स्वैप बाजार का उभार | वित्तीय स्वैप

इस लेख को पढ़ने के बाद आप स्वैप बाजार के उद्भव के बारे में जानेंगे।

1970 के दशक के उत्तरार्ध के दौरान, मुद्रा विनिमय का विकास किया गया, मुद्रा व्यापारियों को विदेशी मुद्रा रूपांतरण दरों में उतार-चढ़ाव के कारण ब्रिटिश नियंत्रण से बचने के लिए। कॉर्पोरेट और वित्तीय संस्थानों के बीच समानांतर और बैक-टू-बैक ऋण के विकास और उपयोग ने दुनिया भर में वित्तीय स्वैप बाजार में वृद्धि प्रदान की है।

संक्षेप में, समानांतर ऋणों में दो अलग-अलग देशों में चार फर्मों-दो बहुराष्ट्रीय निगमों और दो सहायक कंपनियों को शामिल किया जाता है, जबकि बैक-टू-बैक ऋणों में केवल दो फर्मों, यानी केवल दो बहुराष्ट्रीय निगम शामिल होते हैं। 1970 के दशक में ब्रिटिश सरकार ने पूंजी के बहिर्वाह को रोकने के लिए विदेशी मुद्रा के लेन-देन पर कर लगाया, तब इन दोनों साधनों को महत्व मिला।

करों से बचने के इरादे से बहुराष्ट्रीय कंपनियों या फर्मों द्वारा उपयोग किए जाने वाले समानांतर ऋण की अवधारणा। बैक-टू-बैक ऋण समानांतर ऋण का एक सरल संशोधन था, और मुद्रा स्वैप बैक-टू-बैक ऋण का एक स्वाभाविक विस्तार था।

समानांतर ऋण:

इसमें दो अलग-अलग मुद्राओं में चार दलों अर्थात् दो बहुराष्ट्रीय निगमों और दो सहायक कंपनियों (मूल कंपनी के सहयोगी) के बीच मुद्राओं का आदान-प्रदान शामिल है।

इस व्यवस्था के तहत मुद्राओं की अदला-बदली व्यवस्था की शुरुआत में की जाती है, और उसी क्षण पार्टियों को एक निर्धारित भविष्य की तारीख पर पूर्व निर्धारित विनिमय दर पर मुद्राओं का फिर से आदान-प्रदान करने का वादा किया जाता है। एक ठेठ समानांतर ऋण की संरचना चित्र 12.1 में आरेखीय रूप से बताई गई है।

मान लो की:

(1) भारत में एक सहायक कंपनी के साथ संयुक्त राज्य अमेरिका में एक मूल निगम (आईबीएम) एक साल का भारतीय रुपया ऋण प्राप्त करना चाहता है और

(2) संयुक्त राज्य अमेरिका में एक सहायक के साथ भारत में एक मूल निगम (अरिहंत कंपनी), एक साल के अमेरिकी डॉलर ऋण प्राप्त करना चाहता है।

दूसरे शब्दों में, प्रत्येक माता-पिता सहायक की मुद्रा में अपनी सहायक कंपनी को उधार देना चाहते हैं। इन ऋणों को विदेशी मुद्रा बाजार का उपयोग किए बिना व्यवस्थित किया जा सकता है। आईबीएम अमेरिकी डॉलर में अरिहंत की सहायक कंपनी को अमेरिकी डॉलर में सहमत राशि उधार देती है।

इस ऋण के बदले में, अरिहंत आईबीएम की भारतीय सहायक कंपनी को भारत में उतने ही पैसे उधार देता है। समानांतर ऋण समझौतों में समान ऋण राशि और समान ऋण परिपक्वता शामिल है। बेशक, प्रत्येक ऋण सहायक की मुद्रा में चुकाया जाता है। समानांतर ऋण व्यवस्था विदेशी-विनिमय जोखिम से बचती है क्योंकि प्रत्येक ऋण एक मुद्रा में चुकाया और चुकाया जाता है। यह चित्र 12.1 में आरेखीय रूप से प्रस्तुत किया गया है।

बैक-टू-बैक ऋण:

बैक-टू-बैक ऋण में विभिन्न देशों में अधिवासित दो दलों के बीच मुद्राओं के सेट का आदान-प्रदान शामिल है, एक निर्दिष्ट भविष्य की तारीख पर एक निर्दिष्ट सहमत भविष्य की विदेशी मुद्रा रूपांतरण दर पर मुद्राओं के सेट का फिर से आदान-प्रदान करने का वादा किया गया है।

बैक-टू-बैक ऋण में दो अलग-अलग देशों में दो कंपनियों का प्रभुत्व होता है। उदाहरण के लिए, क्राइस्ट संयुक्त राज्य में धन उधार लेने के लिए सहमत हैं और फिर भारत में अरिहंत को उन उधार ली गई धनराशि को उधार देने के लिए, जो बदले में, भारत में धन उधार लेता है और फिर संयुक्त राज्य अमेरिका में उन निधियों को उधार देता है।

इस सरल व्यवस्था से, प्रत्येक फर्म के पास विदेशी बाजारों में पूंजी की पहुंच होती है, बिना किसी वास्तविक सीमा-पार पूंजी के प्रवाह के। नतीजतन, दोनों कंपनियां बैक-टू-बैक ऋण में विनिमय दर के जोखिम से बचती हैं।

समानांतर और बैक-टू-बैक ऋण की कमियां:

जबकि समानांतर और बैक-टू-बैक ऋण निम्नलिखित कारणों के कारण वित्तपोषण उपकरण के रूप में उनकी उपयोगिता को सीमित करते हैं:

1. मिलान आवश्यकताओं के साथ समकक्षों को ढूंढना मुश्किल है।

2. एक पार्टी अभी भी इस तरह के समझौते का पालन करने के लिए बाध्य है, भले ही कोई अन्य पार्टी ऐसा करने में विफल हो।

3. इस तरह के लोन पार्टिसिपेटिंग पार्टीज की किताबों पर कस्टमाइज करते हैं।

4. मिलान की जरूरतों में मुद्राएं, मूलधन राशि, ब्याज भुगतान के प्रकार, ब्याज भुगतान की आवृत्ति और ऋण अवधि शामिल हैं।

अन्य कॉरपोरेट की सटीक मिलान आवश्यकता को खोजने के लिए खोज लागत के रूप में व्यय की महत्वपूर्ण राशि शामिल है। मुद्रा स्वैप का प्रबंध स्वैप नाम के डीलर और दलालों के रूप में किया जाता है, जो संभावित कॉर्पोरेट और बैंकों द्वारा संपर्क किया जाता है।

समानांतर ऋण और बैक-टू-बैक ऋण के सफल कार्यान्वयन के उद्देश्य से, विशेषताओं को देखा जाता है। आम तौर पर विशेषताओं की तरह होते हैं, दो ऋण (दोनों अलग-अलग मुद्राओं में) और दो अलग-अलग समझौते।

दोनों समझौते एक-दूसरे के बीच किसी भी प्रकार की निर्भरता स्थापित किए बिना किए जाने हैं। इसका मतलब यह है कि अगर एक समझौते को उचित तरीके से पूरा नहीं किया जाता है, जैसे कि वार्षिक शुल्क के भुगतान में चूक या प्रिंसिपल पुनर्भुगतान, दूसरे समझौते को पूरा न करने के लिए राहत नहीं देता है।

दूसरा समझौता कानूनी रूप से है, क्योंकि यह शर्तों को पूरा करने के लिए अनिवार्य है, और लागू करने योग्य है। मुद्रा स्वैप के मामले में, हालांकि समझौते में ऑफसेट का अधिकार आमतौर पर शर्त है।

समानांतर और बैक-टू-बैक ऋण में शामिल दोनों फर्मों की बैलेंस शीट, ऋण के मूल्य का प्रतिनिधित्व करेगी। जब भी इन दोनों उपकरणों की व्यवस्था के तहत पार्टियों के बीच प्रमुख का आदान-प्रदान किया जाता है, तो संपत्ति और देनदारियों दोनों में शुद्ध वृद्धि शामिल होती है।

संपत्ति और देनदारियों को खातों के समकक्षों की पुस्तकों पर पूरे मूल्य में दर्ज किया जाता है। मुद्रा स्वैप के मामले में प्रमुख राशि आमतौर पर प्रतिभागियों की फर्मों के खातों की किताबों में नहीं दिखाई जाती है। दूसरे शब्दों में, स्वैप व्यवस्था को गैर-लेखांकन घटना के रूप में जाना जाता है। इसका मतलब यह नहीं है कि स्वैप व्यवस्था का कोई कानूनी सहारा नहीं है।