ति आदि में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करती है।

स्वर्गीय प्रो। एस। चक्रवर्ती की अध्यक्षता वाली मौद्रिक सुधारों की एक विशेषज्ञ समिति ने मुद्रास्फीति की 4 प्रतिशत दर को मुद्रास्फीति की उचित दर के रूप में सुझाया और सिफारिश की कि आरबीआई द्वारा मौद्रिक नीति इतनी तैयार की जानी चाहिए जो यह सुनिश्चित करती है कि मुद्रास्फीति की दर 4 प्रतिशत से अधिक न हो। प्रति वर्ष।

भारत के भुगतान संतुलन के दृष्टिकोण से मूल्य स्थिरता के महत्व पर जोर देते हुए, प्रो। रंगराजन लिखते हैं, "अर्थव्यवस्था का बढ़ता हुआ खुलापन, बाहरी ऋण की सेवा की आवश्यकता और अत्यधिक प्रतिस्पर्धी माहौल में हमारे निर्यात के हिस्से को बेहतर बनाने की आवश्यकता आवश्यकता है कि घरेलू मूल्य स्तर को अनियंत्रित रूप से बढ़ने की अनुमति नहीं है, खासकर जब से हमारे प्रमुख व्यापारिक साझेदारों को मूल्य स्थिरता प्राप्त करने में हाल के वर्षों में उल्लेखनीय सफलता मिली है।

आर्थिक विकास:

आर्थिक विकास को बढ़ावा देना मौद्रिक नीति का एक और महत्वपूर्ण उद्देश्य है। अतीत में रिजर्व बैंक की आलोचना की गई है कि उसने मूल्य स्थिरता प्राप्त करने के उद्देश्य को आगे बढ़ाया और आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के उद्देश्य की उपेक्षा की।

मौद्रिक नीति ऋण की पर्याप्त उपलब्धता और ऋण की कम लागत को सुनिश्चित करके आर्थिक विकास को बढ़ावा दे सकती है। व्यवसायों की दो प्रकार की ऋण आवश्यकताएं हैं। सबसे पहले, उन्हें कार्यशील पूंजी की अपनी आवश्यकताओं को पूरा करना होगा और व्यापक से आवश्यक कच्चे माल और मशीनों को आयात करना होगा। दूसरे, उन्हें निश्चित पूंजी निर्माण के लिए परियोजनाओं में निवेश के वित्तपोषण के लिए ऋण की आवश्यकता होती है। कम ब्याज दर पर ऋण की आसान उपलब्धता निवेश को प्रोत्साहित करती है और जिससे आर्थिक विकास तेज होता है।

हालांकि, सत्तर, अस्सी के दशक और नब्बे के दशक की पहली छमाही के दौरान, रिज़र्व बैंक ने एक तंग मौद्रिक नीति का पालन किया जिसके तहत कैश रिज़र्व रेशियो (CRR) और वैधानिक तरलता अनुपात (SLR) को निजी क्षेत्र के लिए ऋण की उपलब्धता को सीमित करने के लिए लगातार उठाया गया था। इसके अलावा, ब्याज की उधार दरें उच्च स्तर पर रखी गईं, जिसने निजी निवेश को हतोत्साहित किया। इस तंग मौद्रिक नीति ने विकास को बढ़ावा देने के खिलाफ काम किया।

हालांकि, प्रो। रंगराजन की राय में, मूल्य स्थिरता और विकास के उद्देश्यों के बीच कोई संघर्ष नहीं है। उसके अनुसार मूल्य स्थिरता, आर्थिक विकास सुनिश्चित करने का एक साधन है। उसे उद्धृत करने के लिए, "यह मूल्य स्थिरता है जो उचित वातावरण प्रदान करती है जिसके तहत विकास हो सकता है और सामाजिक न्याय सुनिश्चित किया जा सकता है।" हमारी राय में, यह लंबे समय में सही हो सकता है लेकिन अल्पावधि में विकास के बीच मौजूद है। मुद्रास्फीति। उच्च आर्थिक विकास को सुनिश्चित करने के लिए धन की आपूर्ति का पर्याप्त विस्तार और कम ब्याज दर पर ऋण की अधिक उपलब्धता की आवश्यकता है।

लेकिन मुद्रा आपूर्ति और बैंक ऋण में बड़े विस्तार से सकल मांग में वृद्धि होती है जो मुद्रास्फीति की उच्च दर का कारण बनती है। यह इस बात का मुद्दा उठाता है कि विकास और मुद्रास्फीति के बीच स्वीकार्य ट्रेडऑफ क्या है, यानी मुद्रास्फीति की दर उचित मौद्रिक नीति के माध्यम से विकास को बढ़ावा देने के लिए स्वीकार्य है। स्वर्गीय प्रो। चक्रवर्ती की अध्यक्षता वाली मौद्रिक नीति की विशेषज्ञ समिति ने "कीमतों में स्वीकार्य वृद्धि" के रूप में 4 प्रतिशत का लक्ष्य रखा।

इसके अनुसार, मुद्रा आपूर्ति और ऋण की उपलब्धता की वृद्धि इतनी विनियमित होनी चाहिए कि मुद्रास्फीति की दर प्रति वर्ष 4 प्रतिशत से अधिक न हो। हालाँकि, रिज़र्व बैंक के पूर्व गवर्नर सी। रंगराजन ने आर्थिक विकास दर के 6 से 7 प्रतिशत प्राप्त करने के उद्देश्य के संदर्भ में मुद्रास्फीति के 5 से 6 प्रतिशत की दर से उच्च लक्ष्य तय किया। उसे उद्धृत करने के लिए, “मूल्य और वृद्धि के उद्देश्यों को ध्यान में रखते हुए धन की आपूर्ति वृद्धि को इतना विनियमित किया जाना चाहिए कि मुद्रास्फीति की दर शुरू में 6 से 7 प्रतिशत और अंत में 5 से 6 प्रतिशत तक आ जाए। वास्तव में मौद्रिक नीति का लक्ष्य होना चाहिए। "

यह ध्यान दिया जा सकता है कि अर्थव्यवस्था के खुलेपन और फ्लोटिंग विनिमय दर प्रणाली के संदर्भ में, जैसा कि आज भारतीय अर्थव्यवस्था का मामला है, मौद्रिक उपायों के माध्यम से आर्थिक विकास की उच्च दर प्राप्त करने का उद्देश्य विनिमय दर के उद्देश्य के साथ संघर्ष भी हो सकता है। स्थिरता, अमेरिकी डॉलर और अन्य विदेशी मुद्राओं के संदर्भ में रुपये का मूल्य।

जबकि रुपये के मूल्यह्रास को रोकने के लिए मौद्रिक नीति को सख्त करने की आवश्यकता होती है, जो कि ब्याज दर को बढ़ाती है, बैंकिंग प्रणाली की तरलता को कम करती है ताकि बैंक अपनी ऋण आपूर्ति को प्रतिबंधित करें, विकास के उद्देश्य को बढ़ावा देने के लिए ब्याज की कम उधार दर और ऋण की अधिक उपलब्धता की आवश्यकता होती है। निजी निवेश को प्रोत्साहित करने के लिए। यह आर्थिक उच्च विकास या मूल्य स्थिरता प्राप्त करने के परस्पर विरोधी उद्देश्यों की दुविधा है जो वर्तमान में भारत में (अगस्त 2000) में सामने आ रहा है।

विनिमय दर स्थिरता:

1991 तक, भारत ने निश्चित विनिमय दर प्रणाली का पालन किया और केवल कभी-कभी आईएमएफ की अनुमति के साथ रुपये का अवमूल्यन किया। 1991 के बाद से फ्लोटिंग विनिमय दर और भारतीय अर्थव्यवस्था के बढ़ते खुलेपन और वैश्वीकरण की नीतियों ने रुपये की विनिमय दर को काफी अस्थिर बना दिया है। पूंजी प्रवाह और पूंजी बहिर्वाह में बदलाव और आयात और निर्यात से उत्पन्न विदेशी मुद्रा, विशेष रूप से अमेरिकी डॉलर की मांग में बदलाव, रुपये की विदेशी विनिमय दर में बड़े उतार-चढ़ाव का कारण बनता है।

विदेशी विनिमय दर की बड़ी मूल्यह्रास और सराहना को रोकने के लिए रिजर्व बैंक को विदेशी मुद्रा दर स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए उपयुक्त मौद्रिक उपाय करने होंगे। 1991 से पहले निश्चित विनिमय दर प्रणाली के कारण विदेशी मुद्रा दर के बारे में चिंता ने मौद्रिक नीति के निर्माण में महत्वपूर्ण भूमिका नहीं निभाई थी। इस खंड (अगस्त 2000) को लिखते समय रिज़र्व बैंक अमेरिकी डॉलर के मुकाबले भारतीय रुपये के तेजी से मूल्यह्रास को लेकर चिंतित है। रुपये का मूल्य रुपये से नीचे चला गया है। रुपये के मूल्य में गिरावट को रोकने के लिए 48 डॉलर प्रति रिज़र्व बैंक को कुछ मौद्रिक उपाय करने होंगे।

आज, रुपये की विनिमय दर विदेशी मुद्रा (कहें, अमेरिकी डॉलर) की आपूर्ति और मांग के आधार पर निर्धारित की जाती है। जब विदेशी मुद्रा की मांग और आपूर्ति के बीच बेमेल है, तो रुपये का बाहरी मूल्य बदल जाता है।

उदाहरण के लिए, वर्तमान में (अगस्त 2000 में) अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये का मूल्यह्रास, उनके आयात के वित्तपोषण के लिए (1) कॉर्पोरेट क्षेत्र से डॉलर की मांग में वृद्धि के कारण हुआ है, (2) विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) जो चाहते थे। भारत से अपना डॉलर (यानी, पूंजी बहिर्वाह) अमेरिका में ले जाएं, जहां हाल ही में ब्याज दरें बढ़ी हैं, और (3) विदेशों से आवश्यक आयात के वित्तपोषण के लिए सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों के निर्देश पर भारतीय बैंकों द्वारा अमेरिकी डॉलर की मांग में वृद्धि हुई है। । चूंकि निर्यात आय और पूंजी प्रवाह, जो डॉलर की आपूर्ति का निर्धारण करते हैं, पर्याप्त रूप से नहीं बढ़े हैं, डॉलर के बीच बेमेल और डॉलर की आपूर्ति उत्पन्न हुई है, जिससे अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये का मूल्यह्रास हुआ है।

रुपये के मूल्य में गिरावट को रोकने के लिए रिज़र्व बैंक (1) ने अगस्त 2000 को बैंक दर को 7 प्रतिशत से बढ़ाकर 8 प्रतिशत कर दिया और इस प्रकार बैंकों को अपनी उधार दरें बढ़ाने के लिए संकेत भेजे। (२) बैंकिंग प्रणाली में तरलता को कम करने के लिए नकद आरक्षित अनुपात (सीआरआर) को ratio प्रतिशत से बढ़ाकर ratio.५ प्रतिशत किया गया था। नकद आरक्षित अनुपात में ०.५ प्रतिशत वृद्धि से बैंकों के ऋणदाता संसाधनों में लगभग ३, cr०० करोड़ रुपये की कमी आई थी। )।

इस प्रकार, ऋण की लागत में वृद्धि और ऋण की उपलब्धता में कमी के माध्यम से, बैंकों से उधार लेने को हतोत्साहित किया गया था जिससे डॉलर की मांग कम होने की उम्मीद थी। भारत में उच्च ब्याज दर विदेशी संस्थागत निवेशकों और भारतीय कॉर्पोरेट को विदेशों में निवेश करने के लिए भी हतोत्साहित करेगा। यह डॉलर की मांग को कम करने के लिए भी काम करेगा जो रुपये के मूल्य में गिरावट को रोकेगा।

वैकल्पिक रूप से, रुपये के मूल्यह्रास को रोकने के लिए, रिज़र्व बैंक अपने विदेशी मुद्रा भंडार से अधिक डॉलर जारी कर सकता है। रिजर्व बैंक द्वारा अधिक डॉलर जारी करने से विदेशी मुद्रा बाजार में अमेरिकी डॉलर की आपूर्ति में वृद्धि होगी और इसलिए अमेरिकी डॉलर की मांग और आपूर्ति के बीच बेमेल को सही करेगा। इससे रुपये की विनिमय दर को स्थिर करने में मदद मिलेगी। ऊपर से यह स्पष्ट है कि लचीली विनिमय दर प्रणाली के संदर्भ में, रिज़र्व बैंक को उचित स्तर पर विनिमय दर की स्थिरता प्राप्त करने के लिए अक्सर हस्तक्षेप करना पड़ता है।