एक कंपनी के लिए उपलब्ध वित्त के स्रोत: आंतरिक और बाहरी
यह लेख कंपनी को उपलब्ध वित्त के स्रोतों की दो श्रेणियों पर प्रकाश डालता है। स्रोत हैं: ए आंतरिक वित्त व्यापार के स्रोत 2. व्यापार वित्त के बाहरी स्रोत।
व्यापार वित्त के आंतरिक स्रोत:
व्यवसाय वित्त के आंतरिक स्रोतों में निम्नलिखित शामिल हैं:
1. अल्पकालिक (कार्यशील) पूंजी और
2. लॉन्ग-टर्म (फिक्स्ड) कैपिटल।
आइए हम एक-एक करके विस्तार से चर्चा करें।
1. अल्पकालिक (कार्यशील) पूंजी:
बैंक अपेक्षाकृत अल्पकालिक ऋण के प्रदाता हैं। एक विशिष्ट बैंक ऋण को अक्सर 'सेल्फ-लिक्विडेटिंग' ऋण के रूप में वर्णित किया जाता है, क्योंकि यह कच्चे माल की खरीद को वित्तपोषित करता है जो कुछ हफ्तों या महीनों के भीतर बिक्री योग्य उत्पादों में बदल जाते हैं।
बैंक 'पुल वित्त' भी प्रदान करते हैं, अस्थायी घाटे को मिटाने के लिए आवश्यक वित्त जो कि उस समय प्राप्त होता है जब व्यय प्राप्तियों से अधिक होता है।
आजकल वाणिज्यिक बैंक अपने ऋण देने की लंबाई और उद्देश्य में बहुत लचीले हैं। मध्यम और लंबी अवधि के ऋण उद्योग और वाणिज्य को दिए जाते हैं। बैंक वित्त कंपनियों और अन्य वित्तीय संस्थानों के स्वामित्व के माध्यम से, अप्रत्यक्ष रूप से उद्योग के लिए वित्त प्रदान करते हैं।
कार्यशील पूंजी एक उद्यम की वित्तीय जीवनदायिनी है और अपर्याप्त कार्यशील पूंजी विफलता का लगातार कारण है। कार्यशील पूंजी के पर्याप्त प्रवाह का रखरखाव, इसलिए, निरंतर संचालन के लिए धन सुनिश्चित करने के लिए वित्त समारोह का पहला कर्तव्य है।
आम तौर पर कार्यशील पूंजी पर लागू होने वाली परिभाषा यह है कि यह मौजूदा देनदारियों से अधिक वर्तमान परिसंपत्तियों की अधिकता है। दूसरे शब्दों में, यह कुल संपत्ति, तरल या आसानी से बनाया गया तरल है जैसे कि नकदी, व्यापार देनदार, कच्चे माल और अर्ध-तैयार माल के स्टॉक, ओवर-देनदारियां जो अल्प सूचना पर या सामान्य पाठ्यक्रम में पूरी की जानी हैं। व्यापार (निश्चित रूप से एक वर्ष के भीतर) जैसे व्यापार लेनदार, किराया, दरें और समान प्रतिबद्धता।
अपर्याप्त कार्यशील पूंजी ओवर-ट्रेडिंग का संकेत दे सकती है और संगठन के निधन के परिणामस्वरूप हो सकती है। जब मुनाफे और अधिशेष नकदी को अचल संपत्तियों में बदल दिया गया है, तो इसके परिणाम स्वरूप तत्काल देनदारियों को पूरा करने के लिए तैयार धन की कमी हो सकती है, तकनीकी रूप से दिवालिया होने की स्थिति में।
वही स्थितियाँ देनदारों के साथ या अधिक-स्टॉकिंग के कारण, और आपूर्तिकर्ताओं या बैंकों के साथ ऋणों को जोड़कर उत्पन्न हो सकती हैं, जो आने वाले वर्तमान राजस्व से मेल नहीं खा सकते हैं।
नई परियोजना के लिए कार्यशील पूंजी की मात्रा का पूर्वानुमान लगाने की आवश्यकता विशेष रूप से महत्वपूर्ण है, और यह तब प्रदान किया जाना चाहिए जब नकदी बजट पर काम किया जा रहा हो। पर्याप्त प्रावधान करने में विफलता अनुसंधान और विकास की मात्रा को सीमित करती है जिसे वित्तपोषित किया जा सकता है और इस प्रकार यह उद्यम की निरंतर सफलता के लिए हानिकारक है।
बहुत बार एक नए उत्पाद के विकास के लिए विशेष उपकरण, जिग्स और सहायक उपकरण के डिजाइन और विकास की आवश्यकता होती है और एक नए प्रोजेक्ट के इन पहलुओं पर आवश्यक व्यय को पूंजीगत व्यय के खिलाफ चार्ज के बजाय कार्यशील पूंजी पर प्रभार के रूप में स्वीकार किया जाना चाहिए।
इसके दो कारण हैं। पहला यह है कि पूंजीगत व्यय की तुलना में राजस्व व्यय का नियंत्रण अधिक आसानी से एक विभाग को सौंप दिया जाता है और दूसरा, यह कि विकास लागत आमतौर पर टुकड़ों में उत्पन्न होती है क्योंकि उनकी जरूरत स्पष्ट हो जाती है और पूंजीगत रकम के लिए बार-बार आवेदन प्रशासनिक रूप से एक असुविधा है।
कार्यशील पूंजी के लिए कोई भी अनुमान और बजट दो महत्वपूर्ण कारकों को ध्यान में रखना चाहिए: वर्तमान और संभावित भविष्य की ब्याज दरें और मुद्रास्फीति में संभावित रुझान। ये दोनों कारक वित्त फ़ंक्शन के नियंत्रण से परे हैं, लेकिन भविष्य की कार्यशील पूंजी की जरूरतों की गणना में शामिल होना चाहिए।
मुद्रास्फीति कार्यशील पूंजी के क्रय मूल्य को नष्ट कर देती है और क्रय शक्ति में इस कमी को एक पर्याप्त उत्पाद मूल्य निर्धारण नीति द्वारा पूरे संगठन में लागत-कम करने की प्रथाओं की स्थापना, क्रेडिट पर एक सख्त नियंत्रण और अधिशेष के बुद्धिमान निवेश के रूप में संभव के रूप में गिना जाना चाहिए। धन। उधार लेने को भी सख्ती से विनियमित किया जाना चाहिए, खासकर उच्च ब्याज दरों के समय में।
2. दीर्घकालिक (निश्चित) पूंजी:
स्थिर पूंजी आम तौर पर स्टॉकहोल्डर्स और बॉन्डहोल्डर्स द्वारा प्रदान की जाती है, जबकि वर्तमान परिसंपत्तियों में निवेश के लिए आवश्यक कार्यशील पूंजी की आपूर्ति कम से कम आंशिक रूप से, बैंकों द्वारा या वाणिज्यिक (अल्पकालिक) कागजात के लिए की जा सकती है।
निश्चित पूंजी को बंधे के रूप में माना जाता है और परिणामस्वरूप स्थायी रूप से या लंबी अवधि के लिए सुसज्जित किया जाना चाहिए। यह इस कारण से है कि स्टॉकहोल्डर और बॉन्डहोल्डर एक व्यवसाय के लिए निश्चित पूंजी का योगदान करते हैं।
हालांकि, फिक्स्ड कैपिटल के कुछ नुकसान भी हैं। कर्ज को ब्याज सहित चुकाना होगा। और निश्चित ब्याज शुल्क बहुत कम या बिना कमाई के अवधि के दौरान वित्तीय बोझ बन सकते हैं। निश्चित पूंजी प्राप्त करने का सबसे अच्छा तरीका मालिकों या लेनदारों द्वारा प्रदान किए गए धन से है जो कई वर्षों तक चुकाया नहीं जाएगा।
व्यवसाय संगठन और स्वामित्व के रूप के बावजूद, निम्नलिखित व्यापारिक पूंजी के महत्वपूर्ण स्रोत हैं:
1. मालिक की इक्विटी पूंजी (स्वामित्व और साझेदारी)
2. प्रतिभूतियों की बिक्री (स्टॉक और बॉन्ड)
3. रिटायर्ड कमाई (मुनाफे का पुनर्निवेश)
4. पट्टे पर वित्तपोषण (पट्टे के अनुबंध)।
मूल रूप से मालिकों या साझेदारों द्वारा अंशदान के रूप में दिए गए फंड को निवल मूल्य के रूप में वर्गीकृत किया जाता है और इक्विटी कैपिटल बनाया जाता है।
जमा किया हुआ लाभः:
अब तक कंपनी के वित्त का सबसे महत्वपूर्ण स्रोत आंतरिक है। बड़ी उद्धृत कंपनियों (यानी, जिनके शेयरों को स्टॉक एक्सचेंज में निपटाया जाता है) के पूंजीगत फंड का एक बड़ा हिस्सा बरकरार मुनाफे से प्राप्त होता है। यहां तक कि एक छोटी कंपनी के मामले में कंपनी के भीतर अधिकांश पूंजी की आवश्यकताएं उत्पन्न होती हैं।
संगठन के भीतर मुनाफे के अनुपात को बनाए रखने की विवेकपूर्ण नीति के बजाय उन्हें पूरी तरह से लाभांश या मालिक को अन्य आय के रूप में वितरित करने के बजाय कार्यशील पूंजी या अल्पकालिक पूंजी परियोजनाओं के लिए धन का निर्माण कर सकते हैं। इन प्रतिधारित मुनाफे को तब तक के लिए निवेश किया जा सकता है जब तक उन्हें जरूरत न हो।
वास्तव में, सभी लाभ शेयरधारकों के बीच वितरित नहीं किए जाते हैं। मूल्यह्रास के लिए प्रदान करने के अलावा और एक आकस्मिक निधि के लिए मुनाफे को एक सफल कंपनी द्वारा भविष्य के विस्तार के लिए अपनी पूंजी का प्रमुख स्रोत माना जाएगा।
व्यवसाय वित्त के बी बाहरी स्रोत:
जब बड़ी मात्रा में पूंजी की आवश्यकता होती है, तो पहला कदम आम तौर पर सार्वजनिक कंपनी बनाने के लिए होता है। लेकिन यह दूसरा चरण है जो वास्तव में महत्वपूर्ण है - स्टॉक एक्सचेंज पर अपना हिस्सा प्राप्त करना। वास्तव में, एक बड़े संगठन (या एक फर्म) के लिए पूंजी का एक प्रमुख स्रोत नया मुद्दा बाजार है। जनता को शेयर और डिबेंचर बेचकर बड़ी रकम जुटाई जा सकती है।
लंबी अवधि की पूंजी का सबसे महत्वपूर्ण स्रोत, यदि राशि एक बड़ी है, एक शेयर मुद्दा है, या तो बाजार में और निवेशकों को आम तौर पर पेश किया जाता है या विशेष रूप से मौजूदा शेयरधारकों के लिए विशेष रूप से उनकी मौजूदा होल्डिंग्स के अनुपात में पेश किया जाता है। अंतिम विधि को 'राइट्स इश्यू' कहा जाता है।
इस तरह का वित्त, निश्चित रूप से, एक बार जारी किए गए शेयरों को जारी करने वाली कंपनी द्वारा वापस नहीं खरीदा जा सकता है। छोटी फर्में अपने द्वारा जुटाई गई धनराशि में सीमित हैं। इसलिए इन फर्मों के लिए दीर्घकालिक वित्तपोषण आमतौर पर अचल संपत्ति बंधक और ऋण पूंजी के अन्य रूपों से होता है। व्यवसाय संचालित करने के लिए धन की सीमित उपलब्धता के कारण सीमित बजट पर व्यवसाय शुरू करना जोखिम भरा है।
बड़े निगमों को एक अलग फायदा है, क्योंकि वे पूंजी बाजार के माध्यम से प्रतिभूतियों को बेचने में सक्षम हैं (सार्वजनिक मुद्दों को बनाकर)। बड़े व्यवसाय के लिए एक अन्य विकल्प दीर्घकालिक ऋण साधन जैसे बांड और डिबेंचर जारी करना है। Fig.3.7 दीर्घकालिक फंडों और उनके लाभों के विभिन्न स्रोतों को दर्शाता है, जिसके लिए इन फंडों का उपयोग किया जाता है।
इक्विटी वित्तपोषण:
इक्विटी फर्म के संसाधनों के स्वामित्व का दावा है।
स्वामित्व या तो हो सकता है:
(1) मालिक द्वारा योगदान दिया गया प्रारंभिक धन या सेवाएं,
(२) अतिरिक्त पैसे का बाद में योगदान हुआ, या
(३) व्यवसाय द्वारा अर्जित पुन: अर्जित लाभ।
1. शेयर:
एक हिस्सा वास्तव में एक कंपनी की पूंजी के प्रावधान में एक भागीदारी का तात्पर्य है। यह दो प्रकार का होता है: साधारण शेयर और वरीयता शेयर।
(i) साधारण शेयर:
साधारण शेयरधारक को दिया गया लाभांश मुख्य रूप से कंपनी की समृद्धि पर निर्भर करता है। यदि लाभ अधिक है, तो लाभांश आमतौर पर इसी प्रकार उच्च होता है। यदि कोई लाभ नहीं है, तो कोई लाभांश नहीं हो सकता है। इसके अलावा, एक सामान्य शेयरधारक को लाभांश का भुगतान प्राथमिकता के क्रम में रहता है।
इसके अलावा, यदि कंपनी परिसमापन में चली जाती है, तो सामान्य शेयरधारक को केवल अन्य लेनदारों को पूर्ण भुगतान किए जाने के बाद चुकाया जाता है। इस प्रकार 'साधारण शेयर' को 'जोखिम पूंजी' कहा जाता है (और अक्सर इसे 'इक्विटी' कहा जाता है)। व्यापारिक उद्यम के जोखिमों को वहन करने के बदले में, प्रत्येक साधारण शेयरधारक के पास कंपनी के संचालन में एक कहावत है, जो शेयरों की संख्या के अनुसार मतदान करते हैं।
इस प्रकार, यह सामान्य शेयरधारक हैं जो कंपनी की नीति के बारे में प्रमुख जोखिम और निर्णय लेते हैं। इसलिए वे असली उद्यमी हैं। इसके अलावा, जब तक कोई कंपनी बहुत बड़ी नहीं होती है, निदेशक अक्सर एक मजबूत स्थिति में होते हैं कि वे सामान्य शेयरों के बड़े अनुपात को पकड़ या नियंत्रित कर सकते हैं।
इक्विटी फाइनेंसिंग का उपयोग निम्नलिखित लाभ प्रदान करता है:
1. मालिक को कोई ब्याज शुल्क नहीं देना होगा।
2. इक्विटी पूंजी द्वारा वित्तपोषित एक फर्म आर्थिक रूप से मजबूत होती है और ऋण का उपयोग करने वाले की तुलना में व्यावसायिक मंदी का सामना करने में सक्षम होती है।
3. यह मानते हुए कि फर्म शुरुआत में अच्छी तरह से वित्तपोषित है, मालिक की उधार ली गई पूंजी प्राप्त करने की क्षमता में सुधार हुआ है।
हालांकि, एक बड़ा नुकसान यह है कि इक्विटी फाइनेंसिंग हमेशा पैसे का भरोसेमंद और उपलब्ध स्रोत नहीं है। फिर, मालिक को विभिन्न आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए पर्याप्त मात्रा में अधिक धन प्राप्त करना मुश्किल हो सकता है। पार्टनर को जोड़ना हमेशा फायदेमंद साबित नहीं होता है।
(ii) वरीयता शेयर:
यदि निवेशक बहुत कम जोखिम उठाना चाहते हैं, तो वे वरीयता शेयर खरीद सकते हैं। इस तरह का एक शेयरधारक साधारण शेयरधारक से पहले लाभांश भुगतान का हकदार होता है, लेकिन केवल एक निश्चित प्रतिशत पर ही कंपनी का मुनाफा कितना अधिक होता है।
इसके अलावा, केवल असाधारण परिस्थितियों में जैसे कि अपने अधिकारों को बदलने के लिए या कंपनी को हवा देने के लिए या जब उनके लाभांश बकाया में होते हैं तो इन शेयरधारकों को साधारण बैठकों में वोट दे सकते हैं।
यदि, हालांकि, किसी कंपनी को परिसमापन में जाने के लिए मजबूर किया जाता है, तो वरीयता शेयरधारक पूंजी के मोचन में साधारण शेयरधारक से ऊपर होता है।
वरीयता शेयरों की एक और विशेषता यह है कि ये 'संचयी' भी हो सकते हैं। यदि कंपनी एक वर्ष के लिए लाभांश का भुगतान नहीं कर सकती है, तो सामान्य शेयरधारकों द्वारा किसी भी लाभांश को प्राप्त करने से पहले वर्षों में बकाया राशि का भुगतान किया जा सकता है। हाल के वर्षों में, वरीयता शेयरों ने अपने प्रतिकूल कर उपचार के कारण लोकप्रियता खो दी है।
दीर्घकालिक वित्त के अन्य रूप, जिन्हें भविष्य की किसी तिथि में पुनर्भुगतान की आवश्यकता होगी, वे निम्नलिखित हैं:
2. उधार:
(i) डिबेंचर:
दीर्घकालिक ऋण आमतौर पर 'डिबेंचर' जारी करके प्राप्त किए जाते हैं। ये कंपनी द्वारा किए गए लाभ के बावजूद ब्याज की एक निश्चित दर रखते हैं। ये वास्तव में निश्चित ब्याज पर दीर्घकालिक ऋण हैं और कंपनी की संपत्ति पर सुरक्षित हैं। चूंकि यह ब्याज भुगतान कंपनी की आय पर पहला शुल्क है, इसलिए निवेशक की आय में जोखिम इतना अधिक नहीं है।
इसके अलावा, कंपनी की विफलता के मामले में, डिबेंचर-धारकों को पहले भुगतान किया जाता है। डिबेंचर-धारक उधार लेने वाली फर्म पर कुछ अधिकारों को सुरक्षित करते हैं, जो कुछ मामलों में ब्याज भुगतान को पूरा करने में विफलता के कारण संपत्ति को सुरक्षित रूप से पुनर्भुगतान के लिए बेचने का अधिकार शामिल करते हैं।
वास्तव में, 'बंधक डिबेंचर' कंपनी की निश्चित संपत्ति पर सुरक्षित हैं। डिबेंचर का एक और लाभ यह है कि वे एक निर्दिष्ट अवधि के बाद भुनाए जाते हैं। यदि कंपनी अपने ब्याज शुल्क को पूरा करने में असमर्थ है या देय होने पर ऋण को भुना सकती है, तो डिबेंचर-धारक इसे परिसमापन में मजबूर कर सकता है।
जहां भविष्य में लाभ बढ़ने की उम्मीद है, इसलिए, एक कंपनी डिबेंचर जारी करके विस्तार के लिए पूंजी जुटाना पसंद कर सकती है। लेकिन यह वर्तमान निगम कर है जो इस दिशा में मुख्य आवेग है। कर की गणना के उद्देश्य से एक कंपनी की लागत में डिबेंचर ब्याज शामिल है।
इस प्रकार यह कर योग्य लाभ को कम करता है। दूसरी ओर, यदि वित्त शेयरों द्वारा उठाया जाता है, तो कोई पूर्व ब्याज प्रभार नहीं है और लाभ (जो कर के अधीन हैं) उस राशि से अधिक होगा। कर की यह स्थिति निगम कर की शुरुआत के कारण है, कंपनियों ने शेयरों की बिक्री के बजाय फिक्स्ड-इंटरेस्ट लोन द्वारा पूंजी विस्तार को वित्तपोषित किया।
(ii) बांड:
बांडों की बिक्री का पारंपरिक तरीका व्यापक रूप से निगमों द्वारा दीर्घकालिक वित्तपोषण प्राप्त करने के लिए उपयोग किया जाता है। एक बंधन ऋण का संकेत देने वाला ऋणग्रस्तता का प्रमाण पत्र है जो निगम द्वारा बांडधारक पर बकाया है। यह एक निगम ऋण है जो भविष्य की तारीख में परिपक्व होता है जिस पर सालाना या अर्ध-वार्षिक ब्याज दिया जाता है।
बांड निश्चित या परिवर्तनीय दरों पर हो सकते हैं और एक विशिष्ट तिथि में चुकाने योग्य होते हैं। वे आम तौर पर या तो कुछ संपत्ति या संपत्ति पर या किसी व्यक्ति की व्यक्तिगत गारंटी पर सुरक्षित होते हैं। इस तरह के ऋण एक नियम के रूप में ऋणदाता के लिए किसी भी अधिकार को आकर्षित नहीं करते हैं जैसा कि डिबेंचर करते हैं। बॉन्ड फाइनेंसिंग आम तौर पर अधिक पूंजी को आकर्षित करती है, जो स्वामित्व के अन्य रूपों द्वारा प्राप्त की जा सकती है। निवेशकों को संतुष्ट करने के लिए निगम एक से अधिक प्रकार के बांड जारी कर सकते हैं। कुछ निवेशक इक्विटी में नहीं बल्कि बॉन्ड में निवेश करना चुनते हैं।
बांड द्वारा वित्तपोषण कई फायदे प्रदान करता है:
1. बांड की बिक्री प्रबंधन नियंत्रण को प्रभावित नहीं करती है। शेयरधारकों के विपरीत, बॉन्डहोल्डर्स के पास कोई वोटिंग अधिकार नहीं है।
2. बॉन्ड ब्याज कर उद्देश्यों के लिए एक कटौती योग्य व्यय है।
3. उधार देने से शेयरधारकों की इक्विटी कमजोर नहीं होती है क्योंकि कोई अतिरिक्त शेयर जारी नहीं किए जाते हैं।
बॉन्ड फाइनेंसिंग के कुछ नुकसान भी हैं। कर्ज को ब्याज सहित चुकाना होगा। और निश्चित ब्याज शुल्क बहुत कम या बिना कमाई के अवधि के दौरान वित्तीय बोझ बन सकते हैं।
