कॉल प्राइस और पुट प्राइस के बीच संबंध
कॉल मूल्य और पुट मूल्य के बीच संबंध के बारे में जानने के लिए इस लेख को पढ़ें।
कॉल का विकल्प प्रीमियम और विभिन्न मैक्रो-इकनॉमिक वैरिएबल्स से प्रभावित ऑप्शंस और इसका इम्पैक्ट वेरिएबल से वेरिएबल से अलग होगा। यह मानना तर्कसंगत है कि विशेष विदेशी मुद्रा और घरेलू मुद्रा के लिए कॉल और पुट ऑप्शन की कीमतें परस्पर जुड़ी हुई हैं। कॉल मूल्य और पुट मूल्य के बीच के संबंध को समझने के लिए, मान लें कि संपत्ति के दो समूह, यानी, पोर्टफोलियो अस्तित्व में हैं।
उदाहरण के लिए:
ए। पोर्टफोलियो ए:
1. यूरोपीय कॉल विकल्प
2. खरीदार के पास उपलब्ध नकदी Xe r (Tt) के बराबर है
बी पोर्टफोलियो बी:
1. यूरोपीय डाल विकल्प
2. खरीदार के साथ विदेशी मुद्रा उपलब्ध।
तार्किक प्रस्तुति निम्न तालिका के माध्यम से की जाती है:
यहाँ,
एस टी = व्यायाम की तारीख या परिपक्वता तिथि पर विदेशी मुद्रा की कीमत
एक्स = विदेशी मुद्रा का व्यायाम मूल्य
c = कॉल विकल्प प्रीमियम, यानी कॉल ऑप्शन की कीमत
p = पुट ऑप्शन प्रीमियम, यानी पुट ऑप्शन की कीमत
एस = विकल्प अनुबंध में प्रवेश करने की तिथि पर विदेशी मुद्रा की कीमत
c + Xe -r (Tt) = निरंतर चक्रवृद्धि ब्याज दर के आधार पर विदेशी मुद्रा के व्यायाम मूल्य का वर्तमान मूल्य
कॉल और पुट ऑप्शन के बीच समानता तब प्राप्त की जा सकती है जब उपर्युक्त दो विभागों के वर्तमान मूल्य समान होंगे। इसे गणितीय समीकरण का अनुसरण करते हुए दर्शाया जा सकता है।
C + Xe -r (Tt) = p + S …………………………… Eq। 11.1
समीकरण 11.1 का विश्लेषण स्पॉट मूल्य और आरएचएस पर और एलएचएस पर पुट ऑप्शन प्रीमियम के बीच संबंध को इंगित करता है और कॉल प्रीमियम मूल्य और व्यायाम मूल्य के वर्तमान मूल्य के बीच संबंध को दर्शाता है। इसलिए, इसे पुट-कॉल समता संबंध के रूप में जाना जाता है।
यदि विकल्प (पी या सी) की प्रचलित कीमत उपरोक्त समीकरण में सही नहीं है, तो यह व्यापारी के लिए मध्यस्थता के अवसरों को जन्म देगा।
उपरोक्त संबंध को केवल यूरोपीय विकल्पों के मामले में सच माना जा सकता है। विदेशी मुद्रा उत्पन्न करने वाली गैर-नियमित आय पर अमेरिकी विकल्प के लिए संबंध निम्नलिखित समीकरण से प्राप्त किया जा सकता है:
यदि P अमेरिकी पुट ऑप्शन की कीमत है, और P> p तब,
P> c + Xe -r (Tt) - S ………………………… Eq। 11.2
उपरोक्त समीकरण के व्युत्पन्न में, यह माना जाता है कि विदेशी मुद्रा उत्पन्न करने वाली गैर-नियमित आय पर एक अमेरिकी कॉल विकल्प का उपयोग समाप्ति तिथि से पहले नहीं किया जाएगा।
यदि, C = c, यहाँ C अमेरिकी कॉल विकल्प का मूल्य है,
फिर
P> C + Xe -r (Tt) - S …………………………। Eq। 11.3
C - P <S - Xe -r (Tt) …………………………। Eq। 11.4
उपरोक्त समीकरण 11.3 और 11.4 अमेरिकी कॉल और पुट ऑप्शन के बीच समान पुट-कॉल समानता संबंध दर्शाते हैं।
उदाहरण:
$ की वर्तमान कीमत रु। 50 है, ब्याज मुक्त चक्रवृद्धि दर लगातार 10% प्रति वर्ष है। 3 महीने की यूरोपीय कॉल विकल्प की कीमत रु। 6 है और 3 महीने की यूरोपीय पुट ऑप्शन की कीमत रु। 5 है। क्या संपत्तियों का पोर्टफोलियो कम या ज्यादा हो गया है?
उपाय:
पोर्टफोलियो ए मान लें कि व्यायाम मूल्य के साथ कॉल विकल्प शामिल हैं
मान लें कि पोर्टफोलियो बी में आज की मुद्रा यानी $ की खरीद के साथ पुट ऑप्शन है
पोर्टफोलियो A = 6 + 48 e - (0.10 × 3/12) = 52.81 का मान
पोर्टफोलियो का मूल्य B = 5 + 50 = 55
दोनों पोर्टफोलियो के मूल्य की तुलना करके, यह स्पष्ट है कि पोर्टफोलियो ए की तुलना में पोर्टफोलियो बी अधिक है।
इसलिए, मध्यस्थता हासिल करने के लिए, व्यापारी लंबी स्थिति लेकर पोर्टफोलियो ए खरीदेगा, और पोर्टफोलियो बी की कम बिक्री करेगा। इसलिए, इस स्थिति में, व्यापारी कॉल खरीदेगा और पुट ऑप्शन और मुद्रा की कम बिक्री करेगा।
यह स्थिति रु। ४ ९ (-6 + ५ + ५०) का नकदी प्रवाह पैदा करेगी, और उसी क्षण जोखिम मुक्त ब्याज दर पर निवेश करेगी और बदले में रु। ) ), तीन महीने की अवधि के अंत में। यदि अनुबंध की परिपक्वता के समय, $ की कीमत Rs.48 से अधिक है, तो कॉल का उपयोग किया जाएगा, और यदि कीमत Rs.48 से कम है, तो पुट का उपयोग किया जाएगा। या तो स्थिति में, व्यापारी $ 4 की लागत के साथ समाप्त हो जाएगा। व्यापारी १.२१ (४ ९ .२१ - ४।) का शुद्ध लाभ अर्जित करेगा।
