बुनियादी स्वैप संरचनाएं क्या हैं?

बुनियादी स्वैप संरचनाएँ इस प्रकार हैं:

स्वैप बाजार की वृद्धि और निरंतर सफलता इसके प्रतिभागियों की रचनात्मकता के लिए कोई छोटा हिस्सा नहीं है।

छवि सौजन्य: फ़ोरम। डिपोडोड्स.कॉम / डिपोडेसक / डेटाचैंट्स / डिपोड्सक / 66/213767/1/Structures.JPG

नतीजतन, वर्तमान में उपलब्ध स्वैप संरचनाएं और भविष्य की संभावित संरचनाएं जो समय के साथ एक और बाजार बन जाएंगी "आदर्श" केवल बाजार में भाग लेने वालों की कल्पना और सरलता तक सीमित हैं।

बहरहाल, आज बाजार में देखे गए स्वैप लेनदेन अंतर्निहित चार बुनियादी संरचनाएं हैं जिन्हें अब "मौलिक" माना जा सकता है। ये संरचनाएं हैं:

1. ब्याज दर स्वैप

2. फिक्स्ड रेट करेंसी स्वैप

3. मुद्रा कूपन स्वैप

4. बेसिस रेट स्वैप

निम्नलिखित इन मूलभूत स्वैप संरचनाओं और उनके कुछ प्राथमिक अनुप्रयोगों का सारांश है।

ब्याज दर पलटें:

एक ब्याज दर स्वैप की मूल संरचना में एक समान रूप से सहमत कुख्यात प्रिंसिपल राशि के संदर्भ में गणना की गई एक ही मुद्रा में फ्लोटिंग दर ब्याज के लिए निर्धारित दर ब्याज के दो समकक्षों के बीच विनिमय होता है।

यह मूल राशि, जो सामान्य रूप से समकक्षों द्वारा "अदला-बदली" की जा रही अंतर्निहित परिसंपत्तियों या देनदारियों के बराबर होगी, केवल स्वैप के तहत बदले जाने वाले ब्याज की गणना के लिए पूरी तरह से लागू होती है।

किसी भी समय यह शारीरिक रूप से समकक्षों के बीच पारित नहीं होता है। इस सीधी स्वैप संरचना के माध्यम से, प्रतिरूप एक अंतर्निहित निश्चित परिसंपत्ति / देयता को एक अस्थायी दर परिसंपत्ति / देयता और इसके विपरीत में परिवर्तित करने में सक्षम हैं।

अधिकांश ब्याज दर स्वैप लेनदेन प्रत्येक प्रतिपक्ष द्वारा प्राप्त की जाने वाली लागत बचत द्वारा संचालित होते हैं। ये लागत बचत, जो अक्सर पर्याप्त होती हैं, समकक्षों और अन्य संरचनात्मक विचारों के क्रेडिट में अंतर के परिणामस्वरूप होती हैं।

सामान्य तौर पर, फिक्स्ड रेट इंस्ट्रूमेंट्स में निवेशक फ्लोटिंग रेट बैंक ऋणदाताओं की तुलना में क्रेडिट गुणवत्ता के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं। तदनुसार, फ्लोटिंग रेट बैंक ऋण बाजार की तुलना में फिक्स्ड रेट डेट मार्केट में कम क्रेडिट गुणवत्ता के जारीकर्ता की अधिक प्रीमियम की मांग की जाती है।

एक ब्याज दर स्वैप के प्रतिपक्षों को इसलिए बाजार तक पहुंच प्राप्त करके एक मध्यस्थता लाभ प्राप्त हो सकता है जिसमें उनके पास सबसे बड़ी सापेक्ष लागत लाभ है और फिर एक निश्चित दर से उठाए गए धन की लागत को बदलने के लिए एक ब्याज दर स्वैप में प्रवेश करना है। फ्लोटिंग-रेट आधार या इसके विपरीत।

दो कंपनियों पर विचार करके ब्याज दर स्वैप के उपयोग के माध्यम से उपलब्ध क्रेडिट मध्यस्थता को चित्रित किया जा सकता है। निम्नलिखित प्रोफाइल के साथ कंपनी ए और कंपनी बी (प्रदर्शन 1 देखें)।

जैसा सोचा था। बेहतर क्रेडिट गुणवत्ता के साथ कंपनी ए के पास निश्चित दर ऋण बाजार में कंपनी की तुलना में अधिक सापेक्ष लागत लाभ है।

इस तथ्य के बावजूद कि कंपनी ए कंपनी बी की तुलना में अधिक सस्ते में दर फंडों को बढ़ा सकती है, इसलिए एक संभावित मध्यस्थता लागत होती है जिससे कंपनी ए और कंपनी बी दोनों उन बाजारों का आकलन करके लागत बचत प्राप्त कर सकते हैं जिनमें उनके पास सबसे बड़ा सापेक्ष लागत लाभ और प्रवेश करना है एक ब्याज दर स्वैप।

फ्लोटिंग रेट देनदारियों के लिए एक निश्चित दर लागत लाभ हस्तांतरित करने की इस क्षमता के कारण कई उच्च गुणवत्ता वाले क्रेडिट्स जारी किए गए हैं जो निश्चित रूप से "स्वैप" और निश्चित रूप से, उप-लिबोर फंडिंग में "स्वैप" प्राप्त करने के लिए तय दर को जारी करते हैं।

एक निश्चित दर Eurobond समस्या में गलत संरचना का उपयोग जारीकर्ता LIBOR से नीचे के बिंदुओं पर पर्याप्त धन प्राप्त करने में सक्षम बनाता है।

दरों का यह सबसे आकर्षक संभव है (ए) यूरोबॉन्ड मुद्दे की सावधानीपूर्वक समय दरों की बेहतरीन पर इसकी सफलता सुनिश्चित करने के लिए और (बी) सटीक हेजिंग के उपयोग और सबसे अच्छे स्वैप की शर्तों को सुनिश्चित करने के लिए एक स्थगित स्वैप आकस्मिक तिथि। जारीकर्ता के लिए।

स्वैप के लिए "प्रतिपक्ष" बैंकों और कॉर्पोरेट ग्राहकों का एक संयोजन हो सकता है। बैंक अपनी फिक्स्ड रेट इनकम को फ्लोटिंग रेट रिटर्न में हेज करना चाहते हैं जो कि ब्याज दर के जोखिम को कम करने के लिए उनकी फ्लोटिंग रेट देनदारियों से पूरी तरह मेल खाता हो।

कॉरपोरेट क्लाइंट अपने फ्लोटिंग रेट फंडिंग को निश्चित रेट देनदारियों में एक आकार और परिपक्वता के लिए डायरेक्ट फिक्स्ड रेट डेट मार्केट में अनुपलब्ध होना चाहते हैं।

प्रिंसिपल के रूप में कार्य करते हुए, इंटरमेडलिंग दोनों बैंकों और उसके कॉरपोरेट क्लाइंट्स को उनकी सही आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए स्वैप शर्तों के साथ प्रदान करने में सक्षम हो सकती है और उसके बाद यूरोबॉन्ड मुद्दे को एक विपरीत स्वैप में लॉक कर सकती है जब यूरोबॉन्ड बाजार इस मुद्दे के लिए सबसे अधिक ग्रहणशील था।

लागत लाभ के अलावा, ब्याज दर स्वैप भी संस्थाओं को प्रभावी रूप से उन बाजारों तक पहुंचने के लिए एक उत्कृष्ट तंत्र प्रदान करते हैं जो अन्यथा क्रेडिट गुणवत्ता, नाम परिचितता की कमी या अत्यधिक उपयोग के कारण होते हैं।

प्रॉस्पेक्टस के खुलासे, क्रेडिट रेटिंग और अन्य औपचारिक आवश्यकताओं के अनुपालन की आवश्यकता के बिना बाजारों के लाभ प्राप्त करने की क्षमता विशेष रूप से निजी कंपनियों के लिए एक अतिरिक्त लाभ प्रदान करती है। इन लाभों को प्रदान करने में स्वैप बाजारों के लचीलेपन का एक उत्कृष्ट उदाहरण अंतर्निहित फ्लोटिंग दर के आधार पर वाणिज्यिक पत्र का उपयोग करके ब्याज दर स्वैप की वृद्धि है।

ब्याज दर स्वैप बाजार भी वित्त राशि प्रदान करता है ताकि ब्याज दर की लागत और जोखिम के अंतर्निहित स्रोत को अप्रभावित छोड़ने के लिए सही तंत्र के साथ।

उदाहरण के लिए, नियत ब्याज दर के वातावरण में नियत ब्याज दर पर्यावरण की लागत को कम किया जा सकता है। ब्याज दरों में गिरावट की अवधि के दौरान 12% प्रति वर्ष की दर से अंतर्निहित निश्चित दर ऋण के साथ कंपनी ए की कार्रवाइयों पर विचार करके इसका उदाहरण दिया जा सकता है: -

(ए) ब्याज दरों में गिरावट की शुरुआत में: - कंपनी ए 12% पर एक निश्चित दर ऋण के साथ LIBOR धन प्राप्त करने के लिए स्वैप करेगी।

(बी) ब्याज दर में गिरावट की अवधि के दौरान: - कंपनी ए ब्याज दरों में गिरावट के रूप में स्वैप को छोड़ देगी।

(c) ब्याज दर में गिरावट के अंत में: - कंपनी A, 10%, की नई निचली नियत दरों को "लॉक इन" करने के लिए दूसरी स्वैप में प्रवेश करेगी।

लेन-देन की उपरोक्त श्रृंखला का शुद्ध प्रभाव कंपनी ए के लिए 2% की बचत है क्योंकि निधियों की शुद्ध लागत 12% से 10% तक कम हो जाती है।

मोटे तौर पर, ब्याज दर स्वैप बाजार की गतिविधियों को दो क्षेत्रों में वर्गीकृत किया जा सकता है-प्राथमिक और द्वितीयक बाजार। प्राइमरी मार्केट को आगे चलकर ब्याज दर स्वैप बैंक / वित्तीय बाजार फंडिंग / हेजिंग इंस्ट्रूमेंट्स और विशेष रूप से यूरोपीय बॉन्ड मार्केट में प्रतिभूति बाजारों के लिए 'कच्चे माल' के स्रोत से दो उप-क्षेत्रों में विभाजित किया जा सकता है।

एक प्राथमिक क्षेत्र में परिपक्वता और खिलाड़ी के प्रकार से गतिविधि को अलग कर सकता है। प्राथमिक बाजार का अल्पकालिक क्षेत्र अनिवार्य रूप से बड़े और छोटे दोनों बैंकों के वित्त पोषण और हेजिंग गतिविधियों के प्रभुत्व वाला एक इंटरबैंक बाजार है।

बैंक अपने एसेट बेस की संरचना के आधार पर बाजार के सेगमेंट में 'प्रोवाइडर' (फ्लोटिंग रेट पेयर) और 'टेकर' (फिक्स्ड रेट पेयर) दोनों हैं। प्रसार के संदर्भ में मूल्य में अत्यंत अस्थिरता होने के कारण, बाजार बनाने या स्थिति लेने का काम सबसे अधिक अनुभवी डीलरों के लिए होता है।

ऐसे डीलरों के लिए, लाभ की क्षमता अधिक होती है और जोखिम उठाने के लिए उपलब्ध उपकरणों के प्रभावशाली सरणी के कारण स्थिति के अनुकूल होने में जोखिम अधिक होते हैं।

प्रतिभागियों, जो मुख्य रूप से बैंकों, में कई दलाल शामिल हैं, जिन्होंने बैंकों के साथ अपने सामान्य मुद्रा बाजार की गतिविधियों को ब्याज स्वैप गतिविधियों को शामिल करने के लिए बढ़ाया है।

प्राथमिक बाजार के इस सेगमेंट में ब्रोकर या प्रिंसिपल के रूप में सफलता न केवल एक संस्थान के ट्रेजरी और स्वैप ऑपरेशन के एक करीबी एकीकरण पर निर्भर करती है, बल्कि वितरण और विशेष रूप से, मूल्य अस्थिरता और जोखिमों के कारण स्थिति को जल्दी से स्थानांतरित करने की क्षमता भी निहित है बाजार।

इन्वेंटरी (यानी एक बुक की गई लेकिन बंद स्थिति नहीं) भी जल्दी से अल्पकालिक बाजार में बासी हो जाती है क्योंकि अधिकांश लेनदेन 'स्पॉट' (तत्काल निपटान) के आधार पर किए जाते हैं; किसी भी समय के लिए एक स्थिति धारण करने का मतलब यह हो सकता है कि किसी की सूची कीमत की परवाह किए बिना नहीं चल सकती है।

हालांकि, अल्पकालिक स्वैप में द्वितीयक बाजार की वृद्धि ने अल्पकालिक प्राथमिक बाजार में स्थिति लेने के जोखिमों को कम कर दिया है। द्वितीयक बाजार के विकास के लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण वित्तीय वायदा बाजार का उपयोग ब्याज स्वैप की 'दूसरी तरफ' बनाने के लिए किया गया है।

जबकि वित्तीय वायदा-आधारित स्वैप सही तरीके से निष्पादित करने के लिए अत्यधिक जटिल हैं, इस बाजार में बहुत जल्दी और तेज आंदोलनों और इसलिए, मुनाफे को अधिकतम करने के लिए इन संरचनाओं को "हवा और खोलना" करने की आवश्यकता ने तरलता में वृद्धि की है (या वैकल्पिक मूल्य स्वैप की उपलब्धता) द्वितीयक बाजार में।

फिक्स्ड रेट करेंसी स्वैप:

एक निश्चित दर मुद्रा, स्वैप में एक मुद्रा में निश्चित दर ब्याज के दो समकक्षों के बीच विनिमय होता है, जो किसी अन्य मुद्रा में निश्चित दर ब्याज के बदले में होता है। निम्नलिखित तीन बुनियादी कदम सभी मुद्रा स्वैप के लिए आम हैं: -

(ए) प्रिंसिपल का प्रारंभिक एक्सचेंज:

स्वैप शुरू होने पर प्रतिपक्षी विनिमय की सहमत दर पर विनिमय की प्रमुख मात्रा का आदान-प्रदान करते हैं। हालांकि यह दर आमतौर पर स्पॉट एक्सचेंज दर पर आधारित होती है, लेकिन स्वैप प्रारंभ तिथि से पहले निर्धारित एक आगे की दर का भी उपयोग किया जा सकता है। यह प्रारंभिक विनिमय एक "कुख्यात" आधार पर हो सकता है (यानी, मूल राशि का कोई भौतिक विनिमय नहीं) या वैकल्पिक रूप से एक "भौतिक" विनिमय।

प्रारंभिक विनिमय, चाहे भौतिक या कुख्यात आधार पर हो, इसका एकमात्र महत्व ब्याज के चालू भुगतानों की गणना और (बी) के तहत संबंधित प्रमुख राशियों की गणना के लिए संबंधित प्रमुख राशियों की मात्रा निर्धारित करना है अदला-बदली।

(बी) ब्याज के आदान-प्रदान पर:

एक बार प्रिंसिपल अमाउंट स्थापित हो जाने के बाद, काउंटरपार्टी ट्रांजेक्शन के शुरू होने पर सहमत संबंधित निश्चित ब्याज दरों पर बकाया मूल रकम के आधार पर ब्याज भुगतान का आदान-प्रदान करते हैं।

(ग) प्रधान राशियों का पुन: विनिमय:

परिपक्वता तिथि पर प्रतिपदाएँ शुरुआत में स्थापित प्रमुख राशियों का फिर से आदान-प्रदान करती हैं। यह सीधी, तीन-चरण की प्रक्रिया स्वैप बाजार में मानक अभ्यास है और इसके परिणामस्वरूप एक मुद्रा में उठाए गए ऋण के प्रभावी परिवर्तन से एक और मुद्रा में पूरी तरह से निर्धारित-दर देयता होती है।

प्रिंसिपल में, निश्चित मुद्रा स्वैप संरचना पारंपरिक लंबी-तारीख के आगे विदेशी मुद्रा अनुबंध के समान है। हालांकि, स्वैप बाजार की प्रतिपक्ष प्रकृति परिपक्वता अवधि और लेनदेन के आकार के संबंध में अधिक लचीलेपन का परिणाम है जो व्यवस्था की जा सकती है।

एक मुद्रा स्वैप संरचना विदेशी मुद्रा बाजार में उपयोग किए जाने वाले आगे के बिंदुओं द्वारा परिलक्षित एकमुश्त भुगतान के बजाय आवधिक भुगतान के माध्यम से दो मुद्राओं के बीच ब्याज दर के अंतर की अनुमति देती है।

यह स्वैप संरचना को आकर्षक दरों पर प्रतिपक्ष की सटीक आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए अनुकूलित करने में सक्षम बनाता है। उदाहरण के लिए एक अंतर्निहित बॉन्ड इश्यू के नकदी प्रवाह को बिल्कुल और हमेशा के लिए मिलान किया जा सकता है।

मुद्रा कूपन स्वैप:

मुद्रा कूपन स्वैप ब्याज दर स्वैप और फिक्स्ड-रेट मुद्रा स्वैप का एक संयोजन है। लेन-देन फिक्स्ड-रेट मुद्रा स्वैप के लिए वर्णित तीन बुनियादी चरणों का पालन करता है अपवाद के साथ कि एक मुद्रा में फिक्स्ड-रेट ब्याज किसी अन्य मुद्रा में फ्लोटिंग दर ब्याज के लिए विनिमय किया जाता है।

आधार दर स्वैप:

अंतरराष्ट्रीय स्वैप बाजारों में एक तेजी से विकासशील क्षेत्र आधार दर स्वैप है। मूल दर स्वैप की संरचना सीधी ब्याज दर स्वैप के समान है, इस अपवाद के साथ कि एक आधार पर गणना की गई फ्लोटिंग ब्याज का आदान-प्रदान एक अलग आधार पर फ्लोटिंग ब्याज के लिए किया जाता है।