कैपिटल मार्केट: कैपिटल मार्केट में बदलाव जो हाल के वर्षों में हुए हैं

कैपिटल मार्केट में बदलाव जो हाल के वर्षों में हुए हैं!

पूंजी बाजार में उम्र आ गई है: इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग, एक समाशोधन निगम और एक डिपॉजिटरी के उद्भव के साथ प्रतिभूति बाजारों में महत्वपूर्ण संस्थागत परिवर्तन हुए हैं। बॉम्बे बाजार वास्तव में राष्ट्रीय बाजार बन गया है। भारत के पूंजी बाजार में बदलाव के तीन सेटों की पहचान की जा सकती है जो 21 वीं सदी के बाजार को पहले से अलग करते हैं।

नए संस्थानों की स्थापना:

पूंजी बाजार की संरचना पूरी तरह से बदल गई है। कुछ समय पहले तक बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज में भारत के पूंजी बाजार का वर्चस्व था। बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) पर दैनिक कारोबार एक साथ रखे गए अन्य सभी एक्सचेंजों के कुल कारोबार से अधिक था।

बीएसई, अपने एकाधिकार बाजार के साथ, पूंजी बाजार संरचना के प्रसार और विविधीकरण के लिए एक बाधा थी। इस स्थिति के जवाब में, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) की स्थापना की गई। NSE देश के सबसे बड़े परिवर्तन के रूप में उभरा है। एनएसई ने ऑन-लाइन ट्रेडिंग सिस्टम शुरू करने में अन्य एक्सचेंजों के लिए परिवर्तन के उत्प्रेरक के रूप में भी काम किया है।

एनएसईटी के साथ-साथ देश में विभिन्न प्रकार के निवेशकों की जरूरतों के लिए विभिन्न प्रकार के म्यूचुअल फंड की स्थापना की गई है। पूंजी बाजार की बढ़ती वृद्धि ने विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) के महत्वपूर्ण खिलाड़ियों के रूप में उभरने का भी गवाह बनाया है। उनकी बिक्री और खरीद के फैसले बाजार की परंपराओं पर एक महत्वपूर्ण प्रभाव डालते हैं।

इन नए खिलाड़ियों के साथ, नए उभरते संस्थानों का एक समूह उभरा है। इनमें से, विशिष्ट उल्लेख निम्न में से हो सकता है:

(i) भारत का डिस्काउंट और फाइनेंस हाउस,

(ii) भारतीय प्रतिभूति और व्यापार निगम,

(iii) भारत की स्टॉक होल्डिंग, और

(iv) सेटलमेंट और डिपॉजिटरी सिस्टम।

नए उपकरणों का परिचय:

नए संस्थानों के साथ, पूंजी बाजार पर नए उपकरण उभरे हैं। इनमें घरेलू उपकरण और विदेशी उपकरण दोनों शामिल हैं। इसके बावजूद, यह तर्क दिया जाता है कि इक्विटी, डिबेंचर, बॉन्ड, ऐड-ऑन उत्पादों और डेरिवेटिव से जुड़े नए वित्तीय साधनों को तैनात करने की बहुत गुंजाइश है। इसके लिए कुछ आर्थिक विधानों में उचित बदलाव की आवश्यकता है।

भारतीय कॉर्पोरेट उद्यमों की ओर से निवेशक मनोविज्ञान और बाजार की प्राथमिकताओं के अनुरूप निर्णय लेने के तंत्र को ठीक करके जोखिम उठाने की पहल एक महत्वपूर्ण कारक है जो इन नए वित्तीय साधनों के विकास को प्रभावित करता है।

प्रशासनिक ढांचे में परिवर्तन:

पर्यावरण में हो रहे बदलावों पर प्रतिक्रिया देते हुए, प्रशासनिक ढांचे में भी बदलाव आया है। पहले की जंजीरों को हटा दिया गया है और पूंजी बाजारों को उनकी गहराई और ताकत खोजने के लिए स्वतंत्र किया गया है। हालांकि, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि एक मुक्त बाजार अर्थव्यवस्था में जब भी श्रृंखलाएं हटा दी जाती हैं, तो प्रभावी निगरानी या नियामक निकायों को नियोजित करना पड़ता है।

इस तरह के निकायों को न केवल पूंजी बाजार एजेंटों के उचित कामकाज को सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक है, बल्कि विकास के अन्य लक्ष्यों जैसे इक्विटी, प्रतियोगिता और निष्पक्ष खेल को सुनिश्चित करने के लिए भी आवश्यक है। भारत में, इन कार्यों को भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) को सौंपा गया है। सेबी, बारी-बारी से बाजार के विभिन्न क्षेत्रों में अलग-अलग खिलाड़ियों द्वारा पीछा किए जाने के लिए दिशा-निर्देश जारी कर रहा है।