परियोजना मूल्यांकन के लिए आवश्यक 10 मूल इनपुट

यह आलेख परियोजना मूल्यांकन के लिए आवश्यक दस बुनियादी जानकारी पर प्रकाश डालता है। वे हैं: 1. प्रारंभिक निवेश 2. उत्पाद के लिए उपभोक्ता मांग 3. उत्पाद या सेवा का मूल्य 4. उत्पाद की लागत 5. परियोजना का जीवन 6. बचाव मूल्य 7. स्थानांतरण प्रतिबंध 8. कर कानून 9. विनिमय दर भिन्नताएं 10. वापसी की आवश्यक दर।

मूल इनपुट # 1. प्रारंभिक निवेश:

एक परियोजना का प्रारंभिक निवेश न केवल परियोजना शुरू करने के लिए आवश्यक निवेश के बराबर है, बल्कि परियोजना के संचालन चक्र को चलाने के लिए आवश्यक कार्यशील पूंजी भी है। कार्यशील पूंजी की आवश्यकता तब तक है जब तक कि परियोजना से उत्पन्न राजस्व कार्यशील पूंजी की आवश्यकता से निपटने के लिए पर्याप्त न हो। माता-पिता का प्रारंभिक निवेश भी धन के स्रोत का संकेत देगा।

मूल इनपुट # 2. उत्पाद की उपभोक्ता मांग:

नकदी प्रवाह का निर्धारण करने के लिए उपभोक्ता मांग का एक प्रक्षेपण बहुत महत्वपूर्ण है। उत्पाद के लिए एक विदेशी देश में मांग का पूर्वानुमान लगाना बहुत मुश्किल है जिसे या तो नए रूप में पेश किया जा रहा है या मौजूदा घरेलू उत्पाद के साथ प्रतिस्पर्धा करेगा। पहले मामले में, बाजार को उत्पाद के लिए बनाया जाना चाहिए जहां बाद में; खुद के लिए शेयर खुदी हुई है। हालांकि, ऐसे पूर्वानुमानों के साथ बहुत अधिक अनिश्चितता जुड़ी हुई है।

मूल इनपुट # 3. उत्पाद या सेवा का मूल्य:

उत्पाद की कीमत का पूर्वानुमान करने के लिए, फर्म को प्रतिस्पर्धी उत्पाद की कीमत का अध्ययन करना होगा। हालांकि, एक नए उत्पाद के लिए, मूल्य निर्धारण उत्पादन की लागत और आबादी के संभावित ग्राहक खंड के आधार पर किया जाता है।

मूल इनपुट # 4. उत्पाद की लागत:

उत्पाद की लागत के दो घटक हैं:

(i) परिवर्तनीय लागत, और

(ii) निश्चित लागत।

इन दो प्रकार की लागतों के पूर्वानुमानों को भी विकसित किया जाना है क्योंकि परियोजना आमतौर पर कल्पना की जाती है और पहले से तैयार की जाती है वास्तव में शुरू की जाती है और परियोजनाओं में समय की कमी होती है। ये लागत इनपुट की कीमत पर भी निर्भर हो सकती हैं चाहे स्वदेशी रूप से खरीदी गई हो या आयात की गई हो।

ए। परिवर्तनीय लागत:

परिवर्तनीय लागत पूर्वानुमान को श्रम ऊर्जा और कच्चे माल जैसे चर इनपुट के लिए प्रचलित तुलनात्मक लागत आँकड़ों का आकलन करके विकसित किया जा सकता है। वैरिएबल की लागत का सटीक अनुमान लगाने की जरूरत है।

ख। निर्धारित लागत:

परिवर्तनीय लागत की तुलना में निश्चित लागत की भविष्यवाणी करना आसान हो सकता है क्योंकि आम तौर पर यह तय कारकों की मांग में बदलाव के प्रति संवेदनशील नहीं है।

मूल इनपुट # 5. परियोजना का जीवन:

कुछ परियोजनाओं के मामले में, परियोजना का जीवन सौंपा जा सकता है, जबकि अन्य मामलों में यह संभव नहीं हो सकता है। प्रोजेक्ट-कैपिटल बजटिंग निर्णय लेने के निश्चित जीवन समय के मामले में निर्णय लेना आसान है। लेकिन एमएनसी की कैपिटल बजटिंग का एक पहलू यह है कि, एमएनसी का परियोजना के जीवन काल पर पूरा नियंत्रण नहीं है और इसे राजनीतिक कारणों के कारण किसी भी समय समाप्त किया जा सकता है, पहले बताया गया है।

मूल इनपुट # 6. बचाव मूल्य:

अधिकांश परियोजनाओं के मामले में निस्तारण मूल्य की भविष्यवाणी करना मुश्किल है। इसकी कीमत कई कारकों पर निर्भर करती है, जिसमें मेजबान सरकार का रवैया, स्वाद में बदलाव और समाज के फैशन, प्रौद्योगिकी उन्नयन आदि शामिल हैं।

मूल इनपुट # 7. स्थानांतरण प्रतिबंध:

सहायक से अभिभावक को कमाई के हस्तांतरण पर प्रतिबंध हो सकता है। प्रतिबंध MNC को स्थानीय स्तर पर खर्च करने के लिए प्रोत्साहित कर सकता है ताकि धन का कोई बड़ा हस्तांतरण न हो। यह परियोजना को सहायक और अभिभावक के लिए अनुपयुक्त बनाता है।

मूल इनपुट # 8. कर कानून:

यदि मूल देश विदेशी कमाई पर कर नहीं लगाता है क्योंकि यह विदेशी कमाई को प्रोत्साहन प्रदान करता है, तो नकदी प्रवाह बढ़ सकता है। पूंजीगत बजट में, कर प्रभावों का हिसाब होना चाहिए।

मूल इनपुट # 9. विनिमय दर भिन्नताएं:

विनिमय दर भिन्नता के कारण अंतर्राष्ट्रीय परियोजना से नकदी प्रवाह भिन्न हो सकता है। विनिमय दर भिन्नरूपों का पूर्वानुमान लगाना कठिन है। शॉर्ट रन पोज़िशन को हेज किया जा सकता है लेकिन लॉन्ग रन प्रोजेक्ट को हेज नहीं किया जा सकता है। इसके अलावा, परियोजना के समय के अंतराल पर नकदी प्रवाह की सटीक मात्रा को जानना मुश्किल है।

मूल इनपुट # 10. रिटर्न की आवश्यक दर:

एक बार जब प्रस्तावित परियोजना के प्रासंगिक नकदी प्रवाह का अनुमान लगाया जाता है, तो उन्हें वापसी की आवश्यक दर पर छूट दी जा सकती है जो कि MNC की पूंजी की लागत से भिन्न होती है क्योंकि विदेशी परियोजना में नए प्रोजेक्ट के लॉन्च में अतिरिक्त जोखिम शामिल होता है।

चित्र 1:

आप यूके कंपनी के सीएफओ हैं। आप संयुक्त राज्य अमेरिका में स्थापित होने वाली एक परियोजना का मूल्यांकन कर रहे हैं। नकदी प्रवाह डेटा और अन्य जानकारी तालिका में दी गई हैं। $ / £ स्पॉट दर 1.5850 है। पाउंड में हर साल 6% की सराहना की उम्मीद है। ब्रिटेन की एक परियोजना को न्यूनतम 20% की वापसी की आवश्यकता है। मूल्यांकन करें कि क्या परियोजना शुरू की जा सकती है?

उपाय:

दृष्टिकोण 1: मेजबान मुद्रा या विदेशी मुद्रा दृष्टिकोण

चरण 1:

मेजबान मुद्रा नकदी प्रवाह स्थापित करें:

यूके स्वदेश है और यूएसए मेजबान देश है। नकदी प्रवाह पहले से ही डॉलर में है।

चरण 2:

मेजबान मुद्रा छूट दर की पहचान करें:

WN 1:

विनिमय दर $ 1.585 / GBP है। अमेरिकी के लिए यह एक प्रत्यक्ष उद्धरण है। उस संदर्भ में पाउंड कमोडिटी है।

मुद्रास्फीति पोर्टिंग सिद्धांत का उपयोग करते हुए, [S × (1 + मुद्रास्फीति दर)] भविष्य की स्पॉट दरें इस प्रकार हैं:

वर्ष 1 - 1.6801

वर्ष 2 - 1.7809

वर्ष 3 - 1.8878

WN 2:

(1 + डीआईआर / 1 + एफआईआर) = एफ / एस

यहां, डीआईआर = घरेलू निवेश दर; एफआईआर = विदेशी ब्याज दर; एफ = आगे की दर; एस = स्पॉट रेट।

चूंकि प्रत्यक्ष बोली का उपयोग करना सुविधाजनक है, इस सूत्र के सीमित उद्देश्य के लिए हम यूएसडी को डीआईआर के रूप में मानते हैं।

(1 + डीआईआर / 1 + 0.20) = 1.6801 / 1.585

इसलिए यूएस $ के लिए अपेक्षित रिटर्न २ %.२% है।

चरण 3:

डिस्काउंट $ नकद 27.20% की $ डिस्काउंट दर पर बहती है

चरण 4:

होम करेंसी, नेगेटिव एनपीवी: 64, 88, 000 @ 1.585 $ / GBP = 40, 93, 375 GBP

एनपीवी नकारात्मक है और परियोजना को अस्वीकार कर दिया जाना चाहिए।

दृष्टिकोण 2:

गृह मुद्रा दृष्टिकोण

चरण 1:

मेजबान मुद्रा नकदी प्रवाह की गणना करें:

दिया हुआ

चरण 2:

भविष्य की विनिमय दरों के आधार पर घर की मुद्रा में परिवर्तित करें:

चरण 3:

मेजबान देश छूट दर पर छूट:

20%

दो तरीकों के तहत अंतर गोल बंद होने के कारण है।

निष्कर्ष:

परियोजना में नकारात्मक एनपीवी है और इसलिए इसे अस्वीकार कर दिया जाना चाहिए।

चित्रण 2:

ROMA Ltd., भारत में मध्य अफ्रीका के एक देश Centrica में एक परियोजना स्थापित कर रहा है। Centrica में मांग में उछाल की संभावनाओं के कारण सीईओ द्वारा विचार को लूट लिया गया था। प्रारंभिक परिव्यय 60 लाख रुपये है। वार्षिक नकदी प्रवाह (सेन-$ में) क्रमशः तीन वर्ष में 12 मिलियन, 6 मिलियन और 5.25 मिलियन होंगे, जिसके अंत में यह परियोजना समाप्त हो जाएगी। व्यवस्थित जोखिम को देखते हुए, सीईओ को लगता है कि Cen- $ शर्तों में 20% वापसी, इस परियोजना पर उचित होनी चाहिए।

Centrica में स्थानीय कानून विदेशी परियोजनाओं को प्रत्येक वर्ष प्रारंभिक परियोजना लागत का अधिकतम 10% निवेशक-अभिभावक को भेजने की अनुमति देते हैं। शेष वितरण योग्य अधिशेष को परियोजना के जीवन के अंत में भारत में वापस लाने के लिए 5% ब्याज वहन जमा के रूप में Centrica में आयोजित किया जाना है। करंट रु। / सेन- $ स्पॉट रेट ०.४० = १ सेन-$ है। (क) क्या रोमा को परियोजना के साथ आगे बढ़ना चाहिए? (ख) यदि प्रत्यावर्तन पर कोई प्रतिबंध नहीं था, तो क्या स्थिति बदल जाएगी?

उपाय:

प्रत्यावर्तन प्रतिबंधों के साथ:

रुपये का शुरुआती नकदी प्रवाह लाख में बदल जाता है, हाजिर विनिमय दर पर रु। १, ५०, ००, ००० से ०.४० है। एनपीवी में आने के लिए प्रत्यावर्तनीय हद तक नकदी प्रवाह की गणना की जाती है और 20% पर छूट दी जाती है।

परियोजना में एक नकारात्मक एनपीवी है और इसे अस्वीकार कर दिया जाना चाहिए, अगर प्रत्यावर्तन पर प्रतिबंध लागू हो।

WN 1:

प्रत्यावर्तन प्रतिबंधों के बिना:

संपूर्ण नकदी प्रवाह प्रत्यावर्तनीय है। इसलिए यह पूरे 20% पर छूट दी गई है

यदि प्रत्यावर्तन पर कोई प्रतिबंध नहीं है, तो परियोजना व्यवहार्य है।

चित्रण 3:

आइए हम ROMA के Centrica प्रोजेक्ट को जारी रखें। 60 लाख रुपये (Centrica $ 15 मिलियन) को इक्विटी द्वारा 50% और देश के माध्यम से लाए गए मध्यम अवधि के रुपये के ऋण द्वारा 50% वित्त पोषित किया जाएगा। यह छूट दर 20% थी, यह मानते हुए कि पूरे रु। 60 लाख (Centrica $ 15 मिलियन) को ROMA द्वारा प्रेषित इक्विटी द्वारा वित्त पोषित किया जाएगा। ऋण के लिए उपयुक्त दर सेन $ की शर्तों में 12% है। उचित छूट दर क्या होगी? प्रासंगिक नकदी प्रवाह क्या होगा?

उपाय:

ए। उचित दर भारित औसत दर है: [0.5 × 20%] + [0.5 × 12%) = 16%

ख। ब्याज की अदायगी से पहले नकदी प्रवाह में छूट होनी चाहिए।

चित्रण 4:

आइए हम ROMA Ltd. में वापस लौटें और पहले की धारणा को संशोधित करें कि परियोजना को 0.40 = 1 Cen- $ पर रुपये की धनराशि देकर वित्तपोषित किया गया है। ROMA ने अब इस परियोजना को एक संयुक्त उद्यम के रूप में वित्त देने का प्रस्ताव किया है, जिसमें स्थानीय साझेदार शामिल हैं जो परियोजना लागत का 50% इक्विटी के रूप में वित्तपोषण करेंगे। कंपनी की लाभांश नीति पूर्ण रूप से वितरण योग्य उपलब्ध नकदी प्रवाह को वितरित करना है। क्या परियोजना शुरू की जा सकती है?

उपाय:

प्रत्यावर्तन प्रतिबंधों के साथ:

Centrica में परियोजना स्वीकार्य हो जाती है।

शुरुआती निवेश का केवल 50% ही लिया जाता है क्योंकि यह घरेलू देश द्वारा किया गया निवेश है।

WN 1:

चित्र 5:

रोमा लिमिटेड से संबंधित आंकड़ों पर गौर करें, जैसा कि इलस्ट्रेशन 1 3.4 सेंट्रिक में निवेश कर रहा है। निम्नलिखित अतिरिक्त जानकारी अब उपलब्ध है। प्रोजेक्ट बीटा 1.25 है। Centrica में जोखिम मुक्त रिटर्न 5% है। मार्केट रिटर्न 1 7% है। 50% पैसा Cen- $ ऋण @ 12% का निवेश किया जाएगा। ROMA Ltd के निवेशकों के लिए अपेक्षित रिटर्न क्या है? क्या परियोजना अब उनके लिए व्यवहार्य है?

उपाय:

अपेक्षित आय:

WN 1:

बिना उत्तोलन वाली इक्विटी की लागत होगी:

के = आरएफ + बीटा (आरएम - आरएफ) = ५% + १.२५ (१ f% - ५%) = २०%

WN 2:

चूंकि उत्तोलन है, इसलिए इक्विटी की लागत में बदलाव होगा।

WN 3:

प्रोजेक्ट बीटा 1.25 है। इसलिए बिना लीवर वाली फर्म की इक्विटी का बीटा 1.25 है।

WN 4:

लीवरेड फर्म का ओवरऑल बीटा भी 1.25 होगा। इक्विटी ऋण अनुपात 1: 1 है।

ऋण के बीटा को शून्य मानते हुए, इक्विटी के बीटा को 2.5 के रूप में पहचाना जा सकता है