इष्टतम पूंजी संरचना: अर्थ और विचार
आइए हम इष्टतम पूंजी संरचना के अर्थ और विचारों का गहन अध्ययन करें।
इष्टतम पूंजी संरचना का अर्थ:
किसी फर्म की इष्टतम पूंजी संरचना का पता लगाना आसान काम नहीं है क्योंकि शेयरधारक के धन का अधिकतमकरण कुछ बुनियादी फैसलों पर निर्भर करता है।
इक्विटी शेयरों के मूल्य को अधिकतम करने के लिए, फर्म को एक वित्तपोषण मिश्रण-पूंजी संरचना का चयन करना चाहिए जो वांछित उद्देश्यों को प्राप्त करने में सहायता करेगा।
इस प्रकार, उद्यम के मूल्य के प्रति इसके प्रभाव के दृष्टिकोण से पूंजी संरचना का परीक्षण किया जाना चाहिए। यह उल्लेख करना अनावश्यक है कि एक फर्म को अपने वित्तपोषण मिश्रण का चयन इस तरह से करना चाहिए कि यह शेयरधारक के फंड को अधिकतम कर दे यदि फर्म की पूंजी संरचना उद्यम के कुल मूल्य को प्रभावित करती है। यह फर्म के लिए इष्टतम पूंजी संरचना के नाम से जाता है।
ई। सोलोमन के अनुसार, इसे 'उस पूंजी संरचना या ऋण और इक्विटी के संयोजन के रूप में परिभाषित किया गया है जो फर्म के अधिकतम मूल्य की ओर ले जाता है।' इस प्रकार, हम किसी फर्म की पूंजी संरचना के महत्व को नजरअंदाज नहीं कर सकते क्योंकि हमारा मानना है कि फर्म और पूंजी संरचना के मूल्य के बीच एक स्पष्ट संबंध है, हालांकि कुछ अन्य इसे स्वीकार नहीं करते हैं।
निम्नलिखित दृष्टांत हमें सिद्धांत को स्पष्ट रूप से समझने में मदद करेंगे:
उदाहरण:
इस प्रकार, शेयरधारकों के फंड पर कमाई की दर 22.5% है, हालांकि वापसी की दर 20% है।
उपरोक्त उदाहरण से यह काफी स्पष्ट हो जाता है कि फर्म अधिक ऋण पूंजी का उपयोग करने के लिए इच्छुक होगा। लेकिन हम जानते हैं कि ऋण पूंजी का बहुत अधिक उपयोग एक जोखिमपूर्ण स्थिति है, अंततः, इससे लागत बढ़ जाती है।
एक ही समय में एक खतरनाक स्थिति उत्पन्न हो सकती है अगर फर्म इसके लिए भुगतान की तुलना में अधिक दर अर्जित करने में सक्षम नहीं है। इस प्रकार, ऋण पूंजी वित्तपोषण का उपयोग बहुत सावधानी से किया जाना चाहिए। इसीलिए, इष्टतम स्थिति प्राप्त करने के लिए ऋण और इक्विटी राजधानियों के बीच उचित वित्तपोषण मिश्रण होना चाहिए।
बातें:
इष्टतम पूंजी संरचना की मात्रा का पता लगाने के लिए, निम्नलिखित विचार एक वित्त प्रबंधक की सहायता करेंगे:
(ए) कॉर्पोरेट करों का लाभ:
एक वित्त प्रबंधक कॉर्पोरेट करों के माध्यम से वित्तीय लाभ उठाने का उपयोग करने का अवसर ले सकता है। हम जानते हैं कि कॉरपोरेट कर अधिकारियों द्वारा निर्धारित भत्ते के कारण ऋण वित्तपोषण इक्विटी वित्तपोषण से कम महंगा है।
चूंकि इक्विटी वित्तपोषण में उच्च लागत शामिल होती है, इसलिए वित्त जुटाने के लिए इसे टाला जा सकता है। अंतिम लाभ इक्विटी शेयरधारकों अर्थात इक्विटी ऑन ट्रेडिंग द्वारा प्राप्त किया जाएगा।
(बी) वित्तीय उत्तोलन का लाभ:
यदि निवेश पर रिटर्न निश्चित रूप से निधि की निश्चित लागत से अधिक है, तो एक वित्त प्रबंधक फंड जुटाने के लिए जा सकता है, हालांकि वित्त की एक निश्चित लागत है, जैसा कि इक्विटी शेयरधारकों, अंततः, लाभान्वित होगा।
(c) उच्च जोखिम पूंजी संरचना से बचाव:
यदि ऋण पूंजी का अनुपात स्वामित्व वाली पूंजी से अधिक है तो जोखिम को आमंत्रित करेगा; परिणामस्वरूप पूंजी संरचना के उच्च जोखिम वाले प्रस्ताव के कारण खुले बाजार में हिस्सेदारी की कीमतें नीचे जाएंगी। दूसरे शब्दों में, अत्यधिक गियर वाली पूंजी संरचना हमेशा जोखिम भरी होती है।
इस प्रकार, एक वित्त प्रबंधक को ऐसी परिस्थितियों में उधार के माध्यम से और अधिक वित्त जुटाने के लिए नहीं जाना चाहिए। यही है, चाहे एक फर्म को ऋण-वित्तपोषण या इक्विटी वित्तपोषण पसंद करना चाहिए, निर्णय एक फर्म की इष्टतम पूंजी संरचना पर निर्भर करता है।
(डी) ऋण-इक्विटी मिश्रण के लाभ:
एक फर्म के इष्टतम पूंजी ढांचे का पता लगाने के लिए एक वित्त प्रबंधक पूंजी संरचना की संरचना में ऋण-इक्विटी मिश्रण का लाभ उठा सकता है। एक बार इष्टतम पूंजी संरचना प्राप्त हो जाने के बाद, एक वित्त प्रबंधक वित्तीय खतरों से मुक्त होता है। इस प्रकार, एक वित्त प्रबंधक का अंतिम लक्ष्य यह देखना है कि ऋण-इक्विटी मिश्रण का उचित उपयोग हो गया है।
