परिवर्तनीय डिबेंचर के 9 मुख्य उद्देश्य
परिवर्तनीय डिबेंचर के मुख्य उद्देश्य नीचे दिए गए हैं:
सामान्य तौर पर एक परिवर्तनीय का उपयोग नहीं किया जाना चाहिए जब तक कि कंपनी को इक्विटी पूंजी की आवश्यकता न हो। अगर इक्विटी कैपिटल की जरूरत नहीं थी तो प्रति शेयर कमाई में संभावित कमजोरता पैदा करना मूर्खतापूर्ण हो सकता है।
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एक वरिष्ठ सुरक्षा के लिए 1.Sweetener:
कभी-कभी रूपांतरण सुविधा के अलावा एक वरिष्ठ सुरक्षा को मीठा करना आवश्यक हो जाता है जो उचित मूल्य पर बेचना या बेचना मुश्किल नहीं होगा।
निवेशक को रूपांतरण सुविधा के माध्यम से प्रशंसा की संभावनाओं के अतिरिक्त भार के साथ एक निश्चित आय दायित्व की पेशकश की जाती है। कुछ निवेशक ऐसी सुरक्षा के लिए जाते हैं, भले ही यह कमजोर हो, बशर्ते प्रशंसा की वास्तविक संभावनाएं हों।
इस उद्देश्य का मतलब कंपनी की ओर से वित्तीय कमजोरी का प्रवेश है, लेकिन अगर पूंजी की जरूरत है और यह एकमात्र तरीका है जिसे प्राप्त किया जा सकता है, तो परिवर्तनीय का उपयोग न केवल उचित है, बल्कि आवश्यक है।
2. व्यापक वित्तीय कार्यक्रमों के लिए:
जब कंपनी के पास इतना व्यापक वित्त पोषण कार्यक्रम है कि बाजार आसानी से सभी इक्विटी पूंजी को अवशोषित नहीं करेगा जिसे पूंजी संरचना अनुपात को संतुलन में रखने के लिए बेचा जाना चाहिए और यह दीर्घकालिक वित्तपोषण को स्थगित करने के लिए नासमझी होगी।
इस उद्देश्य के लिए उपयोग की जाने वाली एक परिवर्तनीय सुरक्षा पूंजी को दीर्घकालिक सुरक्षा के माध्यम से बढ़ाने की अनुमति देगी, और रूपांतरण होने पर पूंजी संरचना को मजबूत किया जाएगा।
इस स्थिति में, जहां इक्विटी कैपिटल निश्चित रूप से लक्ष्य है, रूपांतरण को आश्वस्त करने के लिए रूपांतरण अनुपात पर्याप्त आकर्षक होना चाहिए।
ऐसे कई कारण हैं कि एक बड़ी परिवर्तनीय समस्या इक्विटी पूंजी की समान राशि से अधिक आसानी से अवशोषित हो सकती है। कई बार, एक परिवर्तनीय वही हो सकता है जो डॉक्टर ने निर्धारित किया है जहां तक कुछ निवेशकों की इच्छाओं का संबंध है।
उदाहरण के लिए, कुछ निवेशक सीधे डिबेंचर या वरीयता शेयरों को खरीदने की इच्छा नहीं कर सकते हैं, लेकिन कई बार एक परिवर्तनीय खरीद सकते हैं।
इसके अलावा, कुछ संस्थान इक्विटी में दिलचस्पी नहीं ले सकते हैं, लेकिन इक्विटी सुविधा के संयोजन के लिए एक वरिष्ठ सुरक्षा खरीदेंगे। बाजार की मांग को पूरा करने के लिए परिवर्तनीय को डिजाइन करने में, संस्थागत निवेशकों की विशेष आवश्यकताओं को ध्यान में रखना आवश्यक हो सकता है।
यदि वे मुख्य रूप से इक्विटी के आधार पर एक वरिष्ठ सुरक्षा के रूप में बिक्री करते हैं, तो उन्हें इक्विटी शेयर खरीदने या एक परिवर्तनीय मुद्दे से प्रतिबंधित किया जा सकता है।
कई बार, परिवर्तनीय डिबेंचर पर बैंकों से निवेशकों द्वारा उधार ली गई अधिक राशि बिक्री में सहायता करने में महत्वपूर्ण हो सकती है। बैंक एक परिवर्तनीय पर एक सीधे इक्विटी की तुलना में अधिक पैसा उधार देने के लिए तैयार हो सकते हैं और उन्हें कानून द्वारा अधिक उधार देने की अनुमति दी जा सकती है।
3. बढ़ते माध्यम:
परिवर्तनीय बॉन्ड / डिबेंचर को मौजूदा ऋण के लिए रिफंडिंग माध्यम के रूप में जारी किया जा सकता है / पूंजी संरचना के क्रमिक सुदृढ़ीकरण की अनुमति देने के लिए। यह शायद कम से कम विवादास्पद उपयोगों में से एक है।
यदि रूपांतरण नहीं होता है, तो पूंजी संरचना को कोई अतिरिक्त नुकसान नहीं होता है, जब तक कि निश्चित रूप से, मौजूदा ऋण में एक बड़ी डूबती निधि या सीरियल परिपक्वता थी और यह परिवर्तनीय में शामिल नहीं है। बेशक, प्रति शेयर आय कम करने के संभावित प्रभाव का सावधानीपूर्वक विश्लेषण किया जाना चाहिए।
4. अनुचित रूप से अवसादग्रस्त बाजार मूल्य प्रति शेयर:
जब किसी कंपनी को अपनी पूंजी संरचना में इक्विटी शेयरों को जोड़ने की आवश्यकता होती है, और खराब कमाई के कारण उनकी बाजार कीमत अनुचित रूप से उदास होती है, जिसमें सुधार की उम्मीद की जाती है; सामान्य रूप से गंभीर रूप से प्रतिकूल स्टॉक मार्केट या कंपनी के स्टॉक का एक बड़ा ब्लॉक इन-शी मार्केट में, अनुचित रूप से कीमत की अनदेखी; रूपांतरण मूल्य बिक्री के समय स्टॉक के मौजूदा बाजार मूल्य से ऊपर सेट किया जाएगा।
यह उम्मीद की जाएगी कि बाजार मूल्य में सुधार के साथ, रूपांतरण होगा। इसलिए, रूपांतरण मूल्य को इस तरह निर्धारित किया जाना चाहिए कि भले ही प्रबंधन की स्वाभाविक आशावाद के परिणामस्वरूप बाजार मूल्य में अपेक्षित सीमा तक सुधार न हो।
परिवर्तनीय के उपयोग के लिए यह एक अच्छा कारण हो सकता है, लेकिन वित्तपोषण के अन्य तरीकों का भी पता लगाया जाना चाहिए, जैसे कि बैंक ऋण के साथ अस्थायी वित्तपोषण और फिर इक्विटी शेयरों की बिक्री के माध्यम से पुनर्भुगतान।
एक परिवर्तनीय को सही ठहराने के लिए इस उद्देश्य पर भरोसा करने में सावधानी बरती जानी चाहिए, क्योंकि अधिकांश प्रबंधन को यह सोचने की प्रवृत्ति होती है कि उनके इक्विटी शेयरों की कीमत बहुत कम है चाहे कोई भी कीमत हो।
5.Dilution:
परिवर्तनीय बॉन्ड / डिबेंचर के माध्यम से वित्त पोषण प्रति इक्विटी शेयर की क्रमिक कमजोर पड़ने की अनुमति देने के लिए हो सकता है क्योंकि रूपांतरण भारी कमजोर पड़ने के बजाय होता है, जिसके परिणामस्वरूप यदि सभी इक्विटी शेयर एक समय में बेचे गए थे।
उदाहरण के लिए मान लीजिए कि एबीसी कॉरपोरेशन के इक्विटी शेयरों का वर्तमान बाजार मूल्य रु। प्रति शेयर 320 रु। अगर कंपनी एक इक्विटी इश्यू के साथ पूंजी जुटाती है, तो उसे बाजार में बेचने के लिए इस मुद्दे को कम करना होगा। मान लीजिए कि कंपनी अंडरराइटर्स के माध्यम से शेयरों को बेचने और रुपये की शुद्ध आय का एहसास करने में सक्षम है। प्रति शेयर 288।
कंपनी चाहे तो रु। 144 मिलियन इश्यू में अतिरिक्त स्टॉक के 5, 00, 000 शेयर शामिल होंगे। दूसरी ओर, यदि एबीसी कॉर्पोरेशन एक परिवर्तनीय मुद्दा बेचता है, तो यह वर्तमान मूल्य प्रति शेयर बाजार मूल्य से ऊपर रूपांतरण मूल्य निर्धारित करने में सक्षम है।
यदि रूपांतरण प्रीमियम 15% है, तो रूपांतरण मूल्य रु। प्रति शेयर 368। मानकर रु। परिवर्तनीय के 144 मिलियन अंक, रूपांतरण के बाद अतिरिक्त शेयरों की संख्या 144 मिलियन / 368 = 3, 91305 होगी।
हम देखते हैं कि एक परिवर्तनीय मुद्दे के साथ संभावित कमजोरता इक्विटी इश्यू से कम है क्योंकि कम शेयर जोड़े जा रहे हैं। लेकिन परिवर्तनीय के उपयोग के लिए यह बहुत अच्छा कारण नहीं हो सकता है। कमजोर पड़ने का असर निवेशकों द्वारा अनुमानित किया जा सकता है।
6. क्रेडिट रेटिंग:
कम क्रेडिट रेटिंग वाली कंपनियों के लिए एक और फायदा है लेकिन ग्रोथ की अच्छी संभावनाएं हैं। बॉन्ड के सीधे इश्यू को बेचना बेहद मुश्किल हो सकता है। हालांकि, बाजार इन कंपनियों के अनुकूल प्रकाश में एक परिवर्तनीय मुद्दे पर विचार कर सकता है, क्योंकि इसकी गुणवत्ता बांड के रूप में नहीं बल्कि इक्विटी शेयरों के कारण इसकी गुणवत्ता के कारण है।
परिवर्तनीय प्रतिभूतियों को तंग पैसे की अवधि के दौरान बेचा जा सकता है जब एक क्रेडिट कंपनी को सीधे बांड बेचने के लिए भी बहुत मुश्किल हो सकता है। इन कारणों से, परिवर्तनीय वित्तपोषण के साधन के रूप में कई कंपनियों के लिए आकर्षक हैं।
7. अवधि:
परिवर्तनीय मुद्दा बकाया होने पर एक अवधि के लिए सस्ते पैसे प्रदान करने के लिए, शायद एक ऐसी अवधि के दौरान जब निर्माण हो रहा हो और फिर अधिक महंगा प्रकार की सुरक्षा, इक्विटी शेयरों में, अवधि के अंत में, जब आय हो सकती है, परिवर्तनीय स्टॉक जारी किया जा सकता है। यह बेकन को बहुत पतला कर सकता है।
ऐसी स्थिति से निपटने के अन्य तरीके हैं, और उनकी सावधानीपूर्वक जांच की जानी चाहिए। उदाहरण के लिए, इक्विटी शेयरों को जारी करने से पहले अस्थायी रूप से बैंक ऋण का उपयोग किया जा सकता है।
8. भुगतान की लागत:
परिवर्तनीय स्टॉक का उपयोग कम वित्तपोषण लागत के साथ इक्विटी शेयरों को जारी करने में एक यांत्रिक सहायता के रूप में किया जा सकता है, क्योंकि अंडरराइटिंग फीस एक सीधे इक्विटी मुद्दे पर की तुलना में परिवर्तनीय पर कम होती है, और शेयरों के रूपांतरण मूल्य को बाजार के करीब सेट किया जा सकता है। एक परिवर्तनीय के अन्य सभी जटिलताओं के मद्देनजर इस कारण से अकेले एक अच्छा है।
9.डेली नियंत्रण:
यदि वर्तमान इक्विटी शेयर धारक अपने नियंत्रण को बनाए रखने के लिए अस्थायी रूप से अधिक शेयरधारकों को जोड़ने में देरी करना चाहते हैं, तो परिवर्तनीय स्टॉक विकल्प प्रदान करता है। यह एक विशेष स्थिति है और अक्सर होने की संभावना नहीं है।
